يتصارع نظام الاحتياطي الفيدرالي مع البيانات المزيفة والتدقيق السياسي أثناء التخطيط لاستراتيجية أسعار الفائدة لعام 2026

يدخل الاحتياطي الفيدرالي عام 2026 تحت ضغط من السياسة والمحاكم والأسواق وجدوله الزمني الخاص. يتعامل أكبر بنك مركزي على هذا الكوكب مع عدم اليقين القيادي والهجمات العامة من دونالد ترامب واستراتيجية معدلات ضيقة بسبب النمو المستقر والتضخم اللزج.

يحاول صانعو السياسات التخطيط للعام المقبل بعد تقديم ثلاثة تخفيضات متتالية لمعدل الفائدة بينما يواجهون معارضة أعلى داخل اللجنة واهتماماً متزايداً بكيفية جمع البيانات واستخدامها.

تلك التخفيضات الثلاثة تحوم الآن فوق كل قرار في 2026. التوقعات بنمو قوي وضغوط أسعار مستمرة تجعل التخفيضات الإضافية أصعب في التبرير. ما يبدو واضحاً هو أن الاضطراب من العام السابق لم يتلاشَ.

قالت كاثي بوستجانسيك، كبيرة الاقتصاديين في نيشن وايد، إن الاهتمام لن يخف. "سيكون هناك ضوء كبير. سيكون هناك الكثير من الغموض"، قالت كاثي. وأضافت أن عدم اليقين يبقي الاحتياطي الفيدرالي "في المقعد الساخن أيضاً".

ترامب يصعد الضغط مع تصادم المواعيد النهائية القانونية والقيادية

دفع العام الماضي الاحتياطي الفيدرالي إلى معارك نادراً ما يواجهها. عندما بدأ دونالد ترامب فترته الثانية في البيت الأبيض، هدد بشكل متكرر بإقالة الرئيس جيروم باول بسبب وتيرة تخفيضات معدل الفائدة.

ثم تحول التدقيق في منتصف العام إلى تجاوزات التكلفة المرتبطة بمشروع تجديد في مقر الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن. بين تلك الحوادث، سعى ترامب لإزالة الحاكمة ليزا كوك بسبب مزاعم احتيال الرهن العقاري التي لم تثبت ولم يتم تقديمها كاتهامات رسمية.

كل هذا حدث بينما كانت الإدارة تبحث عن خليفة باول. تنتهي فترة رئاسته في مايو، وأجرى وزير الخزانة سكوت بيسنت مقابلات شملت ما يصل إلى 11 مرشحاً. تشتد الساعة في يناير. من المقرر عقد جلسة استماع في المحكمة العليا في 21 يناير لتحديد ما إذا كان لدى ترامب سلطة إزالة ليزا.

بعد أسبوع واحد، تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية للتصويت على معدلات الفائدة. من المتوقع أن يسمي ترامب اختياره لمنصب الرئيس خلال الشهر. لم يقل جيروم ما إذا كان سيبقى في مجلس المحافظين، حيث تمتد فترته حتى يناير 2028.

كان هناك أيضاً معارضات متعددة في تصويتات المعدلات الأخيرة، والرؤساء الإقليميون الجدد المقرر انضمامهم إلى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لديهم ميل متشدد، مما يعني أنهم من المحتمل أن يقاوموا التخفيضات الإضافية. "لا يزال الأمر مكاناً صعباً للاحتياطي الفيدرالي"، قالت كاثي.

البيانات والعمالة والذكاء الاصطناعي تعقد تخطيط معدل 2026

على الرغم من الضوضاء، تتوقع وول ستريت أن يواصل صانعو السياسات العمل نحو معدل محايد قريب من 3 بالمائة. يجلس معدل الأموال الفيدرالية حوالي نصف نقطة مئوية فوق المكان الذي يراه معظم أعضاء اللجنة على المدى الطويل.

قالت كاثي إن جيروم ساعد في توجيه ثلاثة تخفيضات متتالية بربع نقطة ولم يكن يمنع الإجراء. القرارات المستقبلية تعتمد على الأرقام الواردة. تتوقع تخفيضين، واحد حول منتصف العام وآخر قرب نهاية العام.

يشير مخطط النقاط الخاص باللجنة إلى تخفيض واحد. يرى مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز أناليتكس، والمحللون في سيتي جروب ضعفاً في العمالة يمكن أن يدعم ثلاثة. قال جيروم وزملاؤه إن القرارات ستتبع البيانات بدلاً من الضغط السياسي.

يرى تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو جلوبال مانجمنت، مجالاً أقل. يتوقع تخفيضاً واحداً فقط. "الرياح تتغير حقاً بالنسبة للاقتصاد الأمريكي"، قال تورستن في مقابلة مع CNBC. لاحظ أن التعريفات الجمركية والتضخم وعدم اليقين أثقلت على 2025، بينما التحفيز المالي وسوق العمل الأكثر استقراراً يدعمان النمو الآن. "تبدأ الرياح المواتية في التراكم وتجعل من الأصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض المعدلات"، قال.

متغير آخر هو الذكاء الاصطناعي. قال جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM، إن تأثيره على الإنتاجية والتوظيف مهم للتواصل السياسي. "لدى الاحتياطي الفيدرالي هذا العام تحدٍ حقيقي من حيث التواصل بشأن استراتيجيتهم"، قال جوزيف، مشيراً إلى الاستثمار الكبير في التكنولوجيا المتقدمة.

بعد بداية بطيئة لعام 2026، نما الاقتصاد بقوة في الأرباع الوسطى ويتتبع نمواً قريباً من 3 بالمائة في أواخر العام، بناءً على تقديرات الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت بالفعل في المقدمة. ابقَ هناك مع نشرتنا الإخبارية.