TAO Cayó un 38%. Grayscale Acaba de Hacer su Mayor Apuesta

Bittensor TAO cayó un 38% tras la salida de Covenant AI, sin embargo Grayscale Investments realizó su mayor reasignación de un solo activo jamás realizada. Esto es lo que te dice sobre lo que se avecina.

Covenant AI no solo abandonó Bittensor silenciosamente. El equipo detrás de Subnet 3 vendió aproximadamente $10 millones en TAO y tokens alpha antes de acusar públicamente al cofundador Const de dirigir lo que llamaron "teatro descentralizado". Las acusaciones se difundieron rápidamente. TAO se desplomó aproximadamente un 27% en horas, borrando cerca de $900 millones de su capitalización de mercado. Las salidas de spot superaron los $70 millones durante varios días consecutivos.

Esa es la parte que todos vieron.

Lo que siguió recibió mucha menos atención. Los mineros de la comunidad reconstruyeron las tres subredes afectadas, SN3, SN39 y SN81, completamente a partir de código abierto. Sin operador central. Sin solicitud al fundador para intervenir. La cadena continuó enrutando emisiones y propiedad de subredes sin detenerse.

Grayscale Investments se movió antes de que llegara el colapso

Tres días antes de la salida de Covenant, Grayscale Investments aumentó la ponderación de TAO dentro de su fondo de IA al 43.06%. Según el analista de criptomonedas Karamata2_2 en X, eso marcó la mayor reasignación de un solo activo que ese fondo jamás haya realizado. O bien tenían visibilidad sobre el panorama estructural o realizaron análisis independientes que indicaban que la red se mantiene independientemente del drama.

Luego vinieron las presentaciones. Grayscale Investments presentó la Enmienda No. 1 del S-1 el 2 de abril para un ETF de TAO en spot en NYSE Arca. Bitwise presentó un ETF de estrategia TAO paralelo el mismo día. La ventana de decisión de la SEC está programada para agosto de 2026.

Karamata2_2 señaló que el mercado no espera la aprobación. Bitcoin y Ethereum se revaluaron durante la fase de revisión, no después. La misma dinámica podría aplicarse a TAO.

El 70% del suministro aún en staking después del colapso

Ese número se mantuvo incluso durante la caída. Karamata2_2 lo señaló directamente, observando que el 70% del suministro permanece en staking a pesar de que las salidas de spot fueron intensas durante días.

También hay una propuesta a nivel de protocolo que está ganando atención. BIT-0011, el Mecanismo de Convicción presentado por el cofundador Const, requeriría que los fundadores de subredes y los stakers bloqueen tokens alpha durante intervalos de 30 días. El staker con mayor convicción obtiene la propiedad. Los tokens bloqueados no pueden salir mientras están activos.

Como Karamata2_2 señaló en una publicación anterior el 13 de abril, la estructura actual de propiedad de subredes concentra demasiado poder en individuos. Los tokens alpha otorgan a los propietarios control total sobre las emisiones, pero sin ningún compromiso a largo plazo adjunto. Una decisión de salida puede dañar a toda la base de tenedores. BIT-0011 cambia ese cálculo al hacer de la propiedad una posición económica en staking, no solo un acuerdo de confianza personal.

El mecanismo, escribió Karamata2_2, hace que los tokens alpha sean mucho más invertibles para las instituciones. Eso importa ahora, con aplicaciones de ETF ya en el proceso de la SEC.

Las subredes activas siguen funcionando

La red no se ha estancado. El análisis de 3 escenarios de Bittensor publicado esta semana muestra TAO cerca de $249 con un impulso débil a corto plazo, pero la infraestructura de subredes continúa operando.

Según datos compartidos por Karamata2_2 en X, Chutes AI está capturando el 14.39% de las emisiones diarias con más de 50 mil millones de tokens procesados por día y una recompra financiada con ingresos en funcionamiento en vivo. Targon Compute coautoró un whitepaper Intel TDX y cerró una Serie A de $10.5M. GeneralTensor cerró una ronda de $5M respaldada por un fondo apoyado por Goldman y DCG en marzo. TAO Institute se lanzó el 15 de abril con un índice de riesgo de subredes. El recuento de subredes activas se sitúa en 128, con expansión a 256 en curso. La capitalización de mercado de alpha de subredes se encuentra cerca de $1.03 mil millones.

Teutonic, anteriormente operando bajo el nombre Templar, está apuntando a una ejecución de entrenamiento de 1 billón de parámetros entre mediados y finales de mayo. Si eso se concreta mientras la aplicación de ETF se encuentra en su ventana de revisión más visible de la SEC, la narrativa sobre el escalado del entrenamiento de IA descentralizado más allá de la salida de Covenant se vuelve mucho más difícil de ignorar.

Karamata2_2 puso un número sobre dónde comienza o se rompe todo esto. La zona de demanda de $218 a $240 necesita mantenerse para apoyar cualquiera de los catalizadores anteriores. El analista declaró que ha estado acumulando fuertemente en esa zona.

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. El análisis de precios y los comentarios reflejan las opiniones de las fuentes citadas.

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