المتداولون غير مقتنعين بخطاب الدولار القوي بينما يظل أداء الدولار الأمريكي ضعيفاً

شهد الدولار أسوأ عام له في ما يقرب من عقد من الزمان، ولم يعد المتداولون ينخدعون بالخطاب الصارم بعد الآن. بينما يواصل المسؤولون داخل البيت الأبيض لدونالد ترامب الإصرار على دعمهم لـ "دولار قوي"، لا تزال العملة في تراجع. انخفض مؤشر الدولار بنسبة 1% أخرى منذ بداية عام 2026. وهذا يأتي فوق الانخفاض بنسبة 9% الذي شهده في عام 2025، وهو أكبر خسارة سنوية له في ثماني سنوات.

قال استراتيجيو الصرف الأجنبي في جولدمان ساكس في مذكرة للعملاء: - من الناحية الأساسية، نعتقد أن حالة عدم اليقين السياسي الأخيرة ستكون كافية لمنع الدولار من تعويض الخسائر المفقودة."

قالوا إن المستثمرين كانوا يتوقعون المزيد من الدعم للاقتصاد في عام 2026. لكن ما حصلوا عليه بدلاً من ذلك كان سلسلة من التهديدات الجمركية الجديدة، والتي هزت تلك التوقعات.

يستجيب المتداولون للرسوم الجمركية والتحولات السياسية

بدأ الضرر الحقيقي في أبريل الماضي، عندما طرح ترامب تعريفاته الجمركية لـ "يوم التحرير". في غضون أيام، انخفض الدولار بأكثر من 5%. بعد مرور ما يقرب من عام، لم يتعافَ بعد. لم ينسَ المتداولون. والانتعاش الذي كان يأمله البعض لم يأتِ أبداً.

كان الدولار هو المكان الذي يهرع إليه الجميع في الأزمات. كان يُنظر إليه كملاذ آمن. لعقود من الزمن، حمل اللقب غير الرسمي كعملة احتياطية عالمية، مما أعطى الولايات المتحدة مزايا هائلة. يتم الآن التشكيك في هذه المكانة.

قال تييري ويزمان، استراتيجي في بنك ماكواري، "إذا كانت حالة الاحتياطي للدولار الأمريكي تعتمد على دور الولايات المتحدة في العالم - كضامن للأمن والنظام القائم على القواعد - فإن أحداث العام الماضي تحمل بذور إعادة تخصيص بعيداً عن الدولار الأمريكي، والبحث عن بدائل."

هذا ليس فقط عن الرسوم الجمركية. بل يتعلق أيضاً بمستقبل السياسة النقدية الأمريكية. رشح الرئيس ترامب كيفن وارش، محافظ الاحتياطي الفيدرالي السابق، ليحل محل جيروم باول كرئيس قادم للاحتياطي الفيدرالي. يُعرف وارش بأنه صقر من أيامه خلال أزمة 2008. لكن السوق لم ينخدع هذه المرة.

قفز الدولار لفترة وجيزة فقط عندما ظهر اسمه. تلاشى هذا الارتداد بسرعة. أدرك المتداولون بسرعة أن ترامب لا يريد شخصاً سيرفع أسعار الفائدة. في مقابلة مع NBC News في 4 فبراير، قال ترامب بوضوح، "إذا جاء وقال، 'أريد رفعها' ... لما حصل على الوظيفة، لا." وأضاف، "نحن مرتفعون جداً في أسعار الفائدة،" وقال إنه "ليس هناك شك كبير" في أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الأسعار تحت قيادة وارش.

يبحث المستثمرون عن وسائل التحوط مع تراجع الثقة

مع تصاعد الضجيج السياسي، لا يزال الدولار من الناحية الفنية العمود الفقري للتمويل العالمي. لكن عدداً متزايداً من المتداولين يبحثون عن رهانات أكثر أماناً. إنهم ينتقلون إلى اليورو، والفرنك السويسري، وخاصة إلى الذهب. وليس الذهب فقط. معادن أخرى مثل الفضة، والبلاتين، والنحاس، والصلب ترتفع جميعها أيضاً.

ارتفع الذهب وحده بأكثر من 60% خلال عام 2025. لا يزال مرتفعاً بأكثر من 70% خلال العام الماضي، على الرغم من بعض التراجع الأخير. الانتعاش الأوسع للمعادن الذي بدأ العام الماضي لا يزال مستمراً في بداية عام 2026.

لا يعتقد ويزمان من ماكواري أن هذا الاتجاه قصير الأجل. "لا نعتقد أنه على المدى المتوسط وطويل المدى أن تجارة 'تقسيم المحفظة' بالدولار الأمريكي قد انتهت،" قال. وفقاً له، يمكن أن تستمر مراحل الدولار الضعيف الناجمة عن التحولات الجيوسياسية والفوضى السياسية في واشنطن لمدة عشر سنوات أو أكثر.

وأضاف، "بموجب الاتجاه الذي تبدو أن الإدارة الأمريكية تريد أن تأخذ الولايات المتحدة إليه مقابل بقية العالم، لا يمكن للدولار الأمريكي الحفاظ على وضع عملة احتياطية إلى أجل غير مسمى."

لذلك على الرغم من أن البيت الأبيض يواصل تكرار دعمه لـ "دولار قوي"، لا أحد يصدق ذلك. ليس في الرسوم البيانية. ليس في الصفقات. ليس في انتعاش المعادن. وبالتأكيد ليس في قاعات التداول. يريد المتداولون كلاماً أقل واستقراراً أكثر. حتى يروا ذلك، لن يحصل الدولار على تصويتهم.

ظهر حيث يهم. أعلن في Cryptopolitan Research وتواصل مع أذكى المستثمرين والبناة في مجال العملات المشفرة.