بيتكوين بقيمة مليون دولار "يبدو جنونياً"، لكن مدير الاستثمار في Bitwise يقول إن الحسابات تشير إلى أعلى

يمكن أن يصل بيتكوين إلى مليون دولار إذا استحوذ على حوالي 17% من سوق تخزين القيمة العالمي المتوقع بقيمة 121 تريليون دولار، وفقاً لمات هوجان، مدير الاستثمار الرئيسي في Bitwise Asset Management.

في مذكرة حديثة، أوضح كيف يمكن أن يدعم التوسع طويل الأجل في السوق أسعاراً أعلى بكثير للأصول الرقمية.

الحسابات وراء الهدف

قال هوجان إن الفكرة تبدو في البداية غير واقعية لأن تقييماً بقيمة مليون دولار سيتطلب من بيتكوين أن يرتفع حوالي 14 مرة من سعره الحالي، وهو هدف رفضه هو نفسه ذات مرة في عام 2018، عندما كان BTC يتداول بالقرب من 4,000 دولار.

ومع ذلك، بعد دراسة دور الأصل في الأسواق المالية، قال إن الخطأ الشائع في تقييم إمكانات بيتكوين طويلة الأجل هو معاملة سوق تخزين القيمة على أنه ثابت بدلاً من التوسع. وصف هوجان بيتكوين بأنه أصل ناشئ لتخزين القيمة الرقمية ينافس الذهب من خلال السماح للمستثمرين بالاحتفاظ بالثروة خارج العملات الورقية التقليدية والأنظمة المصرفية، على الرغم من أنه اعترف بأن العملة المشفرة تظل أكثر تقلباً وأقل رسوخاً من المعدن.

وفقاً لمسؤول Bitwise، فإن تقدير القيمة المحتملة لـ BTC يتضمن حساب الحجم الإجمالي لسوق تخزين القيمة العالمي، وتقدير الحصة التي يمكن أن يستحوذ عليها بيتكوين، وقسمة تلك القيمة على الحد الأقصى لعرض الأصل البالغ 21 مليون وحدة. بناءً على الأرقام الحالية، قال هوجان إن سوق تخزين القيمة يبلغ إجماليه أقل بقليل من 38 تريليون دولار، بما في ذلك حوالي 36 تريليون دولار في الذهب وحوالي 1.4 تريليون دولار في بيتكوين. هذا يعني أن BTC يمثل حالياً أقل قليلاً من 4% من هذا السوق.

في ظل هذه الظروف، قال إن سعر BTC بقيمة مليون دولار سيبدو غير واقعي لأن العملة المشفرة ستحتاج إلى الاستحواذ على أكثر من نصف سوق تخزين القيمة الحالي. ووصف هذا السيناريو بأنه "معيار مرتفع". ومع ذلك، أشار مدير الاستثمار الرئيسي إلى أن السوق نفسه قد نما بشكل كبير مع مرور الوقت وقد يستمر في التوسع. وأشار إلى نمو القيمة السوقية للمعدن خلال العقدين الماضيين، وأضاف أنه عندما تم إطلاق أول صندوق تداول متداول للذهب في الولايات المتحدة في عام 2004، كانت قيمة السوق العالمي حوالي 2.5 تريليون دولار.

منذ ذلك الحين، ارتفعت قيمة الذهب إلى ما يقرب من 40 تريليون دولار، مما يمثل معدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 13%، مدفوعاً بالمخاوف بشأن مستويات الديون الحكومية، وعدم اليقين الجيوسياسي، والسياسة النقدية الفضفاضة، وعوامل اقتصادية كلية أخرى. قال هوجان إنه إذا استمر سوق تخزين القيمة الأوسع في النمو بوتيرة مماثلة، فيمكن أن يصل إلى حوالي 121 تريليون دولار خلال العقد المقبل.

في ظل هذا السيناريو، سيحتاج بيتكوين فقط إلى الاستحواذ على حوالي 17% من السوق للوصول إلى تقييم قدره مليون دولار لكل BTC. اعترف هوجان بأن هذا سيظل يمثل نمواً كبيراً، حيث تظل حصة BTC الحالية حوالي 4%، لكنه قال إن التطورات الأخيرة تشير إلى أن التبني المتوسع يمكن أن يجعل مثل هذا التحول ممكناً.

المخاطر الرئيسية

على الرغم من التوقعات المتفائلة، قال هوجان إن هناك مخاطر يمكن أن تمنع السيناريو من التحقق. وأشار إلى أن سوق تخزين القيمة قد لا يستمر في النمو بنفس الوتيرة التي شهدها على مدار العقدين الماضيين، والتي تضمنت أحداثاً مثل الأزمة المالية العالمية، والاعتماد الواسع للتيسير الكمي، وفترة طويلة من أسعار الفائدة المنخفضة.

قد يؤدي التباطؤ في تلك الاتجاهات أيضاً إلى انخفاض أسعار الذهب. احتمال آخر هو أن يفشل بيتكوين في الاستحواذ على حصة سوقية إضافية.

في الوقت نفسه، قال هوجان إنه من الممكن أيضاً أن تقلل التوقعات الحالية من إمكانات الأصل إذا تكثفت المخاوف بشأن ارتفاع الديون الحكومية واتجه المستثمرون بشكل متزايد إلى مخازن القيمة البديلة. في ظل سيناريو الحالة الأساسية الخاص به، قال إن سوق تخزين القيمة سيستمر في التوسع بينما يزيد بيتكوين حصته تدريجياً. وأضاف أن مثل هذا المزيج يمكن أن يؤدي إلى أسعار أعلى بكثير من المستويات الحالية.

ظهر المقال بيتكوين بمليون دولار "يبدو جنونياً"، لكن مدير الاستثمار الرئيسي في Bitwise يقول إن الحسابات تشير إلى الأعلى أولاً على CryptoPotato.