شعارات نتفليكس ووارنر براذرز.
رويترز
تم إبرام صفقة نتفليكس ووارنر براذرز ديسكفري بسرعة — لكن مسارها للحصول على الموافقة التنظيمية قد لا يكون بنفس السرعة.
أذهلت نتفليكس صناعة الإعلام يوم الجمعة عندما أعلنت عن صفقتها المقترحة بقيمة 72 مليار دولار للاستحواذ على استوديو وارنر براذرز الشهير وخدمة البث HBO Max. يجمع هذا الاندماج بين اثنتين من أكثر منصات البث شعبية في هذا المجال. أفادت نتفليكس بوجود 300 مليون مشترك عالمي اعتبارًا من أواخر عام 2024، آخر مرة أبلغت فيها عن هذا المقياس. كان لدى HBO Max 128 مليون عميل اعتبارًا من 30 سبتمبر.
تدعي نتفليكس حاليًا 46% من مستخدمي تطبيقات الهاتف المحمول النشطين شهريًا في البث العالمي، وفقًا لبيانات من شركة استخبارات السوق Sensor Tower. وجدت أنه بالاندماج مع HBO Max، سترتفع تلك الحصة إلى 56%.
"هذه الصفقة ترسخ مكانة نتفليكس كخدمة البث الرائدة للمحتوى الأصلي،" وفقًا لمذكرة بحثية من المحللين في ويليام بلير يوم الجمعة.
حجم الصفقة يجعلها عرضة للتدقيق، من قبل المطلعين على الصناعة والمشرعين الأمريكيين.
تنظر إدارة ترامب إلى الاندماج بـ "شك كبير،" كما أفادت CNBC يوم الجمعة، وقد دعت السناتور إليزابيث وارن بالفعل إلى مراجعة مكافحة الاحتكار.
"تبدو هذه الصفقة مثل كابوس مكافحة الاحتكار. ستخلق نتفليكس-وارنر براذرز عملاقًا إعلاميًا ضخمًا يسيطر على ما يقرب من نصف سوق البث — مما يهدد بإجبار الأمريكيين على دفع أسعار اشتراك أعلى وخيارات أقل فيما يتعلق بما يشاهدونه وكيف يشاهدونه، مع تعريض العمال الأمريكيين للخطر،" قالت وارن، الديمقراطية من ماساتشوستس، في بيان.
سيمنح الاندماج أيضًا نتفليكس السيطرة على استوديو وارنر براذرز السينمائي الشهير، مما يزيد من توحيد المساحة السينمائية ويثير مخاوف من أن عدد الإصدارات الشعبية أو نوافذ العرض النموذجية قد تتقلص.
من المعتاد في الأيام والأسابيع التي تلي إعلان صفقة بهذا الحجم أن تدعي مجموعات المصالح والسياسيين والمنافسين في الشركات وجود مخالفات على أسس مكافحة الاحتكار.
من المرجح أن تقوم وزارة العدل بمراجعة الصفقة، كما فعلت مع عمليات اندماج وسائل الإعلام الأخرى في الماضي، وقد يستغرق ذلك بعض الوقت. يمكن أن تستغرق مراجعات وزارة العدل من أشهر إلى أكثر من عام.
قالت نتفليكس يوم الجمعة إنها تتوقع إتمام الصفقة في غضون 12 إلى 18 شهرًا، بعد أن تفصل وارنر براذرز ديسكفري محفظتها من شبكات الكابل إلى ديسكفري جلوبال.
ثقة نتفليكس
تيد ساراندوس، الرئيس التنفيذي المشارك لنتفليكس، يحضر مؤتمر آلن وشركاه السنوي للإعلام والتكنولوجيا في صن فالي، أيداهو في 11 يوليو 2025.
ديفيد أ. جروجان | CNBC
قال مسؤولو نتفليكس يوم الجمعة إنهم "واثقون للغاية" من أن الصفقة ستفوز بالموافقة التنظيمية.
"تعلمون، هذه الصفقة تدعم المستهلك، وتدعم الابتكار، وتدعم العامل، وتدعم المبدع، وتدعم النمو،" قال الرئيس التنفيذي المشارك لنتفليكس تيد ساراندوس خلال مكالمة مع المستثمرين بعد إعلان الاستحواذ.
"خططنا هنا هي العمل بشكل وثيق حقًا مع جميع الحكومات والجهات التنظيمية المناسبة، لكننا [نحن] واثقون حقًا من أننا سنحصل على جميع الموافقات الضرورية التي نحتاجها،" أضاف ساراندوس.
كجزء من الصفقة، وافقت نتفليكس على دفع رسوم فسخ قدرها 5.8 مليار دولار لوارنر براذرز ديسكفري إذا تم حظر الصفقة من قبل الحكومة.
فاز عرض نتفليكس على العروض المنافسة من بارامونت سكايدانس وكومكاست.
كان المحللون في دويتشه بنك وويليام بلير مقتنعين على الأقل بشكل ضئيل يوم الجمعة بإمكانية إتمام الصفقة.
"من المحتمل أن ينجح اندماج وارنر براذرز ديسكفري وأي من المزايدين الثلاثة، حتى لو رفعت وزارة العدل دعوى قضائية لمنع الاندماج المقترح،" كتب محللو دويتشه بنك في مذكرة يوم الجمعة، مستشهدين برؤى من أحد قدامى وزارة العدل الذي قال المحللون إنه "لا يرى أي مشاكل كبيرة تتعلق بمكافحة الاحتكار في أي من السيناريوهات الثلاثة."
"ومع ذلك... لا نعرف جميع الحقائق التفصيلية التي سيتم جمعها وتحليلها من قبل وزارة العدل، ولا نعرف من سيكون القاضي الذي سينظر في القضية، وكلا هذين العاملين يمكن أن يكون لهما تأثير على النتيجة،" لاحظ محللو دويتشه بنك.
بارامونت، من جانبها، كانت تؤجج اللهب.
أرسل محامو بارامونت رسالة إلى وارنر براذرز ديسكفري هذا الأسبوع، أفادت بها CNBC أولاً، حيث جادلوا بأن عملية البيع كانت مهيأة في اتجاه نتفليكس. أفادت وول ستريت جورنال أنه في رسالة منفصلة، قالت بارامونت إن صفقة نتفليكس من المرجح أن "لا تغلق أبدًا" بسبب الرياح التنظيمية المعاكسة.
كانت بارامونت المزايد الوحيد الذي يتطلع إلى شراء محفظة WBD الضخمة من شبكات التلفزيون المدفوعة — ومن غير المرجح أن تنسحب من العملية بهدوء.
ليس بهذه السرعة
مؤسس أوراكل المشارك، المدير التقني ورئيس مجلس الإدارة التنفيذي لاري إليسون (وسط)، الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الرئيس التنفيذي لـ OpenAI سام ألتمان (يمين)، والرئيس التنفيذي لـ SoftBank ماسايوشي سون (ثاني من اليمين)، يتشاركون ضحكة بينما يستخدم إليسون كرسيًا صغيرًا للوقوف عليه أثناء حديثه خلال مؤتمر صحفي في غرفة روزفلت بالبيت الأبيض في 21 يناير 2025 في واشنطن العاصمة. أعلن ترامب عن استثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) وأجاب على أسئلة حول مجموعة من المواضيع بما في ذلك عفوه الرئاسي عن متهمي 6 يناير، والحرب في أوكرانيا، والعملات المشفرة ومواضيع أخرى.
أندرو هارنيك | غيتي إيماجز
توقعت وول ستريت أن تؤدي فترة الرئيس دونالد ترامب الثانية إلى طفرة في إبرام الصفقات. ومع ذلك، أدى عدم اليقين الاقتصادي إلى إبطاء العملية لبعض الشركات، ولعبت العوائق التنظيمية دورًا أكبر مما كان متوقعًا.
"في ظل دونالد ترامب، أصبحت عملية مراجعة مكافحة الاحتكار أيضًا مستنقعًا للمحسوبية السياسية والفساد،" قالت وارن في بيان يوم الجمعة. "يجب على وزارة العدل تنفيذ قوانين مكافحة الاحتكار في بلادنا بشكل عادل وشفاف — وليس استخدام مراجعة صفقة وارنر براذرز لدعوة استغلال النفوذ والرشوة."
ظل اندماج بارامونت مع سكايدانس في حالة من عدم اليقين لأكثر من عام قبل أن يفوز أخيرًا بالموافقة الفيدرالية في يوليو.
وافقت لجنة الاتصالات الفيدرالية (التي من غير المرجح أن تراجع ارتباط نتفليكس-WBD لأنه لا يتضمن شركة بث) على الاندماج البالغ 8 مليارات دولار بعد وقت قصير من موافقة بارامونت على دفع 16 مليون دولار لترامب لتسوية دعوى قضائية بشأن تحرير مقابلة "60 دقيقة" مع نائبة الرئيس السابقة كامالا هاريس. كانت بارامونت قد أنهت أيضًا سياسات التنوع والإنصاف والشمول في وقت سابق من العام بعد أن قالت لجنة الاتصالات الفيدرالية إنها ستحقق في برامج DEI الخاصة بالشركة.
في سبتمبر، وجهت بارامونت سكايدانس المدمجة حديثًا، التي يديرها ديفيد إليسون، أنظارها إلى وارنر براذرز ديسكفري. تفكر الشركة الآن فيما إذا كانت ستقدم عرضًا معاديًا مباشرة إلى مساهمي WBD وتحاول الإطاحة بنتفليكس كمشتري محتمل، كما أفادت CNBC يوم الجمعة.
والد إليسون الملياردير، مؤسس أوراكل المشارك لاري إليسون، معروف بأنه مقرب من ترامب.
من المرجح أن تعتمد الحجة حول ما إذا كان سيتم الموافقة على الاستحواذ المقترح من نتفليكس على وارنر براذرز على أسئلة حول البث — أولاً، حول التسعير للمستهلكين، وثانيًا، حول كيفية تحديد جمهور نتفليكس.
ارتفعت أسعار اشتراكات البث في جميع أنحاء العالم في السنوات الأخيرة. في عام 2022، أنشأت نتفليكس نموذجًا أرخص مدعومًا بالإعلانات بعد سنوات من المقاومة في محاولة لجذب المزيد من العملاء. في العام التالي، تبعت ديزني بخطتها الخاصة الأكثر بأسعار معقولة.
اعتادت نتفليكس على قلب صناعة الإعلام التقليدية. أنهت الشركة أعمال تأجير أقراص DVD في عام 2023 وركزت بالكامل على البث. منذ ذلك الحين، وجدت نطاقًا هائلاً واستحوذت على روح العصر بمسلسلات أصلية مثل "لعبة الحبار" و"الأربعاء" و"الأشياء الغريبة" و"بريدجرتون".
قد يكون نهجها المتمرد في الإعلام وموطئ قدمها المتوسع في الصناعة هو نعمتها المنقذة في نظر المنظمين.
"توقعي على الجانب التنظيمي هو أن نتفليكس ستدافع وتجادل مع مستشاريها من أجل تعريف موسع جدًا لما هو سوقها... بحيث يشمل ذلك البث والكابل والاشتراك والبث المدعوم بالإعلانات،" قال جيف جولدشتاين، شريك ومدير إداري في AlixPartners، والقائد المشارك لمجموعة الإعلام الأمريكية.
"والأهم من ذلك كله، أن ذلك سيشمل يوتيوب،" قال.
أصبح يوتيوب يهيمن على الصناعة عندما يتعلق الأمر بالمشاهدة. أفادت نيلسن مرة أخرى في أكتوبر أن يوتيوب كان له أكبر حصة من استخدام التلفزيون، مع نتفليكس في المركز السادس ووارنر براذرز ديسكفري في المركز السابع. شغلت شركات الإعلام التقليدية ذات الشبكات الخطية — ديزني، NBCUniversal، فوكس وبارامونت — المواقع بينهما.
سيحدد منتقدو الصفقة نطاق نتفليكس بشكل أضيق لمحاولة إظهار هيمنة كبيرة، كما قال جولدشتاين.
"أعتقد أن البث ليس فئة. مشاهدة التلفزيون هي فئة... تعلمون، قد تكون العيون فئة،" قال عملاق صناعة الإعلام جون مالون لـ CNBC في نوفمبر عندما سُئل عن أسئلة مكافحة الاحتكار المحيطة بعملية بيع WBD.
"لكن إذا كنت ستوسع الفئة إلى ذلك، عليك أن تأخذ في الاعتبار يوتيوب وفيسبوك والشبكات الاجتماعية، تيك توك،" قال. "أعني، هذا هو السؤال الحقيقي، هل البث فئة؟... هل الاستوديوهات فئة... وهل سيتم النظر إليها بجدية؟ هذه الأمور التنظيمية صعبة التنبؤ بها قليلاً."
— ساهمت جوليا بورستين من CNBC في هذا التقرير.
إفصاح: كومكاست هي الشركة الأم لـ NBCUniversal، التي تمتلك CNBC. ستصبح فيرسانت الشركة الأم الجديدة لـ CNBC عند انفصال كومكاست المخطط له عن فيرسانت.
المصدر: https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html
