عصر جديد عند 5000 دولار: عودة "الملك القديم" - كيف نفهم منطق الترميز للذهب؟

بقلم: imToken

لو أخبرك أحدهم قبل عام أن الذهب سيرتفع بسرعة إلى 5,000 دولار للأونصة، لكان رد فعل معظم الناس الأول على الأرجح أن هذا مجرد تفكير بالتمني.

لكن هذا هو الواقع. في نصف شهر فقط، سوق الذهب، مثل حصان جامح، اخترق عدة مستويات تاريخية عند 4,700 و4,800 و4,900 دولار للأونصة، وبدون أي تراجع تقريبًا، وصل إلى علامة 5,000 دولار التي كان السوق يراقبها بشكل جماعي.

المصدر: companiesmarketcap.com

يمكن القول إنه بعد التحقق المتكرر من حالات عدم اليقين الاقتصادي الكلي العالمي، عاد الذهب إلى موقعه الأكثر ألفة - كأصل إجماعي لا يعتمد على أي التزام سيادي واحد.

لكن في الوقت نفسه، يظهر سؤال أكثر واقعية: مع عودة الإجماع على الذهب، هل لم تعد طرق الاحتفاظ التقليدية قادرة على تلبية احتياجات العصر الرقمي؟

أولاً: حتمية الدورات الاقتصادية الكلية: عودة "الملك القديم" إلى العرش

من منظور اقتصادي كلي أطول، هذه الجولة من زيادات أسعار الذهب ليست جنون المضاربة قصيرة الأجل، بل هي تصحيح هيكلي على خلفية عدم اليقين الاقتصادي الكلي وضعف الدولار.

امتدت المخاطر الجيوسياسية من روسيا وأوكرانيا إلى مناطق الموارد الرئيسية وممرات الشحن في الشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية؛ تعطل نظام التجارة العالمي بشكل متكرر بسبب الرسوم الجمركية والعقوبات والمناورات السياسية؛ ويستمر العجز المالي الأمريكي في التوسع، مما يؤدي إلى مناقشات متزايدة التكرار حول الاستقرار طويل الأجل لمصداقية الدولار. في هذه البيئة، سيسرع السوق بلا شك في البحث عن مرساة قيمة لا تعتمد على ائتمان أي دولة واحدة ولا تتطلب موافقة الآخرين.

من هذا المنظور، الذهب لا يحتاج إلى إثبات أنه يمكن أن يحقق عوائد؛ إنه يحتاج فقط إلى إثبات شيء واحد بشكل متكرر: أنه لا يزال موجودًا في عصر عدم اليقين الائتماني.

هذا يفسر أيضًا إلى حد ما لماذا BTC، الذي كان من المتوقع أن يكون "الذهب الرقمي" في هذه الدورة، لم يتحمل بالكامل نفس دور الإجماع - على الأقل من حيث تجنب المخاطر الكلية، اختيار الأموال أعطى بالفعل الإجابة، والتي لن يتم توضيحها هنا (قراءة إضافية: "من BTC بدون ثقة إلى الذهب المرمز، من هو 'الذهب الرقمي' الحقيقي؟").

ومع ذلك، فإن عودة إجماع الذهب لا تعني أن جميع المشاكل قد تم حلها. بعد كل شيء، لفترة طويلة، كان بإمكان المستثمرين الاختيار تقريبًا فقط بين طريقتين غير كاملتين للاحتفاظ بالذهب.

النوع الأول هو الذهب الفعلي، والذي يكون آمنًا وله سيادة كاملة، لكنه لا يمتلك تقريبًا أي سيولة. إغلاق سبائك الذهب في خزنة يعني تكاليف عالية للتخزين والحماية من السرقة والنقل، ويعني أيضًا أنه من المستحيل تقريبًا المشاركة في المعاملات في الوقت الفعلي والاستخدام اليومي.

ظاهرة "صعوبة العثور على صناديق الودائع الآمنة في البنوك" الأخيرة في العديد من الأماكن توضح بدقة أن هذا التناقض يتضخم، مما يعني أن المزيد والمزيد من الناس يريدون الاحتفاظ بالذهب في أيديهم، لكن الواقع لا يتماشى دائمًا مع هذا.

النوع الثاني هو الذهب الورقي أو صناديق المؤشرات الذهبية، والتي تعوض إلى حد ما عن عتبة الاحتفاظ الفعلي بالذهب الفعلي. على سبيل المثال، منتجات الذهب الورقي الصادرة عن حسابات البنوك أو شركات الأوراق المالية هي في الأساس مطالبة بالمؤسسات المالية، مما يمنحك التزامًا بالتسوية مدعومًا بنظام الحساب.

المشكلة هي أن هذه السيولة ليست كاملة - ما يوفره الذهب الورقي وصناديق المؤشرات الذهبية هو السيولة المحبوسة داخل نظام مالي واحد. يمكن شراؤه وبيعه في ظل بنك معين، أو بورصة معينة، ومجموعة معينة من قواعد المقاصة، لكنه لا يمكن أن يتدفق بحرية خارج هذا النظام.

هذا يعني أنه لا يمكن تقسيمه أو دمجه، ولا يمكن استخدامه عبر الأنظمة مع الأصول الأخرى، ناهيك عن استخدامه مباشرة في سيناريوهات مختلفة. يمكن اعتباره فقط "سيولة داخل الحساب" بدلاً من سيولة الأصول الحقيقية.

أول منتج استثمار ذهبي امتلكته، "Tencent Micro Gold"، هو مثال على ذلك. من هذا المنظور، لم يحل الذهب الورقي حقًا مشكلة سيولة الذهب، بل استبدل مؤقتًا فقط إزعاج الشكل الفعلي بائتمان الطرف المقابل.

في نهاية المطاف، كان الأمان والسيولة والسيادة منذ فترة طويلة في حالة من الصعوبة المتبادلة، وفي عصر رقمي للغاية وعابر للحدود، أصبحت هذه المقايضات غير مرضية بشكل متزايد.

في هذا السياق، بدأ الذهب المرمز في الدخول إلى رؤية المزيد من الناس.

ثانيًا: الذهب المرمز: إعادة "السيولة الكاملة" إلى الأصل نفسه

الذهب المرمز، الذي يتمثل في XAUt (Tether Gold) الصادر عن Tether، يحاول حل أكثر من مجرد المشكلة السطحية المتمثلة في "جعل الذهب أسهل في الاحتفاظ / التداول"، والتي يمكن للذهب الورقي أيضًا معالجتها. إنه يتعامل مع مشكلة أكثر جوهرية:

كيف يمكننا تحقيق نفس مستوى السيولة والقابلية للتركيب عبر الأنظمة كالأصول المشفرة دون التضحية بـ "الدعم الفعلي" للذهب؟

إذا أخذنا XAUt كمثال وقمنا بتحليل منطق تصميمه، فسنجد أنه ليس جذريًا، بل يمكن القول إنه تقليدي ومحافظ للغاية: يتوافق كل XAUt مع 1 أونصة من الذهب الفعلي في خزانة لندن، ويتم تخزين الذهب الفعلي في خزنة احترافية قابلة للتدقيق والتحقق. في الوقت نفسه، يمتلك حامل الذهب المرمز الحق في المطالبة بالذهب الأساسي.

لا يقدم هذا التصميم هندسة مالية معقدة، ولا يحاول تضخيم خصائص الذهب من خلال الخوارزميات أو التوسع الائتماني. بدلاً من ذلك، فإنه يحافظ عن عمد على الاحترام للمنطق التقليدي للذهب - ضمان استمرار الخصائص الفعلية للذهب قبل مناقشة التغييرات التي أحدثها الرقمنة.

في النهاية، الذهب المرمز مثل XAUt وPAXG ليس "إنشاء سرد ذهب جديد"، بل إعادة تغليف أقدم شكل من أشكال الأصول باستخدام تقنية البلوكتشين. بهذا المعنى، XAUt هو أكثر مثل "الذهب الفعلي الرقمي" من مشتق مضاربي في عالم العملات المشفرة.

ومع ذلك، في الوقت نفسه، يكمن التغيير الأكثر أهمية في التحول الأساسي في مستوى سيولة الذهب. كما ذكر أعلاه، في النظام التقليدي، سواء كان الذهب الورقي أو صناديق المؤشرات الذهبية، فإن ما يسمى بالسيولة هو في الأساس سيولة داخل الحساب - إنها موجودة داخل بنك معين، أو شركة وساطة معينة، أو نظام مقاصة معين، ويمكن شراؤها وبيعها وتسويتها فقط داخل الحدود المحددة مسبقًا.

سيولة XAUt مرتبطة مباشرة بالأصل نفسه. بمجرد رسم الذهب إلى رموز على السلسلة، فإنه يمتلك بشكل طبيعي السمات الأساسية للأصول المشفرة، مما يسمح بنقله بحرية وتقسيمه ودمجه وتداوله بين البروتوكولات والتطبيقات المختلفة دون الحاجة إلى الحصول على إذن من أي مؤسسة مركزية مرة أخرى.

هذا يعني أنه لأول مرة، لا يعتمد الذهب على "الحسابات" لإثبات سيولته، بل يتداول بحرية عالميًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع كأصل في حد ذاته. في البيئة على السلسلة، XAUt والرموز المماثلة لم تعد مجرد "رموز ذهب قابلة للتداول"، بل هي وحدات أصول أساسية يمكن التعرف عليها واستدعاؤها ودمجها بواسطة البروتوكولات الأخرى.

• يمكن استبداله بحرية مع العملات المستقرة والأصول الأخرى؛
• يمكن دمجه في استراتيجيات تخصيص الأصول والمحفظة الأكثر تعقيدًا؛
• يمكنه حتى أن يعمل كحامل للقيمة، والمشاركة في سيناريوهات الاستخدام مثل مدفوعات المستهلكين؛

هذه بالضبط هي "السيولة" التي لم يتمكن الذهب الورقي من توفيرها أبدًا.

ثالثًا: من "على السلسلة" إلى "الاستخدام": المنفصل الحقيقي للذهب الرقمي

لذلك، فإن ترميز الذهب بعيد عن تحقيق هدفه إذا أكمل فقط خطوة "على السلسلة".

يكمن الخط الفاصل الحقيقي في ما إذا كان هذا "الذهب الرقمي" يمكن فعليًا الاحتفاظ به وإدارته والتداول به بسهولة، بل واستخدامه كـ "عملة" لمدفوعات المستهلكين. بعبارة أخرى، العودة إلى الحجة المذكورة أعلاه، إذا كان الذهب المرمز مجرد سلسلة من الرموز على البلوكتشين ولا يزال في النهاية مغلفًا في منصة مركزية أو نقطة دخول واحدة، فهو لا يختلف عن الذهب الورقي.

في هذا السياق، بدأت أهمية حلول الحفظ الذاتي الخفيفة مثل imToken Web في الظهور. أخذ imToken Web كمثال، فإنه يسمح للمستخدمين بالوصول إليه من خلال متصفح - مثل فتح صفحة ويب - وإدارة ذهبهم المرمز وأصولهم المشفرة الأخرى على الفور على أي جهاز.

علاوة على ذلك، في بيئة الاستضافة الذاتية، يتم التحكم في المفتاح الخاص بالكامل من قبل المستخدم. ذهبك لا يوجد على خادم أي مزود خدمة، ولكنه مثبت فعليًا في عنوان بلوكتشين.

علاوة على ذلك، بفضل قابلية التشغيل البيني للبنية التحتية Web3، لم يعد XAUt معدنًا ثقيلًا خاملًا في خزنة. يمكن شراؤه بمرونة كأصل صغير، وعند الحاجة، يمكن إطلاق قوته الشرائية في الوقت الفعلي إلى سيناريوهات الاستهلاك العالمية من خلال أدوات الدفع مثل imToken Card.

المصدر: imToken Web

باختصار، في بيئة Web3، لا يمكن تداول XAUt فحسب، بل يمكن أيضًا دمجه مع الأصول الأخرى واستبداله، بل وحتى ربطه بسيناريوهات الدفع والاستهلاك.

عندما يمتلك الذهب لأول مرة كلاً من اليقين الشديد في كونه مخزنًا للقيمة وإمكانية الاستخدام الحديث، فإنه أكمل حقًا قفزته من "ملاذ آمن قديم الطراز" إلى "عملة المستقبل".

بعد كل شيء، الذهب، كإجماع تجاوز آلاف السنين، ليس قديمًا في جوهره؛ ما هو قديم هو طريقة الاحتفاظ به.

لذلك، عندما يدخل الذهب البلوكتشين في شكل XAUt ويعود إلى السيطرة الفردية من خلال بيئات الحفظ الذاتي مثل imToken Web، فإن ما يستمر ليس سردًا جديدًا، بل منطقًا يتجاوز الزمن:

في عالم غير مؤكد، تكمن القيمة الحقيقية في الاعتماد على وعود الآخرين بأقل قدر ممكن.