৫ ফেব্রুয়ারির ক্রিপ্টো ক্র্যাশের কারণ কী? Bitwise উপদেষ্টা ব্যাখ্যা করেছেন

Bitwise উপদেষ্টা Jeff Park ৫ ফেব্রুয়ারির ক্রিপ্টো বিক্রয়কে ক্রিপ্টো-নির্দিষ্ট কারণের পরিবর্তে মাল্টি-অ্যাসেট পোর্টফোলিও ডিলিভারেজিংয়ের জন্য দায়ী করেছেন।

IBIT ১০ বিলিয়ন ট্রেডিং ভলিউম রেকর্ড করেছে, যা তার পূর্ববর্তী সর্বোচ্চের দ্বিগুণ, যখন অপশন কার্যকলাপ কল কন্ট্র্যাক্টের পরিবর্তে পুট কন্ট্র্যাক্টের নেতৃত্বে ঐতিহাসিক স্তরে পৌঁছেছে।

ক্র্যাশে Bitcoin (BTC) ১৩.২% পতন দেখেছে তবুও IBIT ৬ মিলিয়ন নতুন শেয়ার সহ নিট ক্রিয়েশনে $২৩০ মিলিয়ন পোস্ট করেছে, মোট ETF প্রবাহ $৩০০ মিলিয়নের উপরে নিয়ে এসেছে।

Goldman Sachs-এর প্রাইম ব্রোকারেজ ডেস্ক রিপোর্ট করেছে যে ৪ ফেব্রুয়ারি ছিল মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ডগুলির জন্য সবচেয়ে খারাপ দৈনিক পারফরম্যান্সগুলির একটি যার z-স্কোর ৩.৫। এটি একটি ০.০৫% সম্ভাব্যতার ঘটনা যা থ্রি-সিগমা ঘটনার চেয়ে ১০ গুণ বিরল।

Park লিখেছেন যে পড শপগুলিতে ঝুঁকি ব্যবস্থাপকরা নির্বিচার ডি-গ্রসিং বাধ্য করেছে, ব্যাখ্যা করে কেন ৫ ফেব্রুয়ারি একটি রক্তস্নানে পরিণত হয়েছিল।

CME বেসিস ট্রেড আনওয়াইন্ডিং হিংস্র ডিলিভারেজিং চালিত করেছে

Park CME বেসিস ট্রেডকে বিক্রয় চাপের প্রাথমিক চালক হিসাবে চিহ্নিত করেছেন। নিয়ার-ডেটেড বেসিস ৫ ফেব্রুয়ারিতে ৩.৩% থেকে ৬ ফেব্রুয়ারিতে ৯%-এ উঠে গেছে, যা ETF লঞ্চের পর থেকে পর্যবেক্ষণ করা সবচেয়ে বড় পদক্ষেপগুলির একটি।

Millennium এবং Citadel-এর মতো মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ডগুলি Bitcoin ETF কমপ্লেক্সে বড় পজিশন রাখে এবং ফিউচার কেনার সময় স্পট বিক্রি করে বেসিস ট্রেডগুলি আনওয়াইন্ড করতে বাধ্য হয়েছিল।

IBIT সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে সোনার পরিবর্তে সফটওয়্যার ইক্যুইটিগুলির সাথে টাইট কোরিলেশন দেখিয়েছে। সোনা সাধারণত মাল্টি-স্ট্র্যাটেজি ফান্ডগুলি দ্বারা ফান্ডিং ট্রেডের অংশ হিসাবে রাখা হয় না, নিশ্চিত করে যে নাটক খুচরা বিনিয়োগ উপদেষ্টাদের পরিবর্তে এই ফান্ডগুলিতে কেন্দ্রীভূত ছিল।

অনুঘটকটি ক্রিপ্টো-নেটিভ বিক্রয়ের পরিবর্তে সফটওয়্যার ইক্যুইটি বিক্রয় থেকে উদ্ভূত হয়েছিল।

স্ট্রাকচার্ড প্রোডাক্ট ক্রিপ্টো রক্তস্নান তৈরি করেছে

নক-ইন ব্যারিয়ার বৈশিষ্ট্য সহ স্ট্রাকচার্ড প্রোডাক্টগুলি বিক্রয় ত্বরণে অবদান রেখেছে। নভেম্বরে মূল্যনির্ধারিত একটি JPMorgan নোট $৪৩,৬০০-এ একটি ব্যারিয়ার বহন করেছিল।

ডিসেম্বরে মূল্যনির্ধারিত নোটগুলি যখন Bitcoin ১০% কমেছিল তখন $৩৮,০০০-$৩৯,০০০ রেঞ্জে ব্যারিয়ার থাকত।

পূর্ববর্তী সপ্তাহগুলিতে ক্রিপ্টো-নেটিভ মার্কেটে পুট ক্রয় আচরণের অর্থ ছিল ক্রিপ্টো ডিলাররা স্বাভাবিকভাবে শর্ট গামা পজিশন রেখেছিল।

অপশনগুলি অবশেষে বাস্তবায়িত হওয়া বহিরাগত পদক্ষেপের তুলনায় খুব সস্তায় বিক্রি হয়েছিল, নিম্নগতি আরও খারাপ করে। ডিলাররা $৬৪,০০০-$৭১,০০০ রেঞ্জ থেকে পুটগুলিতে শর্ট গামা রেখেছিল।

৬ ফেব্রুয়ারি পুনরুদ্ধার দেখেছে CME ওপেন ইন্টারেস্ট Binance-এর চেয়ে দ্রুত সম্প্রসারিত হয়েছে। বেসিস ট্রেড আংশিকভাবে পুনরুদ্ধার হয়েছে, আউটফ্লো প্রভাবগুলি অফসেট করে যখন Binance ওপেন ইন্টারেস্ট ভেঙে পড়েছে।

Park সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে tradfi ডিরিস্কিং ছিল সেই অনুঘটক যা Bitcoin-কে এমন স্তরে ঠেলে দিয়েছে যেখানে শর্ট গামা হেজিং অতিরিক্ত ইনভেন্টরি প্রয়োজন এমন নন-ডাইরেকশনাল কার্যকলাপের মাধ্যমে পতন বৃদ্ধি করেছে।