মাইকেল সেইলর বছরের পর বছর ধরে বিনিয়োগকারীদের বলে আসছেন যে বিটকয়েনের অস্থিরতা চুক্তির একটি অংশ। তিনি একবার এটিকে "একটি বৈশিষ্ট্য, বাগ নয়" বলেছিলেন যখন স্ট্র্যাটেজিকে পাবলিক মার্কেটে সবচেয়ে আক্রমণাত্মক কর্পোরেট বিটকয়েন হোল্ডার হিসাবে উপস্থাপন করছিলেন।
সেই উপস্থাপনা এখন তার সবচেয়ে বড় পরীক্ষার মুখোমুখি হতে চলেছে, কারণ কোম্পানিটি বিটকয়েনের ২৪% পতনের পর Q৪-এর জন্য মাল্টিবিলিয়ন-ডলার ক্ষতি রিপোর্ট করার প্রস্তুতি নিচ্ছে।
প্রত্যাশিত এই ধাক্কা পূর্ববর্তী ত্রৈমাসিক থেকে একটি তীব্র বিপরীত পরিবর্তন চিহ্নিত করে, যখন স্ট্র্যাটেজি $২.৮ বিলিয়ন লাভ রেকর্ড করেছিল। এইবার, সংখ্যাগুলি বিপরীত দিকে চলেছে।
ক্ষতিটি কোম্পানির প্রায় $৬০ বিলিয়ন বিটকয়েন মজুদের একটি অবাস্তবায়িত মার্কডাউনের সাথে সম্পর্কিত, যার মূল্য দ্রুত কমে গেছে কারণ বছরের শেষের দিকে ক্রিপ্টোর দাম পড়ে গিয়েছিল। ওঠানামা বড়, এবং বিনিয়োগকারীরা ইতিমধ্যে এর জন্য প্রস্তুত হচ্ছেন।
স্ট্র্যাটেজির অ্যাকাউন্টিং পরিবর্তন বিটকয়েনের পতনের সম্পূর্ণ প্রভাব প্রকাশ করে
ক্রিপ্টোপলিটান পূর্বে রিপোর্ট করেছিল যে স্ট্র্যাটেজি Q১ ২০২৪-এ তার ক্রিপ্টো হোল্ডিং লগ করার পদ্ধতি পরিবর্তন করেছে যখন কোম্পানি তার বিটকয়েনের মূল্যায়ন খরচে রাখার পরিবর্তে বর্তমান বাজার মূল্যে শুরু করেছে।
এটি স্বাভাবিকভাবেই আয়কে মূল্য পরিবর্তনের প্রতি অনেক বেশি সংবেদনশীল করে তোলে, বিশেষত চতুর্থ ত্রৈমাসিকে দেখা তীব্র বিক্রির মতো সময়ে।
বিটকয়েন সেই সময়কালে ২৪% কমেছে। সেই একক পদক্ষেপটি ব্যাখ্যা করে কেন আসন্ন ক্ষতি এত ভারী দেখাচ্ছে। ব্রিগহাম ইয়ং বিশ্ববিদ্যালয়ের একজন সহযোগী অধ্যাপক এবং ট্যাক্সবিটের একজন সিনিয়র উপদেষ্টা অ্যারন জ্যাকব এটি স্পষ্টভাবে বলেছেন। "এই এক-সময়ের উত্থান ছিল, কিন্তু এই ত্রৈমাসিকে এটি একটি ভিন্ন গল্প," জ্যাকব বলেছেন। "এটি একটি উল্লেখযোগ্য ক্ষতি হতে চলেছে।"
সময়টি গুরুত্বপূর্ণ। স্ট্র্যাটেজি, যা একসময় মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি নামে পরিচিত ছিল, বছর আগে নিজেকে একটি লিভারেজড বিটকয়েন প্রক্সি হিসাবে পুনর্নির্মাণ করেছিল। সেই পদ্ধতি কিছু সময়ের জন্য ফলপ্রসূ হয়েছিল। স্থানান্তরের পরে স্টক প্রধান সূচকগুলিকে হারিয়ে দিয়েছিল। কিন্তু ২০২৫ সালে ভাবনা পরিবর্তিত হয়। বছরে শেয়ার ৪৮% কমেছে, যা পাঁচ বছরেরও বেশি আগে সেইলরের তৈরি ট্রেজারি-ভারী মডেল সম্পর্কে ক্রমবর্ধমান সন্দেহের ইঙ্গিত দেয়।
পতনশীল ইক্যুইটি দামগুলি ব্যবহারিক উদ্বেগও বাড়িয়েছে। বিটকয়েন কোনও আয় তৈরি করে না। কোম্পানির সফটওয়্যার ইউনিট সীমিত ইতিবাচক নগদ প্রবাহ নিয়ে আসে। বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন করতে শুরু করেছিলেন যে স্ট্র্যাটেজি বিটকয়েন বিক্রি না করে লভ্যাংশ এবং সুদ পরিশোধের মতো ভবিষ্যতের খরচগুলি কীভাবে কভার করবে। সেই চাপ কমাতে, কোম্পানি ১ ডিসেম্বর সাধারণ শেয়ার বিক্রি করে এবং একটি রিজার্ভ তৈরি করে নগদ সংগ্রহ করেছিল।
গত মাসের শুরুতে, স্ট্র্যাটেজি বছরের শেষ নাগাদ $৮৫,০০০ থেকে $১১০,০০০ পর্যন্ত বিটকয়েন মূল্যের সীমা ব্যবহার করে তার পূর্ণ বছরের দৃষ্টিভঙ্গি আপডেট করেছে। সেই সীমার উপর ভিত্তি করে, কোম্পানি $৭ বিলিয়ন ক্ষতি থেকে $৯.৫ বিলিয়ন লাভের মধ্যে যেকোনো জায়গায় অপারেটিং আয়ের পূর্বাভাস দিয়েছে। বিটকয়েন বছর শেষ করেছে ৬.৫% কমে, $৮৭,৬৪৮ এ বন্ধ হয়েছে, যা প্রত্যাশাকে সেই সীমার নিম্ন প্রান্তের কাছাকাছি ঠেলে দিয়েছে।
সেইলরের ক্রিপ্টো আন্দোলন আর অনন্য নয়, যেমনটি আপনার জানা উচিত, কারণ ২০২৪ সালে, অনেক পাবলিক কোম্পানি স্টক-ভিত্তিক ক্রিপ্টো এক্সপোজার খোঁজা বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করতে স্ট্র্যাটেজি প্লেবুক কপি করেছিল।
কিছু প্রথম দিকে বেড়েছিল, তারপর দাম কমে যাওয়ায় ডুবে গিয়েছিল। টমি লি-সমর্থিত বিটমাইন ইমার্শন টেকনোলজিস সেই পথ অনুসরণ করেছিল এবং এখন একই ন্যায্য-মূল্য অ্যাকাউন্টিং নিয়মের মুখোমুখি।
বিটকয়েনের পতন সেইলরকে ব্যক্তিগতভাবেও আঘাত করেছে, কারণ ব্লুমবার্গ বিলিয়নেয়ার ইনডেক্স অনুসারে ২০২৫ সালে তার নেট মূল্য প্রায় ৪০% কমে প্রায় $৩.৮ বিলিয়ন হয়েছে।
আরেকটি চাপ পয়েন্ট হল স্ট্র্যাটেজির এন্টারপ্রাইজ মূল্য, যা ঋণ এবং চিরস্থায়ী পছন্দের স্টক অন্তর্ভুক্ত করে, $৬১ বিলিয়নে দাঁড়িয়েছে, যা তার বিটকয়েন হোল্ডিংয়ের মূল্যের কাছাকাছি এবং দুই বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে প্রথমবারের মতো এর নিচে পড়ার ঝুঁকি রয়েছে।
স্টক নভেম্বর ২০২৪ এর শিখর থেকে প্রায় ৭০% কমেছে, কোম্পানির mNAV কে মাত্র ১-এর উপরে টেনে নিয়ে গেছে এবং বিনিয়োগকারীরা একসময় স্ট্র্যাটেজি এক্সপোজারের জন্য যে প্রিমিয়াম দিয়েছিলেন তার বেশিরভাগ মুছে ফেলেছে।
কিন্তু ২০২৬ সালের প্রথম ট্রেডিং দিনে, প্রেস সময় পর্যন্ত স্ট্র্যাটেজি স্টক ৫.২% বেড়ে প্রায় $১৬০ হয়েছে, যখন বিটকয়েন ২.৬% বেড়ে $৯০,৫৪৯ হয়েছে।
যেখানে গুরুত্বপূর্ণ সেখানে দেখা পান। ক্রিপ্টোপলিটান রিসার্চে বিজ্ঞাপন দিন এবং ক্রিপ্টোর সবচেয়ে তীক্ষ্ণ বিনিয়োগকারী এবং নির্মাতাদের কাছে পৌঁছান।
সূত্র: https://www.cryptopolitan.com/strategy-set-for-multibillion%E2%80%91dollar-q4-loss/
