আইএমএফ টোকেনাইজেশন ঐতিহ্যবাহী আর্থিক বাফার নির্মূল করায় লুকানো ঝুঁকি তুলে ধরেছে

আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (IMF) সতর্ক করেছে যে যদিও টোকেনাইজড ফাইন্যান্স গ্রহণ অনেক দক্ষতা এবং গতির সুবিধা নিয়ে আসে, তবে এর কিছু বৈশিষ্ট্য বাজারের জন্য আর্থিক অস্থিতিশীলতার কারণ হতে পারে।

টোকেনাইজড বাস্তব-বিশ্বের সম্পদ (RWAs) দ্রুত বৃদ্ধি পেতে থাকছে, এপ্রিলের শুরুতে শিল্পের মূল্য প্রায় $27.5 বিলিয়ন।

টোকেনাইজেশন ঝুঁকি

১ এপ্রিলের একটি নোটে, IMF-এর আর্থিক পরামর্শদাতা টোবিয়াস অ্যাড্রিয়ান বলেছেন যে বাজার টোকেনাইজেশনের মাধ্যমে যে অদক্ষতাগুলি দূর করার চেষ্টা করছে সেগুলি আসলে শক অ্যাবজরবার যা বৈশ্বিক অর্থনীতিকে ভেঙে পড়া থেকে রক্ষা করছে।

পেপারটি যুক্তি দেয় যে টোকেনাইজেশন আসলে একটি "আর্থিক স্থাপত্যে কাঠামোগত পরিবর্তন" যা দক্ষতা উন্নতির বিপরীত। এর কারণ এটি লেনদেন তাত্ক্ষণিকভাবে নিষ্পত্তি করার অনুমতি দিয়ে ঐতিহ্যগত ফাইন্যান্সে "সাময়িক বাফার" অপসারণ করে।

টোকেনাইজেশন মানুষ কীভাবে অর্থ, স্টক এবং বন্ডের মতো সম্পদ সরায় তা পরিবর্তন করে ব্লকচেইনে স্মার্ট কন্ট্রাক্টের মাধ্যমে এই প্রক্রিয়াগুলি স্বয়ংক্রিয় করার মাধ্যমে। এটি ব্যাংকগুলিকে প্রায় তাত্ক্ষণিকভাবে মালিকানা এবং লেনদেন ক্লিয়ার করার অনুমতি দিয়ে নিষ্পত্তি বিলম্ব হ্রাস করে।

তবে, অ্যাড্রিয়ান যুক্তি দেন যে এই বিলম্বগুলি অপসারণ করা আসলে আমাদের সুরক্ষা জাল থেকে পরিত্রাণ পাওয়ার অর্থ হতে পারে। এর কারণ নিষ্পত্তি উইন্ডো সাধারণত ব্যাংকগুলিকে তরলতা এবং ঝুঁকি এক্সপোজার পরিচালনা করার সময় দেয়। এটি নিয়ন্ত্রকদের কিছু ঘটলে পর্যবেক্ষণ এবং হস্তক্ষেপ করার জায়গা ছেড়ে দেয়।

IMF তিনটি প্রধান লুকানো ঝুঁকি চিহ্নিত করেছে যা এই আর্থিক বাফারগুলি দূর করার সাথে আসতে পারে। উদ্বেগের একটি প্রধান উৎস হল তরলতার চাপ। পেপার অনুযায়ী, টোকেনাইজেশন আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য তাত্ক্ষণিক লেনদেন নিষ্পত্তির চাহিদা মেটাতে সর্বদা তহবিল রাখার প্রয়োজন তৈরি করতে পারে।

অন্যান্য ঝুঁকিগুলি শাসন এবং আন্তঃসীমান্ত তদারকির সাথে সম্পর্কিত। যেহেতু টোকেনাইজেশন স্বয়ংক্রিয়করণের জন্য স্মার্ট কন্ট্রাক্টের উপর নির্ভর করে, তাই যখন সমস্যা হয় তখন মানুষের অ্যাক্সেসের জন্য কম জায়গা থাকে। এটি মূল্য হ্রাসের মতো ঘটনার সময় বড় পরিণতির কারণ হতে পারে, বিশেষত যদি একটি স্মার্ট কন্ট্রাক্ট বাগ স্বয়ংক্রিয় লিকুইডেশন ট্রিগার করে।

উপরন্তু, নিয়ন্ত্রকদের কেবল তাদের নিজস্ব সীমানার মধ্যে কর্তৃত্ব রয়েছে, যখন টোকেনাইজড সম্পদগুলি সহজেই একাধিক দেশে চলে যেতে পারে। এটি, পরিবর্তে, সংকটের ক্ষেত্রে সমস্যা সমাধান করা তাদের জন্য কঠিন করে তোলে।

একটি পাবলিক অ্যাঙ্কর খুঁজে বের করা

তার প্রতিবেদনে, IMF প্রযুক্তি ব্যবহার থেকে আসা সুবিধাগুলিও স্বীকার করে। উদাহরণস্বরূপ, সম্পদ পরিচালক এবং বিনিয়োগকারীরা কম খরচ, গতি এবং স্বচ্ছ লেনদেন থেকে আসা দক্ষতা থেকে উপকৃত হন।

তবে, পেপারটি যুক্তি দেয় যে টোকেনাইজেশন সফল হতে হলে, এটি অবশ্যই জনসাধারণের বিশ্বাসের উপর নির্মিত হতে হবে, যা বলে যে হোলসেল সেন্ট্রাল ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সি (wCBDCs) এর মতো নিরাপদ নিষ্পত্তি সম্পদ ব্যবহারের মাধ্যমে অর্জন করা যেতে পারে।

অ্যাড্রিয়ানের মতে, যদি আমরা এই পাবলিক ব্যবস্থাগুলি প্রয়োগ না করি, টোকেনাইজেশন গতি, ঘনত্ব এবং খণ্ডিতকরণের মাধ্যমে আর্থিক অস্থিতিশীলতা বাড়িয়ে তুলতে পারে।

এদিকে, টোকেনাইজেশন শিল্প সম্প্রতি অনেক বৃদ্ধি অনুভব করছে, RWA.xyz থেকে ডেটা দেখাচ্ছে যে এই মুহূর্তে, ব্লকচেইনে প্রতিনিধিত্ব করা টোকেনাইজড সম্পদের মূল্য প্রায় $27.6 বিলিয়ন। বোস্টন কনসাল্টিং গ্রুপের একটি পূর্ববর্তী গবেষণা ভবিষ্যদ্বাণী করেছিল যে এই খাতটি 2030 সালের মধ্যে $16 ট্রিলিয়ন শিল্পে পরিণত হবে।

পোস্টটি IMF Highlights Hidden Risks as Tokenization Eliminates Traditional Financial Buffers প্রথম CryptoPotato-তে প্রকাশিত হয়েছে।