Las tasas de T-bill y bonos pueden ser mixtas

Las tasas de las letras del Tesoro (T-bills) y los bonos del Tesoro (T-bonds) en oferta esta semana podrían ser mixtas antes de la publicación de los datos de inflación de marzo que podrían mostrar un aumento debido al impacto de los precios del petróleo causado por el conflicto en Medio Oriente.

La Oficina del Tesoro (BTr) subastará P27 mil millones en T-bills el lunes, o P9 mil millones cada uno en papeles de 91, 182 y 364 días.

El martes, el gobierno tiene como objetivo recaudar hasta P40 mil millones de una oferta de T-bonds de doble plazo, o de P20 mil millones a P30 mil millones cada uno a través de T-bonds reemitidos de siete años con una vida restante de tres años y un mes y valores reemitidos de 25 años con una vida restante de ocho años y siete meses.

Las tasas de subasta de T-bills y T-bonds podrían reflejar los movimientos mixtos de rendimiento semanal observados en el mercado secundario, ya que la inflación general probablemente se aceleró drásticamente el mes pasado en medio de precios energéticos más altos, dijo el economista jefe de Rizal Commercial Banking Corp., Michael L. Ricafort, en un mensaje de Viber.

Un operador dijo que las tasas del mercado secundario fueron mayormente más bajas el miércoles cuando comenzó un nuevo mes y en medio de esperanzas de una disminución del conflicto que involucra a Estados Unidos, Israel e Irán.

Sin embargo, las señales de todos los lados siguen siendo mixtas, lo que genera dudas sobre una resolución a corto plazo.

Los precios más altos del petróleo debido a las interrupciones del comercio de combustible en medio de la guerra en Medio Oriente y el aumento de los costos del arroz pueden haber impulsado la inflación filipina a su ritmo más rápido en casi dos años, dijeron los analistas.

Una encuesta de BusinessWorld a 18 analistas arrojó una estimación media del 3.8% para el Índice de precios al consumidor (IPC) de marzo, más rápido que el 2.4% en febrero y el 1.8% hace un año.

Esto está cerca del extremo superior del pronóstico del 3.1%-3.9% del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) para el mes y su objetivo anual del 2%-4%.  La cifra también sería la más rápida en 20 meses o desde el 4.4% visto en julio de 2024.

Esto también marcaría el tercer mes consecutivo en que la inflación se estableció dentro del objetivo del banco central.

En el mercado secundario el miércoles, los rendimientos de los T-bills de 91 y 182 días aumentaron en 0.42 puntos básicos (pb) y 5.58 pbs semanalmente para terminar en 4.9897% y 5.1253%, respectivamente, según los datos de las tasas de referencia del Servicio de Valoración de PHP Bloomberg al 1 de abril publicados en el sitio web del Sistema de Negociación de Filipinas. Mientras tanto, el papel de 364 días bajó 1.02 pbs para cerrar en 5.1803%.

Por su parte, el plazo de siete años cayó 12.28 pbs semanalmente para rendir 6.7919%, mientras que el bono de tres años, el más cercano a la vida restante de los bonos más cortos en oferta, disminuyó 7.53 pbs a 6.2524%.

Mientras tanto, el rendimiento del T-bond de 25 años subió 1.27 pbs a 7.0168%, mientras que el papel de 10 años, el punto de referencia más cercano a la vida restante de la deuda en subasta, disminuyó 18.86 pbs semanalmente a 6.8308%.

El 23 de marzo, el BTr recaudó solo P19.2 mil millones a través de los T-bills que subastó, por debajo del programa de P27 mil millones aunque las ofertas totales alcanzaron P36.78 mil millones.

Desglosado, el gobierno tomó prestado P9 mil millones según lo planeado a través de los T-bills de 91 días, ya que la demanda del plazo alcanzó P16.613 mil millones. El papel de tres meses obtuvo una tasa promedio del 5.004%, subiendo 10.4 pbs desde el rendimiento visto la semana anterior. Las ofertas aceptadas tuvieron rendimientos que oscilaron entre 4.945% y 5.004%.

El Tesoro también recaudó los P9 mil millones programados a través de la deuda de 182 días, ya que las ofertas alcanzaron P13.83 mil millones. La tasa promedio del T-bill de seis meses fue del 5.032%, aumentando 8.4 pbs desde la subasta anterior. Las ofertas adjudicadas tenían tasas de 4.999% a 5.125%.

Mientras tanto, el BTr recaudó solo P3.705 mil millones de los valores de 364 días, por debajo del plan de P9 mil millones, ya que las ofertas totalizaron solo P6.305 mil millones. El rendimiento promedio del papel de un año fue del 5.166%, subiendo 10 pbs semanalmente. Las ofertas aceptadas tenían tasas de 5.1% a 5.25%.

Mientras tanto, los T-bonds reemitidos de siete años en oferta esta semana se adjudicaron por última vez el 26 de noviembre de 2024, donde el gobierno recaudó P15 mil millones según lo planeado a una tasa promedio del 5.954%, por debajo de la tasa de cupón del 6.5%. Los papeles también se subastaron el 24 de marzo, pero todas las ofertas fueron rechazadas por el Tesoro.

Por otro lado, los bonos reemitidos de 25 años en subasta esta semana se vendieron por última vez el 9 de diciembre de 2022, donde el gobierno recaudó P35 mil millones según lo planeado a una tasa promedio del 7.189%, por debajo de la tasa de cupón del 9.25%.

Para abril, el gobierno busca recaudar P248 mil millones del mercado interno, o P140 mil millones a través de T-bills y P108 mil millones a través de T-bonds.

El gobierno toma prestado de fuentes locales y extranjeras para ayudar a financiar su déficit presupuestario, que está limitado a P1.647 billones o 5.3% del producto interno bruto este año. — Aaron Michael C. Sy