Multicoin-Mitbegründer: Ist Dezentralisierung notwendigerweise langsamer als Zentralisierung? PropAMM bricht mit diesem Vorurteil.

Autor: Kyle Samani, Mitgründer von Multicoin

Zusammengestellt von: Azuma, Odaily Planet Daily

Anmerkung der Redaktion: Kyle Samani, der Mann, der am besten darin ist, Solana zu fördern, und der ehemalige Mitgründer von Multicoin Capital, der kürzlich medienwirksam aus der Branche ausgestiegen ist, ist zurück!

Gestern Abend veröffentlichte Kyle Samani einen langen Thread-Artikel auf seinem persönlichen X-Account. In dem Artikel verwendete Kyle Samani erneut seine überzeugende Rhetorik (nicht abwertend gemeint) und konzentrierte sich auf „Effizienz" als Schwachstelle im dezentralen Narrativ. Er erklärte ausführlich, wie PropAMM, das derzeit im Solana-Ökosystem gefördert wird, das traditionelle zentralisierte Modell in Bezug auf Effizienz einholen oder sogar übertreffen wird, und bewies, dass PropAMM eine der wichtigsten Innovationen in der Mikrostruktur des Marktes der letzten Jahre oder sogar Jahrzehnte ist.

Im Folgenden der Originaltext:

PropAMM ist eine der wichtigsten Innovationen in der Markt-Mikrostruktur der letzten Jahre und möglicherweise sogar eine der wichtigsten Innovationen der letzten Jahrzehnte.

Um allen zu helfen, diese Schlussfolgerung zu verstehen, schauen wir uns zunächst an, wie Marktmacher (MMs) Preise an traditionellen zentralisierten Börsen (CEXs) notieren.

Marktmacher befinden sich in der Regel gemeinsam mit Handelsplattformen. Jeder Marktmacher führt seinen Algorithmus auf einem Server aus und verbindet sich über ein Netzwerkkabel einheitlicher Länge (z. B. 50 Meter) mit einem anderen Server, auf dem wiederum die Systeme der Handelsplattform laufen.

Marktmacher und Handelsplattformen tauschen ständig große Datenmengen aus. Wann immer ein Marktmacher einen Auftrag an die Handelsplattform sendet – sei es ein Limit-Auftrag, ein stornierter Auftrag oder ein Marktauftrag – muss die Handelsplattform diese Information an alle anderen Marktmacher übertragen; dann senden die anderen Marktmacher ihre Aufträge basierend auf den neuen Informationen erneut; und so weiter, sich unendlich wiederholend.

Das Folgende ist ein einfaches Diagramm.

Schauen wir uns nun an, wie PropAMM im Solana-Mainnet funktioniert.

Das Schöne an PropAMM auf Solana ist, dass die Blockchain selbst den Marktmacher-Algorithmus direkt „hostet". Dies bedeutet, dass das System nicht mehr Milliarden von Nachrichten zwischen Marktmachern und Handelsplattformen hin und her senden muss; der Market-Making-Algorithmus läuft direkt auf derselben physischen Maschine wie die Handelsplattform.

Das neue Diagramm ist unten dargestellt. (Ja, es wird nur die Solana-Blockchain benötigt!)

Es gibt ein langjähriges Argument in der Kryptowährungsbranche, dass dezentrale Systeme von Natur aus langsamer sind (mit höherer Latenz) als zentralisierte Systeme, da sie Kommunikation zwischen Knoten auf der ganzen Welt erfordern.

Wenn Sie dieses Problem jedoch aus einer anderen Perspektive betrachten, könnten On-Chain-Prozess-Algorithmen tatsächlich eine geringere Latenz aufweisen als zentralisierte Handelsplattformen im traditionellen Finanzwesen.

Warum ist das so? Der Grund liegt darin, dass die für PropAMM erforderliche Latenz zur Aktualisierung der Preise nur die Bewegung von Elektronen innerhalb desselben physischen Siliziumwafers umfasst. Wenn beispielsweise ein vorheriger Marktauftrag eine Änderung des SOL-USD-Preises verursacht, sind diese Informationen sofort für alle PropAMMs sichtbar und werden zur Preisgestaltung des nächsten Marktauftrags verwendet. Alles geschieht innerhalb desselben Siliziumwafers; es ist keine bidirektionale Kommunikation zwischen Servern mehr erforderlich.

Es ist zu beachten, dass PropAMM häufige Oracle-Updates erfordert, aber dies ist kein Problem und ändert nichts an den allgemeinen Tatsachen, die ich oben beschrieben habe.

Der wichtigste Punkt bleibt: Wenn die Handelsplattform – im obigen Fall die Solana-Blockchain – den PropAMM-Algorithmus direkt hostet, ändern sich die Preisgestaltungen des Marktmachers in Echtzeit innerhalb desselben physischen Siliziumwafers.

PropAMM ist zum dominierenden Mechanismus für die SOL-USDC-Spot-Preisgestaltung auf Solana geworden, mit engeren Spreads als jede große zentralisierte Börse. Ich erwarte, dass diese Marktstruktur in diesem Jahr zum dominierenden Modell für den On-Chain-Handel wird, einschließlich Spot, unbefristeter Kontrakte und sogar Vorhersagemärkte.

Die größte Herausforderung von PropAMM besteht darin, dass es derzeit keine Möglichkeit gibt zu garantieren, dass der Taker immer die beste Ausführung erzielt, weil:

• Alle PropAMM-Algorithmen nicht öffentlich verfügbar sind (was tatsächlich vernünftig ist, da traditionelle Market-Making-Algorithmen ebenfalls proprietär sind).

• Beim Routing von Transaktionen zwischen mehreren PropAMMs sind die Ergebnisse nicht deterministisch.

Dieses Problem ist jedoch lösbar. Ich erwarte, dass alle relevanten Aggregator-Teams in diesem Jahr Lösungen auf den Markt bringen, wie Jupiter und dFlow auf der Spot-Seite und Phoenix auf der Vertragsseite.

Das aktuelle PropAMM ist noch nicht vollständig optimiert und unterliegt noch verschiedenen Einschränkungen der Solana-Blockchain selbst. In diesem Jahr wird Solana eine Reihe wichtiger Upgrades einführen, die die Leistung von PropAMM erheblich verbessern werden, einschließlich:

1. Höheres CU-Limit (Recheneinheiten) pro Transaktion und größere Transaktionsgröße;

2. Höheres CU-Limit pro Block;

3. Alpenglow: Reduziert die Slot-Zeit von 400 ms auf 100–150 ms;

4. DoubleZero: Reduziert die globale Netzwerklatenz;

5. Anwendungsgesteuerte Ausführung;

6. Mehrere gleichzeitige Leader.

Wenn PropAMM im Solana-Mainnet bereits engere Preisspannen bietet als jede zentralisierte Börse (CEX), auch ohne diese Upgrades, kann man sich vorstellen, wie leistungsfähig sie werden, wenn diese Upgrades eingeführt werden.

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