DeFi-তে বিশ্বাস শুরু হয় সঠিক ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার মাধ্যমে

ডিফাই একটি প্রাতিষ্ঠানিক পর্যায়ে প্রবেশ করেছে, যেখানে বড় বিনিয়োগকারীরা ক্রিপ্টো ETF এবং ডিজিটাল সম্পদ ট্রেজারিতে ধীরে ধীরে পরীক্ষা করছেন। এই পরিবর্তন অন-চেইন ফিনান্সের পরিপক্কতার ইঙ্গিত দেয়, নতুন উপকরণ এবং ঐতিহ্যবাহী সম্পদের ডিজিটাল প্রতিরূপ প্রবর্তন করে। তবে প্রবাহ বৃদ্ধির সাথে সাথে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং অন্তর্নিহিত অবকাঠামোর স্থিতিস্থাপকতা সম্পর্কে প্রশ্নও বাড়ছে। প্রতিষ্ঠানগুলির আত্মবিশ্বাসের সাথে অংশগ্রহণের জন্য, ইকোসিস্টেমকে অবশ্যই তার সুরক্ষা ব্যবস্থা শক্তিশালী করতে হবে, ঝুঁকি প্রকাশ মানসম্মত করতে হবে এবং চাপের মধ্যেও তারল্য অ্যাক্সেস পূর্বাভাসযোগ্য থাকে তা নিশ্চিত করতে হবে। বিস্তৃত লক্ষ্য স্পষ্ট: ফলন তাড়া করার বাইরে এগিয়ে গিয়ে একটি কাঠামোগত, নিরীক্ষাযোগ্য কাঠামোর দিকে এগিয়ে যান যা নিয়ন্ত্রিত ফিনান্সের প্রত্যাশার সাথে ডিফাইকে সামঞ্জস্যপূর্ণ করে।

মূল বিষয়সমূহ

• ক্রিপ্টোতে প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণ স্পট এক্সপোজারের বাইরে নিয়ন্ত্রিত পণ্য এবং ডিজিটাল সম্পদ ট্রেজারিতে সম্প্রসারিত হচ্ছে, অন-চেইন তারল্য এবং গভর্নেন্স-গ্রেড অবকাঠামোর চাহিদা বৃদ্ধি করছে।
• তিনটি প্রধান ঝুঁকি ক্ষেত্র হাইলাইট করা হয়েছে: ডিফাইয়ের কম্পোজেবিলিটি দ্বারা চালিত প্রোটোকল ঝুঁকি, লিভারেজড স্টেকিং এবং লুপিং কৌশল থেকে রিফ্লেক্সিভিটি ঝুঁকি, এবং তারল্য সময়সীমা এবং সলভার ইনসেন্টিভের সাথে সম্পর্কিত ডিউরেশন ঝুঁকি।
• ডিফাইয়ের পরবর্তী পর্যায়ে বিশ্বাস একটি দুর্লভ সম্পদ, যেখানে মানসম্মত সুরক্ষা ব্যবস্থা এবং আন্তঃক্রিয়াশীল ঝুঁকি রিপোর্টিংকে প্রকৃত প্রাতিষ্ঠানিক সুপারসাইকেলের পূর্বশর্ত হিসাবে দেখা হয়।
• স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজড বাস্তব-বিশ্ব সম্পদ অন-চেইন মৌলিক বিষয়গুলি পুনর্গঠন করছে, প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা চালনা করছে এবং নিষ্পত্তি স্তর হিসাবে ইথেরিয়ামের গুরুত্ব নির্দেশ করছে।
• শিল্প সংকেত TradFi-এর মতো ভাগ করা ঝুঁকি-ব্যবস্থাপনা কাঠামোর প্রয়োজনীয়তার দিকে নির্দেশ করে, যার মধ্যে ক্লিয়ারিংহাউস-সদৃশ কাঠামো এবং ডিফাই প্রোটোকলের জন্য মানসম্মত প্রকাশ রয়েছে।

উল্লিখিত টিকার: $BTC, $ETH

মনোভাব: নিরপেক্ষ

বাজার প্রেক্ষাপট: নিয়ন্ত্রিত ETF এবং অন-চেইন ট্রেজারির উত্থান আরও তরল, স্বচ্ছ এবং নিরীক্ষাযোগ্য ক্রিপ্টো বাজারের দিকে একটি বিস্তৃত ধাক্কার মধ্যে অবস্থিত। প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহ বৃদ্ধির সাথে সাথে, তারল্য পরিস্থিতি এবং ঝুঁকি গভর্নেন্স ক্রমবর্ধমানভাবে নির্ধারণ করবে কোন ডিফাই প্রিমিটিভগুলি স্কেল করবে এবং কোনগুলি নিশ পরীক্ষা হিসাবে থাকবে।

এটি কেন গুরুত্বপূর্ণ

নিয়ন্ত্রিত প্রাতিষ্ঠানিক পণ্যের বর্তমান উত্থান অন-চেইন TVL স্ফীত করার চেয়ে আরও বেশি কিছু করেছে; এটি সংলাপকে "কত ফলন তৈরি করা যায়" থেকে "কীভাবে ঝুঁকি পরিমাপ, প্রকাশ এবং বড় পরিসরে পরিচালনা করা যায়" তে সরিয়েছে। প্যারাডাইম-সমর্থিত একটি দৃষ্টিভঙ্গি পরামর্শ দেয় যে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনাকে একটি সম্মতি চেকবক্সের পরিবর্তে একটি অপারেশনাল স্তম্ভ হিসাবে বিবেচনা করা হয়, ডিফাই বৃহত্তর, আরও টেকসই মূলধন পদচিহ্ন আকর্ষণ করতে চাওয়ার সাথে সাথে আনুষ্ঠানিক মানের প্রয়োজনীয়তা তুলে ধরে। নিকটমেয়াদী প্রভাব হল দ্রুত পরীক্ষা থেকে কঠোর গভর্নেন্সে জোর পরিবর্তন, প্রকাশ এবং আন্তঃক্রিয়াশীলতার চারপাশে শিল্প-ব্যাপী নিয়ম বৃহত্তর গ্রহণের মেরুদণ্ড হিসাবে কাজ করে।

এই কাঠামোর মধ্যে, শিল্প তিনটি স্তম্ভের চারপাশে একটি ব্যবহারিক সমন্বয় দেখতে শুরু করেছে: পেমেন্ট এবং নিষ্পত্তি সরঞ্জাম হিসাবে স্টেবলকয়েনের পরিপক্কতা, বাস্তব-বিশ্ব সম্পদের (RWA) টোকেনাইজেশন, এবং সরকারি সিকিউরিটিজের মতো ঐতিহ্যবাহী উপকরণের টোকেনাইজেশন। স্টেবলকয়েনের স্থিতিশীলতা এবং স্কেলেবিলিটি মাল্টি-চেইন তারল্য এবং সীমান্ত-পার নিষ্পত্তি সমর্থনের জন্য সমালোচনামূলক হয়ে উঠেছে, যেখানে RWA গুলি মূলত ঐতিহ্যবাহী সম্পদ শ্রেণীর অন-চেইন প্রতিলিপি সক্ষম করে। সমান্তরালভাবে, বড় প্রতিষ্ঠানগুলি অন-চেইন সমতুল্যের মাধ্যমে টোকেনাইজড ট্রেজারি এবং স্টক-মার্কেট অ্যাক্সেস পাইলট করছে, একটি ভবিষ্যতের ইঙ্গিত দিচ্ছে যেখানে আর্থিক পণ্যের একটি বিস্তৃত শ্রেণী ইথেরিয়াম এবং সম্পর্কিত নেটওয়ার্কে থাকতে পারে। নিট প্রভাব হল একটি আরও সংযুক্ত, অন-চেইন আর্থিক ব্যবস্থা যা নিয়ন্ত্রিত বাজারে পরিচিত ঝুঁকি সংবেদনশীলতা ধরে রাখে।

প্রাতিষ্ঠানিক ETF ক্ষেত্রে, ক্ষুধা উল্লেখযোগ্য মাইলফলক তৈরি করেছে। নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন এবং ইথেরিয়াম এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্যের কাঠামো এমন প্রবাহ তৈরি করেছে যা কিছু পর্যবেক্ষক বৃহত্তর গ্রহণের জন্য একটি সূচক হিসাবে বর্ণনা করেন। বিশেষভাবে, গত দুই বছরে সবচেয়ে সফল দুটি ETF লঞ্চ—ব্ল্যাকরকের iShares বিটকয়েন ETF (CRYPTO: BTC) এবং ইথেরিয়াম ETF (CRYPTO: ETH)—সম্পদ পরিচালকদের মধ্যে ব্যালেন্স শিটে ডিজিটাল সম্পদ আনার ক্রমবর্ধমান ইচ্ছা চিত্রিত করে। ETH-সম্পর্কিত পণ্যের চারপাশে গতি বিশেষভাবে উচ্চারিত, একটি আঁটসাঁট, উচ্চ-বিশ্বাস স্থানে ইথেরিয়াম যানবাহনে নিট প্রবাহ গতি তৈরি করছে। এই গতিশীলতা একটি বিস্তৃত উপলব্ধিতে পরিণত হয়: অফিসিয়াল মূল্য নির্ধারণ এবং নিষ্পত্তি রেল ক্রমবর্ধমানভাবে প্রাতিষ্ঠানিক-গ্রেড ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ এবং রিপোর্টিং মান সামঞ্জস্য করার জন্য নির্মিত অন-চেইন অবকাঠামোর উপর নির্ভর করতে পারে।

ETF-এর বাইরে, অন-চেইন টুলিং বর্ণনাও আকর্ষণ লাভ করেছে। নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা উন্নত হওয়ার সাথে সাথে স্টেবলকয়েন ক্রিপ্টোর পণ্য-বাজার ফিট হয়ে উঠেছে, তাদের নিষ্পত্তি রেল এবং তারল্য বাফার হিসাবে আরও নির্ভরযোগ্যভাবে কাজ করতে সক্ষম করে। প্রোটোকল জুড়ে তাদের TVL একটি আকর্ষণীয় মাইলফলকের কাছাকাছি পৌঁছাচ্ছে—প্রায় $300 বিলিয়ন—যেখানে তারা ভিসার মতো ঐতিহ্যবাহী পেমেন্ট রেলের মতো প্রতি মাসে প্রায় একই পরিমাণ অর্থ সরায়। এই তারল্য ক্ষমতা, যখন টোকেনাইজড RWA-এর সাথে মিলিত হয়, একটি আরও স্কেলযোগ্য, অন-চেইন নিষ্পত্তি স্তর প্রবর্তন করে যা গতি বা ঝুঁকি শৃঙ্খলা ক্ষতিগ্রস্ত না করে বড় প্রতিষ্ঠানের চাহিদা শোষণ করতে পারে। এই উপকরণগুলির বিবর্তন বড়-আকারের অংশগ্রহণের জন্য একটি বিশ্বাসযোগ্য পথ সংকেত দেয়, বিশেষ করে যখন গভর্নেন্স এবং প্রকাশ মান TradFi-এর মতো কঠোরতার দিকে একত্রিত হয়।

টোকেনাইজেশন প্রাতিষ্ঠানিক কৌশলে একটি কেন্দ্রীয় থিম রয়ে গেছে। উদাহরণস্বরূপ, রবিনহুড ইউরোপ তার স্টক-এক্সচেঞ্জ ইকোসিস্টেম জুড়ে টোকেনাইজেশন প্রকল্পগুলি অগ্রসর করেছে, যেখানে ব্ল্যাকরক তার BUIDL উদ্যোগের মাধ্যমে টোকেনাইজড সরকারি সিকিউরিটিজ অনুসরণ করেছে। বাস্তব-বিশ্ব সম্পদকে ব্যবসায়যোগ্য ডিজিটাল টোকেনে রূপান্তরের প্রবণতা বাজার জুড়ে তারল্য, অ্যাক্সেসযোগ্যতা এবং দক্ষতা বাড়ানোর জন্য একটি বিস্তৃত ধাক্কার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। টোকেনাইজেশন স্কেল করার সাথে সাথে, এটি স্বচ্ছতা, হেফাজত এবং গভর্নেন্স সম্পর্কে সমালোচনামূলক প্রশ্ন উত্থাপন করে; সামনের পথ প্ল্যাটফর্ম জুড়ে শক্তিশালী আন্তঃক্রিয়াশীলতা এবং মানসম্মত ঝুঁকি রিপোর্টিংয়ের উপর নির্ভর করবে।

এই সব একটি কেন্দ্রীয় অন্তর্দৃষ্টি শক্তিশালী করে: স্টেবলকয়েন এবং RWA উভয়ই নিষ্পত্তি এবং আন্তঃক্রিয়াশীলতা স্তর হিসাবে ইথেরিয়ামের চারপাশে ডিফাইয়ের বর্ণনা পুনর্গঠন করছে। অন-চেইন অর্থনীতি ক্রমবর্ধমানভাবে ঐতিহ্যবাহী ফিনান্স যে একই বিল্ডিং ব্লকগুলির উপর নির্ভর করে তার সাথে নোঙ্গর করা হচ্ছে—স্পষ্ট ঝুঁকি বিভাজন, যাচাইযোগ্য প্রকাশ এবং শক্তিশালী নিষ্পত্তি রেল—যখন ডিফাইকে সংজ্ঞায়িত করে এমন অনুমতিহীন উদ্ভাবন সংরক্ষণ করে। নিট প্রভাব হল একটি অন-চেইন আর্থিক ব্যবস্থার দিকে একটি ধাক্কা যা পরবর্তী ট্রিলিয়ন ডলার প্রাতিষ্ঠানিক মূলধন অনবোর্ডিং করতে সক্ষম, যদি সুরক্ষা ব্যবস্থা এবং মান উদ্ভাবনের সাথে তাল মিলিয়ে চলে।

একটি সাম্প্রতিক মূল্যায়নে, প্যারাডাইম যুক্তি দিয়েছিল যে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কেবল একটি খরচ নয় বরং একটি মূল ক্ষমতা যা ডিফাইয়ের অপারেশনাল ফ্যাব্রিকে এম্বেড করতে হবে। যদি প্রতিষ্ঠানগুলি স্কেল করতে হয়, তবে ডিফাইয়ের ঐতিহ্যবাহী ক্লিয়ারিংহাউস এবং রেটিং এজেন্সির তুলনীয় প্রতিষ্ঠান প্রয়োজন হবে—ঝুঁকি মূল্যায়ন এবং রিপোর্ট করার জন্য উন্মুক্ত, নিরীক্ষাযোগ্য এবং আন্তঃক্রিয়াশীল কাঠামো। বিবর্তনের জন্য পরীক্ষা পরিত্যাগ করার প্রয়োজন হবে না; বরং, এটি ঝুঁকির একটি শৃঙ্খলাবদ্ধ পদ্ধতির প্রয়োজন হবে যা প্রোটোকল, ভল্ট এবং কৌশলের একটি বৈচিত্র্যময় ইকোসিস্টেম জুড়ে বোঝা, যাচাই এবং বিশ্বাস করা যায়।

মতামত: রবার্ট শ্মিট, কর্কের প্রতিষ্ঠাতা এবং সহ-সিইও।

গতি তৈরি হওয়ার সাথে সাথে, বাজার ক্রমবর্ধমানভাবে এমন প্রকল্পগুলিকে পুরস্কৃত করবে যা স্বচ্ছ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা, যাচাইযোগ্য তারল্য এবং স্থিতিস্থাপক অবকাঠামো প্রদর্শন করে। আগামী বছরে স্টেবলকয়েনের চারপাশে আরও নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা, অতিরিক্ত টোকেনাইজেশন চুক্তি এবং প্রাতিষ্ঠানিক মান পূরণের জন্য ডিজাইন করা নতুন অন-চেইন পণ্য উপস্থিত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। ডিফাই সুপারসাইকেল, যদি এটি উন্মোচিত হয়, শুধুমাত্র মূলধন প্রবাহ দ্বারা নয় বরং ঝুঁকি গভর্নেন্সের গভীরতা দ্বারা সংজ্ঞায়িত হবে যা বাজারের পরবর্তী তরঙ্গ সহ্য করতে পারে। সেই অর্থে, ফোকাস ফলন তাড়া করা থেকে একটি টেকসই, অন-চেইন আর্থিক ব্যবস্থা তৈরি করার দিকে স্থানান্তরিত হয় যা ঐতিহ্যবাহী বাজারের স্কেলে কাজ করতে পারে যখন ডিফাইকে অনন্য করে তোলে এমন উন্মুক্ততা সংরক্ষণ করে।

পরবর্তীতে কী দেখতে হবে

• ক্রস-চেইন ঝুঁকি প্রকাশ এবং প্রোটোকল রিপোর্টিংয়ের জন্য আসন্ন শিল্প মান।
• প্রধান এখতিয়ারে স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজড RWA প্রভাবিত করে এমন নিয়ন্ত্রক উন্নয়ন।
• প্রাতিষ্ঠানিক ক্ষুধা বিকশিত হওয়ার সাথে সাথে BTC এবং ETH ETF-তে নতুন ETF ফাইলিং বা যথেষ্ট প্রবাহ।
• সরকারি সিকিউরিটিজ এবং ব্লু-চিপ ইক্যুইটি সহ প্রধান কাস্টোডিয়ান বা সম্পদ পরিচালকদের থেকে সম্প্রসারিত টোকেনাইজেশন প্রকল্প।
• গভর্নেন্স আপডেট এবং তারল্য-আর্কিটেকচার উন্নতি যা প্রধান ডিফাই প্ল্যাটফর্মগুলিতে প্রত্যাহার সময়সীমা এবং ঝুঁকি পরামিতি প্রভাবিত করে।

উৎস ও যাচাইকরণ

• এক্সটেনসিবল ফিনান্সে TradFi, DeFi এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা সম্পর্কে প্যারাডাইমের রিপোর্ট।
• ব্ল্যাকরক দ্বারা বিটকয়েন এবং ইথেরিয়ামের জন্য নিয়ন্ত্রিত ETF লঞ্চ, কর্মক্ষমতা প্রবাহ সহ।
• ইথেরিয়াম ডিজিটাল সম্পদ ট্রেজারি (ETH) এবং বিটমাইন ইমার্শন সহ DAT-এর চারপাশে বাজার গতিশীলতা।
• স্টেবলকয়েন বাজার মূলধন, লক করা মূল্য এবং নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা মাইলফলক (ট্রেজারি ব্যবহার এবং DLT সম্পর্কে EY অন্তর্দৃষ্টি)।
• রবিনহুড ইউরোপের টোকেনাইজেশন উদ্যোগ এবং মার্কিন সরকারি সিকিউরিটিজে (BUIDL) ব্ল্যাকরকের টোকেনাইজেশন প্রচেষ্টা।

এই নিবন্ধটি মূলত ক্রিপ্টো ব্রেকিং নিউজে ডিফাইতে বিশ্বাস যথাযথ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা দিয়ে শুরু হয় হিসাবে প্রকাশিত হয়েছিল—ক্রিপ্টো সংবাদ, বিটকয়েন সংবাদ এবং ব্লকচেইন আপডেটের জন্য আপনার বিশ্বস্ত উৎস।