Peter Schiff ha criticado una vez más el enfoque corporativo centrado en Bitcoin de Strategy, planteando nuevas cuestiones sobre si el desempeño de la compañía siquiera la calificaría para su inclusión en el S&P 500.
En una publicación en X, el economista argumentó que si Strategy fuera parte del índice de referencia, su caída del 47,5% en 2025 la colocaría entre las peores del año.
Schiff dijo que la acumulación agresiva de Bitcoin de la compañía ha sido a expensas de los accionistas, añadiendo que el colapso de las acciones de Strategy socava las afirmaciones de que comprar Bitcoin es la mejor estrategia corporativa posible.
Los comentarios llegan en el contexto de un año fuerte para el mercado de acciones estadounidense en general.
El S&P 500 cerró 2025 con una subida de aproximadamente el 17,3%, tras ganancias del 23,3% en 2024 y del 24,2% en 2023.
Fuente: Google Finance
Mientras que el índice en su conjunto registró rendimientos sólidos, el desempeño dentro de él fue desigual. Varias acciones de gran capitalización sufrieron pérdidas pronunciadas debido a reveses específicos de las empresas y cambios de mercado.
Fiserv fue la acción con peor desempeño del S&P 500 en 2025, terminando el año con una caída de aproximadamente el 70% después de no alcanzar las expectativas de ganancias, reducir las proyecciones y enfrentar quejas de clientes.
The Trade Desk le siguió de cerca con una caída de alrededor del 68%, presionada por un crecimiento de ingresos más lento, una mayor competencia de empresas tecnológicas más grandes y salidas de ejecutivos.
Sarepta Therapeutics cayó más del 80% tras muertes de pacientes y advertencias regulatorias relacionadas con sus tratamientos de terapia génica.
Otros rezagados incluyeron Deckers Outdoor, Gartner y Lululemon Athletica, todas las cuales perdieron más del 50% durante el año en medio de previsiones más débiles, esfuerzos de reestructuración o desafíos de crecimiento prolongados.
Strategy, que cotiza bajo el ticker MSTR, no es miembro del S&P 500, pero su desempeño en 2025 generó comparaciones debido a su escala y volatilidad.
La acción comenzó el año cotizando cerca de $300 y se disparó en el primer trimestre, ganando alrededor del 50% mientras subían los precios de Bitcoin, alcanzando un máximo anual de $457,22 el 16 de julio de 2025.
Ese repunte se revirtió bruscamente en la segunda mitad del año cuando Bitcoin retrocedió y el sentimiento de riesgo más amplio cambió. A finales de septiembre, la acción había borrado sus ganancias del año.
La caída se profundizó en el cuarto trimestre, y el 31 de diciembre, MSTR tocó un mínimo anual de $151,42 antes de cerrar ligeramente más alto en $151,95. La acción terminó el año con una caída de aproximadamente el 49,35%, convirtiéndola en la peor del Nasdaq-100 para 2025.
A pesar de la caída de las acciones, Strategy continuó expandiendo sus tenencias de Bitcoin. A finales de diciembre, la compañía poseía 672.497 BTC, adquiridos a un costo promedio de aproximadamente $75.000 por moneda.
A precios actuales cercanos a $87.800, esas tenencias están valoradas en aproximadamente $59 mil millones, dejando a la empresa con una ganancia no realizada de aproximadamente el 17%.
La compañía reveló otra compra el 29 de diciembre, comprando 1.229 bitcoin por aproximadamente $108,8 millones utilizando los ingresos de su oferta continua de acciones en el mercado.
El presidente ejecutivo Michael Saylor dijo que el rendimiento de Bitcoin de la empresa para 2025 fue del 23,2%.
Bitcoin en sí mismo no está descalificando a Strategy del S&P 500, pero la forma en que la compañía está estructurada alrededor del activo sigue siendo un problema central.
Strategy cumplió con los requisitos cuantitativos centrales del índice a finales de 2025, incluyendo capitalización de mercado y rentabilidad, después de reportar grandes ingresos netos impulsados por ganancias de Bitcoin.
Sin embargo, la inclusión en el S&P 500 no es automática, ya que las decisiones finales recaen en un comité que prioriza las empresas operativas sobre los vehículos de inversión.
El comité ha mostrado reticencia a agregar compañías cuya valoración está dominada por activos de tesorería en lugar de productos o servicios.
Los analistas argumentan que Strategy ahora se asemeja a un proxy de Bitcoin, similar a un fondo cerrado, que es una estructura no elegible según las reglas del índice.
Esto difiere de empresas como Tesla o Block, que poseen Bitcoin pero generan ingresos de operaciones diversas.
Históricamente, las caídas pronunciadas de acciones no descalifican a las empresas, ya que muchos miembros del S&P 500 se han recuperado de grandes caídas.
Incluso los aumentos bruscos de precios no garantizan la entrada, ya que el comité evalúa la sostenibilidad, volatilidad y fundamentos del negocio antes de listar.


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