انهيار الذهب مع ارتفاع النفط يعزز العوائد والدولار قبيل قرار الفيدرالي: هزة السوق

BitcoinWorld

انهيار الذهب مع ارتفاع النفط الذي يرفع العوائد والدولار قبيل قرار الفيدرالي: صدمات السوق

ينهار الذهب بحدة يوم الأربعاء مع ارتفاع أسعار النفط الخام الذي يدفع عوائد السندات والدولار الأمريكي إلى الأعلى، وذلك قبل ساعات قليلة من قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي المرتقب بشأن أسعار الفائدة. وكان المعدن النفيس يتداول بالقرب من 2,350 دولارًا للأوقية في وقت سابق من هذا الأسبوع، إلا أنه هبط بأكثر من 2% ليصل إلى 2,295 دولارًا بحلول الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت نيويورك. ويُعدّ هذا التراجع من أكبر الانخفاضات اليومية للذهب خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

ارتفاع النفط يقود انهيار الذهب: الرابط المباشر

يأتي المحرك الرئيسي لانهيار الذهب من قطاع الطاقة. إذ قفزت أسعار النفط الخام بأكثر من 4% في أعقاب تقارير تفيد باضطرابات في الإمداد بمنطقة الشرق الأوسط وانخفاض مفاجئ في المخزونات الأمريكية. يُغذّي هذا الارتفاع الحاد في أسعار النفط توقعات التضخم، فيلجأ المستثمرون إلى بيع الذهب وشراء الدولارات. ويجعل الدولار الأقوى الذهبَ أكثر تكلفةً للمشترين الأجانب، مما يقلل الطلب عليه. ونتيجةً لذلك، ينهار الذهب مع تخطي مؤشر الدولار (DXY) مستوى 105.50.

تاريخيًا، تربط الذهبَ والنفطَ علاقةٌ معقدة. غير أنه في البيئة الحالية، يبدو التأثير الفوري جليًا. إذ ترفع تكاليف النفط المرتفعة نفقات الإنتاج في مختلف قطاعات الاقتصاد، مما يدفع عوائد السندات إلى الارتفاع. وقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 12 نقطة أساس ليصل إلى 4.58% يوم الأربعاء. وتزيد العوائد المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول غير مدرّة للعائد كالذهب، مما يعزز انهيار الذهب.

قوة الدولار الأمريكي تضخّم تراجع الذهب

حقق الدولار الأمريكي مكاسب ملحوظة أمام العملات الرئيسية يوم الأربعاء. وهبط اليورو دون مستوى 1.07 دولار، فيما تراجع الين الياباني متجاوزًا 158.00. وهذا الارتفاع الواسع للدولار يضغط على الذهب مباشرةً. وبما أن الذهب مسعّر بالدولار، فإن الدولار الأقوى يعني الحاجة إلى دولارات أقل لشراء الأوقية ذاتها من الذهب. وتُفسّر هذه العلاقة الميكانيكية سبب انهيار الذهب حين يرتفع الدولار.

يُسعّر المشاركون في السوق الآن احتمالًا بنسبة 95% بأن الفيدرالي سيُبقي على أسعار الفائدة دون تغيير. بيد أن التركيز ينصبّ على توقعات مخطط النقاط. فإن أشار الفيدرالي إلى تخفيضات أقل لأسعار الفائدة في 2025، قد يزداد الدولار قوةً، مما قد يُطيل أمد انهيار الذهب. وفي المقابل، قد يعكس النبرةُ المتساهلة بعضَ الخسائر.

منظور الخبراء: لماذا يختلف انهيار الذهب هذا؟

وفقًا للمحللين في قطاع السلع الأساسية لدى TD Securities، فإن انهيار الذهب الحالي فريد من نوعه لأنه يجمع بين عوامل سلبية متعددة في آنٍ واحد. وقال دانيال غالي، كبير استراتيجيي السلع الأساسية: "لم نشهد هذا التقاطع بين ارتفاع العوائد وقفز الدولار وصدمة النفط الجيوسياسية منذ أكثر من عام. هذا يخلق عاصفة مثالية لمتشائمي الذهب." ويلاحظ أن المراكز الطويلة المضاربية في العقود الآجلة للذهب كانت قرب مستويات قياسية، مما يجعل السوق عرضةً لتصحيحات حادة.

قرار الفيدرالي يلوح في الأفق: ماذا نتوقع؟

سيُعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن قراره في الساعة 2:00 مساءً بالتوقيت الشرقي، ويعقبه مؤتمر صحفي لرئيسه جيروم باول في الساعة 2:30 مساءً. والسؤال المحوري هو ما إذا كان انهيار الذهب سيتسارع أم يستقر بعد الإعلان. وتتباين توقعات السوق على النحو الآتي:

• نتيجة متشددة: يُشير الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ينهار الذهب أكثر نحو 2,250 دولارًا.
• نتيجة متساهلة: يُقرّ الفيدرالي بالضعف الاقتصادي. يرتد الذهب فوق 2,350 دولارًا.
• نتيجة محايدة: لا إشارة واضحة. يتماسك الذهب حول 2,300 دولارًا.

يرى المحللون في Goldman Sachs أن انهيار الذهب ربما يكون مبالغًا فيه، مستشهدين بمشتريات البنوك المركزية بوصفها دعمًا هيكليًا. فقد اشترت البنوك المركزية أكثر من 1,000 طن من الذهب في عام 2024، ويستمر هذا الاتجاه في 2025. غير أن الزخم قصير الأمد لا يزال هابطًا.

التأثير على الأسواق الأخرى: منظور أشمل

لا يحدث انهيار الذهب في معزل عن غيره. فقد تراجعت المعادن النفيسة الأخرى أيضًا؛ إذ هبطت الفضة بنسبة 3.5% لتصل إلى 28.40 دولارًا، وتراجع البلاتين بنسبة 2.1% ليصل إلى 965 دولارًا، وخسر البلاديوم 1.8% ليصل إلى 925 دولارًا. وأظهرت السلع الأساسية الأوسع نطاقًا نتائج متباينة، إذ ارتفع النحاس بنسبة 0.5% بسبب مخاوف الإمداد، فيما ظلت السلع الزراعية مستقرة.

شعرت أسواق الأسهم بالضغط أيضًا؛ فهبط مؤشر S&P 500 بنسبة 0.6% في التداول المبكر. وكانت أسهم الطاقة النقطة المضيئة الوحيدة مرتفعةً بنسبة 2% على وقع ارتفاع النفط، بينما تأخرت أسهم التكنولوجيا مع تراجع القيمة الحالية للأرباح المستقبلية جراء ارتفاع العوائد. ويدعم هذا التوجه نحو تجنب المخاطر سردية انهيار الذهب، إذ يفضّل المستثمرون الاحتفاظ بالنقد بدلًا من الأصول الصلبة.

الجدول الزمني للأحداث الرئيسية

فيما يلي جدول زمني بالأحداث التي أفضت إلى انهيار الذهب:

السياق التاريخي: انهيار الذهب في ظروف مماثلة

ليست هذه المرة الأولى التي ينهار فيها الذهب بسبب ديناميكيات النفط والدولار. ففي عام 2014، تكرر سيناريو مماثل حين تهاوت أسعار النفط وتعزز الدولار، وهبط الذهب من 1,380 دولارًا إلى 1,180 دولارًا خلال ثلاثة أشهر. وفي عام 2022، تراجع الذهب بنسبة 8% في يونيو حين رفع الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة. غير أن الذهب تعافى في كل مرة في نهاية المطاف. والفارق الجوهري الآن هو المستوى غير المسبوق لمشتريات البنوك المركزية، الذي يوفر قاعدة دعم للأسعار.

يظل المتفائلون بالذهب على المدى الطويل راسخين في موقفهم، إذ يرون أن انهيار الذهب فرصة شراء. وقال مدير محفظة في BlackRock: "العجز المالي والتوترات الجيوسياسية واتجاهات إزالة الدولرة تدعم الذهب. الضوضاء قصيرة المدى لا تغير النظرة الهيكلية."

ما الذي يعنيه هذا للمستثمرين؟

يطرح انهيار الذهب تساؤلات مهمة أمام المستثمرين الأفراد: هل تشتري عند الانخفاض أم تنتظر مزيدًا من التراجع؟ يوصي المستشارون الماليون باتباع نهج متوازن، إذ ينبغي أن يمثل الذهب 5-10% من المحفظة المتنوعة. ومحاولة توقيت القاع الدقيق أمر محفوف بالمخاطر. أما المتوسط التكلفة الدولارية في الذهب خلال فترات التراجع فيمكنه تقليل مخاطر التوقيت.

يراقب المستثمرون المؤسسيون الفيدرالي عن كثب. فإن أشار إلى توقف تخفيضات أسعار الفائدة، قد يواجه الذهب ضغطًا إضافيًا. أما إن أقرّ الفيدرالي بتباطؤ النمو، فقد يتعافى الذهب بسرعة. وقد يُتيح انهيار الذهب نقاط دخول للمحتفظين على المدى الطويل.

خلاصة

يعكس انهيار الذهب يوم الأربعاء تقاطعًا قويًا بين ارتفاع أسعار النفط وصعود عوائد السندات وتعزز الدولار الأمريكي قبيل قرار الفيدرالي. وبينما يظل الزخم قصير الأمد هابطًا، توفر العوامل الهيكلية كمشتريات البنوك المركزية وحالة عدم اليقين الجيوسياسي دعمًا للأسعار. ينبغي للمستثمرين متابعة نبرة الفيدرالي عن كثب؛ فالنتيجة المتساهلة قد تعكس التراجع، فيما قد تُطيل النتيجة المتشددة أمد انهيار الذهب. وفي جميع الأحوال، يظل الذهب أصلًا محوريًا للتحوط ضد التضخم ومخاطر العملات في عام 2025.

الأسئلة الشائعة

س1: لماذا ينهار الذهب حين ترتفع أسعار النفط؟
ترفع أسعار النفط المرتفعة توقعات التضخم، مما يدفع عوائد السندات إلى الأعلى ويعزز الدولار. وبما أن الذهب مسعّر بالدولار ويتنافس مع الأصول المدرّة للعائد، فإنه يتراجع عادةً في ظل هذه الظروف.

س2: كيف يؤثر قرار الفيدرالي على انهيار الذهب؟
يُشير قرار أسعار الفائدة الصادر عن الفيدرالي وتوقعات مخطط النقاط إلى مسار السياسة النقدية المستقبلية. فالموقف المتشدد (أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول) يعزز الدولار ويضر بالذهب، بينما يُضعف الموقف المتساهل (تخفيضات أسعار الفائدة قادمة) الدولار ويدعم الذهب.

س3: هل انهيار الذهب هذا فرصة شراء؟
يرى كثير من المحللين أن انهيار الذهب قد يمثل نقطة دخول محتملة للمستثمرين على المدى الطويل، في ظل الطلب القوي من البنوك المركزية والمخاطر الجيوسياسية. غير أن تقلبات السعر على المدى القصير لا تزال مرتفعة.

س4: ما هو مستوى الدعم الرئيسي للذهب؟
يقع مستوى الدعم الرئيسي التالي للذهب عند نحو 2,250 دولارًا للأوقية. وقد يؤدي الكسر دون هذا المستوى إلى اختبار 2,200 دولارًا، فيما تقع المقاومة عند 2,350 دولارًا.

س5: كم قد يستمر انهيار الذهب؟
تعتمد المدة على مسار سياسة الفيدرالي واتجاهات أسعار النفط. فإذا استقر النفط وأشار الفيدرالي إلى تخفيضات، قد ينعكس انهيار الذهب في غضون أيام. أما إذا واصل النفط ارتفاعه وبقي الفيدرالي متشددًا، فقد يمتد التراجع لأسابيع.

ظهر هذا المقال Gold Tumbles as Oil Surge Lifts Yields and USD Ahead of Fed Decision: Market Shockwaves أولًا على BitcoinWorld.