بلغ إصدار سندات اليوان الصيني الخارجية رقماً قياسياً قدره 870 مليار يوان

سوق سندات اليوان الخارجية في الصين في طريقها لتحقيق أقوى عام على الإطلاق، مما يظهر تزايد الثقة في عملة الصين وتحولًا تدريجيًا بعيدًا عن الدولار الأمريكي. 

لقد ازدهرت كمجموعة من المقترضين الدوليين، ويستفيد المستثمرون من ظروف التمويل المواتية، وتعزيز اليوان، وإشارات السياسة الإيجابية من بكين لإصدار سندات ديم سوم. 

تم بيع سندات اليوان الخارجية بإجمالي حوالي 870 مليار يوان (123 مليار دولار) هذا العام - متجاوزة رقم العام الكامل لعام 2023. وتشير هذه المعلمة البارزة إلى العام الثامن على التوالي من النمو، وفقًا للبيانات المجمعة، وتعكس تحول السوق من مصدر تمويل ضيق إلى مساهم رئيسي في تدفق راس المال العالمي.

ازداد الزخم بشكل مطرد هذا العام، حيث سارع المصدرون للاستفادة من تكاليف الاقتراض المنخفضة. ومع ذلك، في الوقت نفسه، كان المستثمرون يبحثون عن ما هو أبعد من أصول الدولار بحثًا عن تقسيم المحفظة حيث لا يزال العالم غير مستقر وسط سلسلة من حروب التجارة العالمية، بينما تملي تحركات العملة المتغيرة أين تستثمر وما لا تستثمر فيه.

المصدرون يؤمنون التمويل طويل المدى مع نمو الثقة في اليوان

كانت أسعار الفائدة المنخفضة في الصين المحرك الرئيسي لازدهار الإصدار. تمكن المقترضون من الحصول على ديون اليوان الخارجية بتكلفة أقل بكثير من التمويل بأي من العملات الرئيسية في العالم، مما دفع المصدرين الصينيين والأجانب على حد سواء إلى دخول السوق.

تم الشعور بالضغط بشكل أكثر حدة على السندات طويلة الأجل. شهد هذا العام بيع عدد قياسي من سندات ديم سوم بلغ 152 سندًا بتاريخ الاستحقاق لا يقل عن 10 سنوات، أي ما يقرب من ضعف العدد الصادر في هذا الوقت من العام الماضي. يشير هذا الاتجاه إلى زيادة الثقة في الاستقرار طويل المدى وجاذبية اليوان كعملة احتياطية.

ساعدت حفنة من المصدرين البارزين في سحب السوق إلى مستويات منخفضة جديدة. باعت مجموعة تيدا القابضة الاستثمارية لصندوق الثروة السيادية السنغافوري، وشركة التأمين العالمية Chubb Ltd.، وعملاق التكنولوجيا الصيني Tencent Holdings جميعها سندات مقومة باليوان لمدة 30 عامًا. كان تاريخ الاستحقاق هذا نادرًا في سوق ديم سوم. وقد عزز مشاركتهم ثقة المستثمرين ووسع جمهور السوق.

لا تزال فروق الأسعار لصالح اليوان قائمة. يبلغ عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات في الصين حوالي 1.84٪، وهو أقل بكثير من عائد سندات الخزانة الأمريكية المماثلة البالغ حوالي 4.16 بالمائة. يحرص العديد من المصدرين على تأمين هذه الأسعار المنخفضة، ويقول الاقتصاديون إنهم يراهنون على أن الآفاق الاقتصادية للصين ستتحسن على مدى السنوات القليلة المقبلة، مما يجعل تكاليف التمويل أقل جاذبية مما هي عليه الآن لبعض الوقت على الأقل.

ضعف الدولار ودعم السياسة يغذيان الطلب المستدام

أدت تحركات العملات إلى زيادة الطلب على سندات اليوان الخارجية. ارتفعت قيمة اليوان على مدار العام، حيث انخفض الدولار الأمريكي بنحو 3.9٪ مقابل العملة الصينية حتى بداية عام 2025، مما أدى إلى كسر سلسلة من ثلاث سنوات كان قد ارتفع فيها. أدى ذلك إلى قيام المستثمرين بإعادة تنظيم محافظهم وإضافة المزيد من الأصول المقومة باليوان. كما تتسابق الشركات الصينية لإعادة هيكلة ديونها. 

تحاول الشركات التي تعاني من ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية تجديد الخصومات المقومة بالدولار من خلال الاقتراض باليوان. تقلل هذه الخطوة من تكاليف الاقتراض وتعزل من تقلبات سعر الصرف. ومع ذلك، في حين أن هذا قد لا يكون هو الحال بعد الآن، لا تزال الشركات الصينية مثقلة بالديون بالعملة الأجنبية بشكل كبير. يبلغ إجمالي السندات المستحقة المقومة بالدولار الأمريكي في العالم حوالي 750 مليار دولار؛ ما يقرب من ثلث هذه السندات مستحقة السداد خلال العامين المقبلين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الحاجة إلى إعادة تمويل هذا الدين تولد طلبًا مستمرًا على إصدار اليوان الخارجي أيضًا. كما تم إغراء المقترضين السياديين وشبه السياديين الجدد إلى السوق. تم إصدار سندات اليوان الخارجية هذا العام من قبل إندونيسيا وبنك التنمية في كازاخستان، مما أدى إلى تنويع المصدرين ومنح اليوان دورًا أكثر بروزًا في التمويل العابر للسلاسل. 

في يوليو، قام بنك الشعب الصيني وهيئة النقد في هونغ كونغ بتوسيع برنامج Southbound Bond Connect ليشمل المؤسسات المالية غير المصرفية، مثل مديري الصناديق وشركات التأمين وشركات الأوراق المالية. كما تدرس الجهات التنظيمية المزيد من حصص الاستثمار، والتي يمكن أن تساعد في تشجيع الطلب والسيولة. 

لا تزال هناك تحديات، بما في ذلك التداول الضعيف ونقص خيارات التحوط مثل مقايضات العملات المتقاطعة. ومع ذلك، فإن دعم السياسة الأقوى، وثقة المصدر الأقوى، والبحث العالمي عن بدائل لأصول الدولار تخلق الظروف لمزيد من النمو، كما يقول المحللين.

احصل على ما يصل إلى 30,050 دولارًا في مكافآت التداول عند انضمامك إلى Bybit اليوم