شركة الخزينة البريطانية للبيتكوين B HODL تشتري 1 BTC، لتصل إلى 158 BTC (14 مليون دولار)

عملية شراء متواضعة تسلط الضوء على الواقع غير المتكافئ لاعتماد الشركات على بيتكوين

أعلنت B HODL، وهي شركة خزانة بيتكوين مقرها المملكة المتحدة، عن شراء 1 بيتكوين إضافية، ليصل إجمالي ممتلكاتها إلى 158 BTC بقيمة تقارب 14 مليون دولار. بينما يتبع الإعلان استراتيجية خزانة بيتكوين الشركاتية التي شاعتها MicroStrategy، إلا أن حجم الشراء المتواضع لعملة بيتكوين واحدة يكشف عن تباينات صارخة بين مختلف اللاعبين في مجال اعتماد الشركات على الكريبتو ويثير تساؤلات حول استدامة وتأثير عمليات الخزينة الأصغر.

فهم شركات خزانة بيتكوين

تمثل شركات خزانة بيتكوين استراتيجية شركاتية محددة حيث تحتفظ الشركات ببيتكوين كأصل احتياطي رئيسي للخزينة بدلاً من النقد المعادل التقليدي. اكتسب النموذج شهرة من خلال تراكم بيتكوين بشكل قوي من قبل MicroStrategy بدءًا من أغسطس 2020، عندما أعلن الرئيس التنفيذي مايكل سايلور أن الشركة ستخصص أموال الخزينة لبيتكوين كتحوط ضد التضخم.

تعمل B HODL ضمن هذا الإطار، لتضع نفسها كأداة متداولة علنًا للتعرض لبيتكوين. يتمحور نموذج أعمال الشركة حول تجميع والاحتفاظ ببيتكوين، وتوفير التعرض غير المباشر لبيتكوين للمساهمين من خلال ملكية الأسهم بدلاً من الاحتفاظ المباشر بالعملة المشفرة. يجذب هذا الهيكل المستثمرين الذين يريدون التعرض لبيتكوين ضمن البنية التحتية المألوفة لسوق الأسهم والأطر التنظيمية.

شهدت الأسواق العامة في المملكة المتحدة نشاطًا محدودًا لشركات خزانة بيتكوين مقارنة بأسواق أمريكا الشمالية حيث تعمل شركات مثل MicroStrategy وMarathon Digital وRiot Platforms وMARA Holdings. يمثل وجود B HODL محاولة لإنشاء نموذج مماثل في الأسواق المالية البريطانية، على الرغم من أنه بمقياس أصغر بكثير من نظيراتها الأمريكية.

شراء 1 BTC: قراءة ما بين السطور

يبدو الإعلان عن شراء 1 بيتكوين فقط - بقيمة تقارب 88,000-90,000 دولار بالأسعار الحالية - متواضعًا بشكل مفاجئ لشركة تضع نفسها كعملية خزانة بيتكوين. يثير حجم الشراء الصغير هذا عدة أسئلة حول القدرة المالية لـ B HODL والاستراتيجية ووضعها في السوق.

قيود رأس المال: يشير شراء بيتكوين واحدة إلى رأس مال محدود متاح لتوسيع الخزينة. الشركات الجادة بشأن تراكم بيتكوين عادة ما تنشر ملايين أو عشرات الملايين لكل عملية شراء. يتضمن متوسط شراء MicroStrategy آلاف البيتكوين. حتى العمليات الأصغر عادة ما تشتري في دفعات من 10-100 BTC كحد أدنى لتبرير تكاليف المعاملات والنفقات العامة للإعلان.

توقيت السوق: قد تشير مشتريات بيتكوين المفردة إلى استراتيجية متوسط التكلفة بالدولار، حيث تتم عمليات شراء صغيرة منتظمة بغض النظر عن السعر. ومع ذلك، بدون دليل على أنماط شراء أسبوعية أو شهرية متسقة، يبدو شراء 1 BTC المعزول أكثر انتهازية أو مقيدًا برأس المال من كونه استراتيجيًا.

استراتيجية الإعلان: يثير الإعلان عن عملية شراء صغيرة كهذه الدهشة. معظم عمليات الخزينة تعلن عن عمليات الشراء فقط عند الوصول إلى عتبات ذات مغزى أو تراكم كميات كبيرة. يبدو الإعلان عن كل عملية شراء بيتكوين واحدة مصممًا للحفاظ على الظهور بدلاً من إيصال معلومات مهمة للمساهمين.

إجمالي الممتلكات البالغ 14 مليون دولار - على الرغم من أنه كبير للمستثمرين الأفراد - يصنف ضئيلًا مقارنة بعمليات خزانة بيتكوين الكبرى. تحتفظ MicroStrategy بأكثر من 25 مليار دولار في بيتكوين. تحتفظ Marathon Digital وRiot Platforms كل منهما بمليارات. حتى بين الشركات العامة الأصغر، بالكاد تسجل ممتلكات بيتكوين بقيمة 14 مليون دولار كتخصيص خزينة كبير.

سياق سوق المملكة المتحدة والبيئة التنظيمية

تواجه عمليات B HODL داخل أسواق المملكة المتحدة ديناميكيات تنظيمية وسوقية مختلفة عن شركات خزانة بيتكوين الأمريكية. فهم هذا السياق يسلط الضوء على كل من التحديات والفرص للشركة.

تحافظ هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) على موقف حذر تجاه العملة المشفرة، بعد أن حظرت تداول مشتقات الكريبتو بالتجزئة في عام 2021 ونفذت قيود تسويق صارمة. ومع ذلك، تطورت البيئة التنظيمية تدريجيًا مع تزايد الاعتراف بأن العملة المشفرة تمثل فئة أصول مشروعة تتطلب تنظيمًا مناسبًا بدلاً من الحظر الشامل.

تقدم الأسواق العامة في المملكة المتحدة عمومًا سيولة أقل من البورصات الأمريكية للشركات الأصغر. يؤثر عيب السيولة هذا على شركات خزانة بيتكوين بشكل حاد بشكل خاص لأن أسهمها يجب أن تتداول نظريًا في علاقة ما بقيمة بيتكوين الأساسية. تخلق السيولة المحدودة فروق أسعار عرض وطلب أوسع وعدم كفاءة السعر.

أظهر المستثمرون المؤسسيون البريطانيون اعتمادًا أكثر تحفظًا للعملة المشفرة مقارنة بنظرائهم الأمريكيين. بينما أطلق مديرو الأصول الأمريكيون الرئيسيون صناديق المؤشرات بيتكوين وخصصوا لاستراتيجيات العملة المشفرة، تأخر الاعتماد المؤسسي في المملكة المتحدة. هذا يخلق قاعدة مساهمين محتملة أصغر لشركات خزانة بيتكوين المدرجة في المملكة المتحدة.

تختلف المعاملة الضريبية أيضًا. ينطبق نظام ضريبة أرباح رأس المال في المملكة المتحدة على ممتلكات بيتكوين بمعدلات وبدلات مختلفة عن المعاملة الضريبية الأمريكية. تواجه ممتلكات بيتكوين الشركاتية ضريبة الشركات على الأرباح عند البيع، على الرغم من أن استراتيجية الاحتفاظ تهدف إلى تجنب البيع. تؤثر هذه الاعتبارات الضريبية على استراتيجية الخزينة المثلى.

أسئلة حول جدوى نموذج الأعمال

تثير ممتلكات بيتكوين المتواضعة لـ B HODL والمشتريات المتزايدة الصغيرة أسئلة أساسية حول جدوى نموذج الأعمال. يتضمن تشغيل شركة عامة تكاليف كبيرة - الامتثال التنظيمي ومتطلبات الإبلاغ ورسوم المديرين والخدمات المهنية والنفقات العامة التشغيلية. يجب تبرير هذه التكاليف الثابتة من خلال خلق قيمة للمساهمين.

بالكاد تولد خزانة بيتكوين بقيمة 14 مليون دولار مقياسًا كافيًا لتغطية تكاليف التشغيل التشغيلية للشركة العامة من خلال أي علاوة معقولة على صافي قيمة الأصول. إذا تداولت الشركة بعلاوة على ممتلكات بيتكوين - لنقل علاوة 20٪ شائعة لأسهم خزانة بيتكوين خلال الأسواق الصاعدة - فإن هذا يخلق تقريبًا 3 ملايين دولار في "القيمة" فوق ممتلكات بيتكوين الخام. يجب أن تغطي هذه العلاوة جميع التكاليف التشغيلية مع تبرير الوجود مقابل المساهمين الذين يحتفظون ببيتكوين مباشرة.

يقدم الهيكل البديل - المساهمون الذين يشترون بيتكوين بأنفسهم من خلال البورصات أو صناديق المؤشرات - عدة مزايا على أسهم B HODL. توفر ملكية بيتكوين المباشرة تتبعًا مثاليًا لسعر بيتكوين بدون رسوم إدارة أو نفقات عامة للشركة. تقدم صناديق المؤشرات بيتكوين المتاحة في ولايات قضائية مختلفة تعرضًا منظمًا برسوم ضئيلة. يفترض أن يقدر المساهمون الذين يختارون B HODL شيئًا يتجاوز مجرد التعرض لبيتكوين.

قد تشمل محركات قيمة المساهمين المحتملة: التحسين الضريبي (على الرغم من محدوديته للاحتفاظ ببيتكوين)، والمراجحة التنظيمية (الوصول إلى بيتكوين من خلال أسواق الأسهم المألوفة)، وإمكانية الرافعة المالية (إصدار أسهم أو ديون لشراء المزيد من بيتكوين)، أو خبرة الإدارة (على الرغم من أن الاحتفاظ ببيتكوين يتطلب الحد الأدنى من الإدارة النشطة). لا يبدو أي منها مقنعًا بما يكفي لتبرير علاوة كبيرة على صافي قيمة الأصول.

المقارنة مع نموذج MicroStrategy

توفر استراتيجية خزانة بيتكوين لـ MicroStrategy تباينًا تعليميًا مع نهج B HODL. تحتفظ MicroStrategy بحوالي 450,000 بيتكوين بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار، متراكمة من خلال إصدارات متكررة من الديون والأسهم خصيصًا لشراء بيتكوين. تحولت الشركة من شركة برمجيات مؤسسية إلى أداة استثمار بيتكوين ذات رافعة مالية.

تنير الاختلافات الرئيسية تحديات B HODL:

الحجم: تخلق ممتلكات بيتكوين بالمليارات لـ MicroStrategy صفقة من الدرجة المؤسسية تستحوذ على اهتمام السوق. بالكاد تسجل ممتلكات B HODL البالغة 14 مليون دولار كصفقة فردية كبيرة، ناهيك عن عملية خزينة مؤسسية.

التمويل: تجمع MicroStrategy رأس المال بقوة من خلال الديون القابلة للتحويل وعروض الأسهم وأدوات أخرى لتمويل مشتريات بيتكوين. يشير شراء B HODL لبيتكوين واحدة إلى عدم القدرة على الوصول إلى تمويل أسواق رأس المال الهادف.

الأعمال التشغيلية: تحافظ MicroStrategy على أعمال برمجيات مربحة تولد تدفقًا نقديًا يتجاوز ممتلكات بيتكوين. توفر هذه الأعمال التشغيلية أساسًا يدعم إصدار الديون وقيمة الأسهم. يبدو أن B HODL تفتقر إلى أعمال تشغيلية كبيرة تتجاوز إدارة خزانة بيتكوين.

وضع السوق: حققت MicroStrategy ميزة المحرك الأول وأنشأت نفسها كأداة رئيسية للتعرض لبيتكوين المتداولة علنًا. دخلت B HODL بعد سنوات إلى سوق مزدحم مع صناديق المؤشرات بيتكوين وشركات خزانة متعددة والوصول المباشر للبورصة، وكلها توفر طرق تعرض بديلة.

تنفيذ الاستراتيجية: يظهر التراكم المتسق والعدواني لـ MicroStrategy الالتزام والقدرة. تشير مشتريات B HODL الضئيلة إما إلى عدم يقين استراتيجي أو قيود رأس المال تمنع التنفيذ الفعال.

فرص التداول وديناميكيات السوق

يخلق العدد المتزايد من شركات خزانة بيتكوين ديناميكيات تداول وفرصًا مثيرة للاهتمام تتجاوز مجرد الاحتفاظ ببيتكوين مباشرة. يساعد فهم هذه الديناميكيات المستثمرين على تقييم ما إذا كانت أسهم خزانة بيتكوين تقدم مزايا على التعرض المباشر لبيتكوين.

عادةً ما تتداول أسهم شركات خزانة بيتكوين بعلاوات أو خصومات على صافي قيمة الأصول اعتمادًا على معنويات السوق. خلال الأسواق الصاعدة، تتوسع العلاوة على NAV حيث يدفع المستثمرون مقابل التعرض بالرافعة المالية، أو "الخبرة" الإدارية، أو الراحة. خلال الأسواق الهابطة، تظهر الخصومات حيث يفضل المستثمرون الاحتفاظ المباشر ببيتكوين أو يشككون في جدوى الشركة.

بالنسبة للمتداولين الذين يبحثون عن تعرض بيتكوين بالرافعة المالية، تقدم منصات مثل MEXC بدائل أكثر كفاءة من خلال العقود الدائمة. توفر العقود الآجلة بيتكوين على MEXC (https://www.mexc.com/futures/BTC_USDT) رافعة مالية قابلة للتخصيص بدون نفقات عامة للشركة أو رسوم إدارة أو تعقيد هيكلي لأسهم شركة خزانة بيتكوين.

تخلق ديناميكيات العلاوة/الخصم فرص مراجحة محتملة للمتداولين المتطورين. أولئك الذين يعتقدون أن أسهم خزانة بيتكوين تتداول بعلاوة مفرطة قد يقومون ببيع الأسهم على المكشوف أثناء شراء بيتكوين، مراهنين على ضغط العلاوة. على العكس، عندما تتداول الأسهم بخصم كبير، قد يؤدي شراء الأسهم وبيع بيتكوين على المكشوف إلى الربح من تضييق الخصم.

ومع ذلك، تواجه استراتيجيات المراجحة تعقيدات. غالبًا ما تفتقر أسهم خزانة بيتكوين إلى السيولة مما يجعل الصفقات القصيرة صعبة أو مكلفة للإنشاء. يمكن أن تستمر العلاوات والخصومات لفترة أطول من رأس مال المراجحين. تؤثر إجراءات الشركات - إصدار الديون، وإصدار الأسهم، والخسائر التشغيلية - على قيمة الأسهم بشكل مستقل عن ممتلكات بيتكوين، مما يكسر علاقات المراجحة النظيفة.

الفجوة بين الاعتماد المؤسسي والتجزئة

يهدف وضع B HODL كشركة خزانة بيتكوين في المملكة المتحدة إلى التقاط الطلب المؤسسي على التعرض لبيتكوين من خلال هيكل الأسهم العامة المألوف. ومع ذلك، فإن الحجم الضئيل والتراكم المتواضع يشيران إلى أن الاعتماد المؤسسي يظل بعيد المنال بينما قد يوفر مستثمرو التجزئة سوقًا مستهدفًا أكثر واقعية.

لدى المستثمرين المؤسسيين الذين يريدون التعرض لبيتكوين الآن خيارات متعددة بما في ذلك الحضانة المباشرة من خلال مزودين متخصصين، وصناديق المؤشرات بيتكوين التي تقدم وصولًا منظمًا مع خطأ تتبع ضئيل، وشركات خزانة واسعة النطاق مثل MicroStrategy توفر سيولة كبيرة. تكافح شركات الخزانة الصغيرة مثل B HODL لتقديم مزايا مقنعة على هذه البدائل.

يواجه مستثمرو التجزئة اعتبارات مختلفة. بالنسبة للمستثمرين الأفراد في الولايات القضائية التي يصعب فيها الوصول إلى العملة المشفرة أو أولئك غير المرتاحين للمحافظ الرقمية وحسابات البورصة، توفر أسهم شركة خزانة بيتكوين طريقة تعرض بديلة. ومع ذلك، فإن القبول السائد المتزايد لبيتكوين ومنصات البورصة سهلة الاستخدام تقلل من هذه الميزة بمرور الوقت.

قد يستهدف الإعلان عن مشتريات بيتكوين مفردة في الواقع التسويق بالتجزئة بدلاً من الاتصال المؤسسي. من المحتمل أن يستجيب مستثمرو التجزئة لإعلانات الشراء المنتظمة كدليل على الإدارة النشطة والالتزام بالاستراتيجية. من المحتمل أن ينظر المستثمرون المؤسسيون إلى مثل هذه المشتريات الضئيلة على أنها ضوضاء لا تستحق الاهتمام.

تحديات الاستدامة والنمو

تتطلب الاستدامة طويلة الأجل لـ B HODL معالجة تحديات النمو الأساسية. مع 14 مليون دولار فقط في ممتلكات بيتكوين ومشتريات تزايدية ضئيلة، تحتاج الشركة إلى تراكم متسارع بشكل كبير لتحقيق مقياس قابل للحياة. توجد عدة مسارات إلى الأمام، ولكل منها عقبات كبيرة.

إصدار الأسهم: إصدار أسهم جديدة لجمع رأس المال لشراء بيتكوين يخفف المساهمين الحاليين. ما لم تتداول الأسهم بعلاوة على صافي قيمة الأصول، فإن إصدار الأسهم يدمر القيمة - يمكن للمساهمين شراء بيتكوين مباشرة بشكل أفضل من المشاركة في عرض تخفيفي. يشير المقياس المتواضع الحالي إلى أن أي علاوة ستكون ضئيلة في أحسن الأحوال.

تمويل الديون: يخلق الاقتراض لشراء بيتكوين رافعة مالية تضخم كلاً من الاتجاه الصعودي والهبوطي. ومع ذلك، تواجه الشركات الصغيرة ذات التدفق النقدي التشغيلي الضئيل وضمان بيتكوين المتقلب صعوبة في الوصول إلى أسواق الديون بمعدلات معقولة. تتطلب التكاليف الثابتة لإصدار الديون أيضًا أحجام صفقات دنيا قد تكون خارج قدرة B HODL.

تطوير الأعمال التشغيلية: إضافة أعمال تشغيلية مربحة إلى جانب خزانة بيتكوين تخلق تدفقًا نقديًا يدعم العمليات وخدمة الديون. ومع ذلك، فإن تطوير أعمال تشغيلية ناجحة يتطلب مجموعة مهارات مختلفة تمامًا عن تراكم بيتكوين. ستحتاج الشركة إلى خبرة إدارية وفرصة سوقية وقدرة تنفيذ - لا شيء واضح في العمليات الحالية.

الاندماج أو الاستحواذ: يوفر الجمع مع شركة خزانة بيتكوين أكبر أو الاستحواذ عليها من قبل شركة تريد التعرض للعملة المشفرة مخرجًا محتملاً. ومع ذلك، فإن الحجم الضئيل ونقص التمايز يحدان من الجاذبية كهدف استحواذ. يمكن لشركات الخزانة الأكبر أن تتراكم بيتكوين بأنفسها بتكلفة أقل من الاستحواذ على B HODL.

آثار سوق المال في المملكة المتحدة

يعكس النجاح المحدود لشركات خزانة بيتكوين في أسواق المملكة المتحدة تحديات أوسع لاعتماد العملة المشفرة داخل الخدمات المالية البريطانية. بينما تحافظ لندن على وضعها كمركز مالي عالمي، تركز ابتكار واعتماد العملة المشفرة في الولايات المتحدة وآسيا بشكل متزايد.

تساهم عدة عوامل في تطوير منتج مالي محدود نسبيًا للعملة المشفرة في المملكة المتحدة:

الحذر التنظيمي: يحد النهج التقييدي لـ FCA تجاه منتجات الكريبتو بالتجزئة من تطوير السوق. بينما تحمي المستهلكين من الضرر المحتمل، فإن التنظيم التقييدي يمنع أيضًا الابتكار المشروع ويدفع النشاط نحو ولايات قضائية أكثر تساهلاً.

الثقافة المؤسسية المحافظة: تظهر المؤسسات المالية البريطانية تقليديًا نهجًا أكثر تحفظًا للابتكار من نظيراتها الأمريكية. بينما سارع مديرو الأصول الأمريكيون إلى إطلاق صناديق المؤشرات بيتكوين، ظلت المؤسسات البريطانية حذرة، مما حد من التعرض للعملة المشفرة للمستثمرين البريطانيين.

هيكل السوق: توفر بورصة لندن وأسواق AIM أماكن للشركات الأصغر، لكن تحديات السيولة تستمر. توفر البورصات الأمريكية سيولة أعمق خاصة لأنواع الشركات الجديدة مثل عمليات خزانة بيتكوين، مما يخلق تأثيرات شبكية تركز مثل هذه القوائم في أسواق الولايات المتحدة.

آثار بريكست: خلقت مغادرة المملكة المتحدة للاتحاد الأوروبي عدم يقين تنظيمي وقللت من تكامل السوق. بينما تسمح بتنظيم عملة مشفرة أكثر مرونة، خفض بريكست أيضًا من جاذبية سوق المملكة المتحدة للخدمات المالية الأوروبية.

دروس لاعتماد العملة المشفرة الشركاتية

تقدم تجربة B HODL دروسًا أوسع حول اعتماد بيتكوين الشركاتي يتجاوز إدارة الخزينة البسيطة. يعمل النموذج فقط على نطاق كافٍ مع عرض قيمة واضح يتجاوز قدرة حاملي على الوصول إلى بيتكوين مباشرة.

الحجم مهم: تتطلب عمليات خزانة بيتكوين حجمًا كبيرًا لتبرير هيكل الشركة العامة. بالكاد تغطي الممتلكات الضئيلة التكاليف التشغيلية، ناهيك عن توفير قيمة للمساهمين فوق الملكية المباشرة لبيتكوين. تحتاج الشركات التي تفكر في استراتيجية خزانة بيتكوين إلى تقييم واقعي للحجم القابل للتحقيق.

التمايز مطلوب: في سوق مع صناديق المؤشرات بيتكوين وشركات الخزانة الكبرى والوصول المباشر السهل، يحتاج الوافدون الجدد إلى تمايز واضح. يجب أن يوفر التركيز الجغرافي أو المراجحة التنظيمية أو استراتيجية الرافعة المالية أو التكامل التجاري التشغيلي قيمة تتجاوز تراكم بيتكوين البسيط.

قدرة التنفيذ: يختلف الإعلان عن نية تراكم بيتكوين عن جمع رأس المال الفعلي وتنفيذ المشتريات. تحتاج الشركات إلى الوصول إلى التمويل والخبرة الإدارية والبنية التحتية التشغيلية لتنفيذ استراتيجيات الخزينة بشكل فعال.

توقيت السوق: استحوذ المحركون الأوائل مثل MicroStrategy على مزايا بما في ذلك التعرف على العلامة التجارية والعلاقات المؤسسية واهتمام السوق. يواجه الوافدون اللاحقون مجالًا مزدحمًا مع منافسين راسخين وطرق تعرض بديلة تقلل من حصة السوق المحتملة.

طرق التعرض البديلة

يجب على المستثمرين الذين يبحثون عن التعرض لبيتكوين تقييم جميع الطرق المتاحة قبل اختيار أسهم شركة خزانة بيتكوين. يقدم كل نهج مزايا وعيوبًا مميزة.

ملكية بيتكوين المباشرة: يوفر شراء والاحتفاظ ببيتكوين من خلال البورصات أو الحضانة الذاتية تتبعًا مثاليًا للسعر بدون رسوم إدارة أو نفقات عامة للشركة. تشمل العيوب منحنى التعلم للحضانة والمخاوف الأمنية وتعقيد الإبلاغ الضريبي.

صناديق المؤشرات بيتكوين: توفر صناديق المؤشرات بيتكوين الفورية المعتمدة في ولايات قضائية متعددة تعرضًا منظمًا مع خطأ تتبع ضئيل ووصول وساطة سائد. تظل رسوم الإدارة منخفضة (عادة 0.2-0.5٪ سنويًا). تناسب صناديق المؤشرات المستثمرين المرتاحين لحسابات الاستثمار التقليدية.

العقود الآجلة والدائمة لبيتكوين: بالنسبة للمتداولين الذين يبحثون عن تعرض بالرافعة المالية أو قدرة التحوط، توفر العقود الدائمة بيتكوين على منصات مثل MEXC (https://www.mexc.com/futures/BTC_USDT) وضعية مرنة دون الاحتفاظ ببيتكوين الأساسي. تناسب هذه المشتقات المتداولين النشطين ولكنها تتطلب فهم مخاطر الرافعة المالية.

أسهم شركات التعدين: تقدم شركات تعدين بيتكوين تعرضًا بيتكوين بالرافعة المالية مع أعمال تشغيلية تولد تدفقًا نقديًا. تضخم أسهم التعدين حركات أسعار بيتكوين ولكنها تضيف مخاطر التنفيذ من التحديات التشغيلية.

أسهم شركات الخزانة: توفر أسهم شركة خزانة بيتكوين تعرضًا مع علاوة محتملة خلال الأسواق الصاعدة. ومع ذلك، فإن النفقات العامة للشركة ورسوم الإدارة الضمنية في العمليات وعدم الكفاءة الهيكلية تجعل هذا الخيار الأقل جاذبية لمعظم المستثمرين ما لم تنطبق مزايا محددة.