خسائر حيتان الإيثريوم غير المحققة ترتفع إلى مستويات لم نشهدها منذ سوق الدببة في 2022

تُظهر البيانات الجديدة التي تتبع نسبة الربح غير المحقق عبر أكبر مجموعات محفظة الإيثريوم أن صفقات الحوت تتحرك نحو المنطقة السلبية اعتبارًا من أوائل 2026، حيث تنضغط النطاقات الملونة للمخطط نحو الصفر وتحته في نمط لم يظهر بهذا الحجم منذ السوق الهابط الممتد لعام 2022.

ما الذي يقيسه المخطط

يقسم مخطط نسبة الربح غير المحقق لحيتان ETH من CryptoQuant حائزي ETH الكبار إلى ثلاث مستويات من الرصيد: المحافظ التي تحتفظ بـ 100,000 ETH أو أكثر معروضة باللون الوردي، والمحافظ التي تحتفظ بـ 10,000 إلى 100,000 ETH معروضة باللون الأزرق الفاتح، والمحافظ التي تحتفظ بـ 1,000 إلى 10,000 ETH معروضة باللون الأرجواني. تقيس النسبة لكل مجموعة نسبة ممتلكات تلك المجموعة التي تحقق حاليًا ربحًا غير محقق بالنسبة إلى السعر الذي تم عنده نقل تلك العملات آخر مرة.

عندما ترتفع النطاقات فوق الصفر، فإن حصة كبيرة من كل مجموعة من الحيتان تحقق ربحًا من صفقاتها. عندما تنضغط النطاقات نحو الصفر أو تتحرك تحته، تزداد نسبة أولئك حائزي الكبار الذين يتكبدون خسائر على ETH الخاصة بهم بالأسعار الحالية.

ما الذي يُظهره المخطط الآن

تُظهر القراءة الأحدث في أقصى يمين المخطط، أوائل 2026، جميع المجموعات الثلاث بنطاقاتها بالقرب من خط الصفر أو تحته. انكمش النطاق الوردي الذي يمثل أكبر فئة محفظة بشكل حاد. وتبعته النطاقات الأرجوانية والزرقاء متوسطة المستوى. يظهر سعر ETH على المحور الأيمن بالقرب من نطاق 1,800 دولار إلى 2,000 دولار، منخفضًا بشكل كبير عن ذروة 4,000 دولار المرئية حوالي 2021 و2024.

كانت آخر فترة قابلة للمقارنة حيث أظهر المخطط هذه الدرجة من الخسارة غير المحققة للحيتان في عام 2022، عندما انخفض ETH من أكثر من 4,000 دولار إلى أقل من 1,000 دولار خلال السوق الهابط الممتد بعد انهيار Luna وانفجار FTX. شهدت تلك الفترة بقاء النطاقات تحت أو بالقرب من الصفر لفترة طويلة قبل التعافي حيث ارتفع السعر في النهاية مرة أخرى فوق أساس التكلفة الإجمالية لكل مجموعة.

تُظهر فترة 2018 إلى 2019 في أقصى يسار المخطط تسلسل انضغاط وتعافي مماثل. في كلا الحالتين السابقتين، سبقت مرحلة الخسارة غير المحققة للحيتان التعافي النهائي للسعر، على الرغم من أن الجدول الزمني تفاوت بشكل كبير.

لماذا يهم وضع الحوت

يمارس حائزي ETH الكبار تأثيرًا غير متناسب على ديناميكيات السعر لسبب بسيط: يحتفظون بحصة كبيرة من العرض المتاح. عندما يكون أولئك حائزي في حالة ربح، يواجهون خيارًا بين تحقيق المكاسب والاستمرار في الاحتفاظ. عندما يكونون في حالة خسارة، تتغير الديناميكية. يواجه حائزي الذين يتكبدون خسارة إما قرار خفض الخسائر عن طريق البيع، أو الاستمرار في الاحتفاظ وانتظار التعافي.

يشير النمط المرئي في المخطط عبر ثلاث فترات سوق هابطة منفصلة إلى أن حائزي ETH الكبار أظهروا تاريخيًا استعدادًا للاحتفاظ خلال مراحل الخسارة غير المحققة بدلاً من الاستسلام عند القاع. في كل من 2019 والتعافي بعد 2022، استوعبت مجموعات الحيتان خسائر غير محققة كبيرة قبل أن تتعافى النسبة حيث ارتفع السعر مرة أخرى فوق أساس تكلفتها المتوسطة.

تضع القراءة الحالية جزءًا كبيرًا من أكبر حائزي الإيثريوم في وضع مماثل. لا يعني ذلك أن النتيجة ستكون مطابقة للدورات السابقة، لكنه يحدد أين يقع وزن الخسائر غير المحققة حاليًا في توزيع حائزي السوق.

السياق الأوسع

تم توثيق الأداء الضعيف الهيكلي للإيثريوم بالنسبة إلى بيتكوين في هذه الدورة عبر أطر متعددة على السلسلة، وتعد نسبة الربح غير المحقق للحيتان واحدة من الانعكاسات الأكثر مباشرة لذلك الأداء الضعيف. وصل ETH إلى ذروته بالقرب من 4,000 دولار في الدورة الحالية بينما اقترب بيتكوين من 126,000 دولار، وقد حرك الانضغاط النسبي في سعر ETH نسبة أكبر من حائزي الحيتان إلى منطقة الخسارة مقارنة بمجموعات بيتكوين المكافئة.

حدد تحليل دعم خط الاتجاه الصاعد من وقت سابق من الأسبوع إغلاقًا أسبوعيًا حاسمًا كإشارة هيكلية تالية للإيثريوم. تضيف بيانات الخسارة غير المحققة للحيتان طبقة ثانية من السياق إلى تلك الصورة الفنية: ليس فقط أن السعر يقترب من مستوى دعم رئيسي، ولكن أكبر حائزي في الشبكة يحملون صفقات تتكبد خسائر بشكل متزايد، مما يعني أن وزن مخاطر الاستسلام المحتملة يقع في أعلى توزيع حائزي بدلاً من المحافظ التجزئة الأصغر.

ظهر المنشور خسائر الحوت غير المحققة للإيثريوم ترتفع إلى مستويات لم تُشاهد منذ السوق الهابط لعام 2022 لأول مرة على ETHNews.