الاحتكار الخفي في DeFi: لماذا لا توجد منافسة لـ PENDLE

• تتحكم PENDLE في أكثر من نصف حصة سوق تداول العائد في DeFi (التمويل اللامركزي) بقيمة إجمالية مقفلة تبلغ 5 مليارات دولار.
• يحقق البروتوكول إيرادات سنوية تزيد عن 40 مليون دولار مع تخصيص 80% لإعادة شراء الرموز.
• تستهدف منصة Boros سوق معدل التمويل اليومي بقيمة 150 مليار دولار مع حجم اسمي مبكر بقيمة 5.5 مليار دولار.

تظل Pendle Finance البروتوكول المهيمن في تداول العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) في DeFi (التمويل اللامركزي)، مع منافسة مباشرة محدودة. تتحكم المنصة في حصة كبيرة من سوق ترميز العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) بينما تتوسع في سلاسل ومنتجات جديدة في عام 2026.

هيكل سوق تداول العائد في DeFi (التمويل اللامركزي)

تعمل Pendle Finance كبروتوكول لترميز العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) في DeFi (التمويل اللامركزي). تتيح للمستخدمين تقسيم الأصول المدرة للعائد إلى رموز رئيسية ورموز عائد. يمكن بعد ذلك تداول هذه الرموز أو استخدامها لتأمين عوائد ثابتة.

يسيطر البروتوكول على ما بين 50% و 60% من قطاع تداول العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) في DeFi (التمويل اللامركزي). اعتبارًا من عام 2025، تجاوزت قيمته الإجمالية المقفلة 5 مليارات دولار. تحتفظ المشاريع المماثلة في هذا المجال بحصة سوقية ضئيلة أو توقفت عن العمليات.

المنافسون السابقون مثل Element Finance و Yield Protocol إما أعادوا تسمية علامتهم التجارية أو أغلقوا. واصلت Pendle التوسع خلال نفس الفترة. أدى هذا الموقع في السوق بالمحللين إلى وصفه بأنه احتكار خفي داخل DeFi (التمويل اللامركزي). تم بناء صانع السوق الآلي الإصدار الثاني من Pendle خصيصًا للأصول المتحللة بمرور الوقت.

غالبًا ما تواجه صناع السوق الآلية التقليدية صعوبة مع هذه الرموز لأن قيمتها تقترب من الصفر عند الاستحقاق. تركز Pendle السيولة في نطاقات قابلة للتعديل، مما يساعد في الحفاظ على فروق أسعار أكثر إحكامًا.

قدم البروتوكول أيضًا إطار العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) الموحد بموجب EIP-5115. يتيح ذلك للأصول المدرة للعائد التكامل دون محولات مخصصة. يدعم الهيكل قابلية التركيب عبر التطبيقات اللامركزية.

نموذج الإيرادات والهيكل التقني

تبلغ Pendle عن إيرادات سنوية تزيد عن 40 مليون دولار يتم تحقيقها من نشاط التداول. بموجب نموذج sPENDLE الذي تم تقديمه في عام 2026، تمول 80% من إيرادات البروتوكول إعادة شراء الرموز. عند المستويات الحالية، يعادل ذلك حوالي 32 مليون دولار في نشاط الشراء السنوي. استبدل ترقية sPENDLE نموذج قفل vePENDLE السابق.

يسمح بالسحب بعد 14 يومًا ويقدم Staking سائل. كما خفض البروتوكول الانبعاثات بنسبة 30%، مما يقلل من نمو عرض الرموز.

تظهر بيانات السوق تداول PENDLE بالقرب من 1.25 دولار. يظل التوكن أقل من ذروته في عام 2024 بالقرب من 7.53 دولار. على الرسم البياني الأسبوعي، يقع حركة السعر داخل قناة هابطة. يحدد المحللون التقنيون منطقة طلب بين 0.84 دولار و 0.60 دولار. يقف تصحيح فيبوناتشي 0.786 بالقرب من 0.844 دولار.

يذكر المحللون أن الإغلاق الأسبوعي أقل من 0.46 دولار سيبطل الهيكل الحالي. تقلص التقلب على الإطار الزمني الأسبوعي في الأشهر الأخيرة. ظهرت أنماط ضغط مماثلة في دورات سابقة قبل تحركات أسعار كبيرة. شمل الأداء التاريخي ارتفاعًا يتجاوز 1,500% من هياكل مماثلة.

التوسع في أسواق جديدة

توسعت Pendle خارج Ethereum إلى أكثر من ثماني شبكات بلوكشين. تشمل التكاملات النظم البيئية غير EVM مثل Solana و TON. تهدف الاستراتيجية إلى الاستحواذ على أسواق العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) عبر سلاسل مختلفة. في أوائل عام 2026، أطلقت Pendle منصة Boros، المعروفة أيضًا باسم V3. تركز Boros على تداول معدلات التمويل الدائمة. يسجل سوق معدل التمويل أكثر من 150 مليار دولار في الحجم اليومي.

سجل الاختبار المبكر لـ Boros حجمًا اسميًا قدره 5.5 مليار دولار. حقق المنتج حوالي 730,000 دولار في الإيرادات المبكرة. يستهدف هذا التوسع المتداولين الباحثين عن أدوات التحوط للتعرض لمعدل التمويل. قدمت Pendle أيضًا Citadels لخدمة المستخدمين المؤسسيين والمتوافقين مع الشريعة الإسلامية. يمثل قطاع التمويل الإسلامي سوقًا بقيمة تريليونات الدولارات. توفر Citadels وصولاً متوافقًا إلى منتجات العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) على السلسلة.

تم الإبلاغ عن اهتمام مؤسسي حول المشروع. جمع Arthur Hayes ما قيمته حوالي مليون دولار من PENDLE. مدرج Binance Labs و Spartan Group بين المستثمرين. مع زيادة السندات والخزانات المرمزة على السلسلة، تستمر البنية التحتية لتداول العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) في التطور. تظل Pendle في موقعها داخل هذا القطاع مع الحفاظ على ريادتها في ترميز العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار).

ظهرت المشاركة الاحتكار الخفي لـ DeFi (التمويل اللامركزي): لماذا لا تواجه PENDLE أي منافسة لأول مرة على Live Bitcoin News.