Las acciones de Siemens caen tras ser eliminadas por Morgan Stanley de sus principales recomendaciones debido al riesgo de Oriente Medio

TLDR

• Morgan Stanley eliminó a Siemens Energy de su lista de principales selecciones, pero mantuvo su calificación de Sobreponderar con un precio objetivo de 166 €
• El banco señaló la fuerte dependencia de la división de Servicios de Gas en pedidos de Oriente Medio, particularmente de Arabia Saudita
• Oriente Medio representó el 35% de la nueva entrada de pedidos de turbinas de gas en 2025, con una exposición regional total de 9.000 millones de euros
• Morgan Stanley advirtió de posibles retrasos en los ingresos tanto en las divisiones de Gas como de Grid si el acceso a los sitios se ve restringido
• El banco aún pronostica un crecimiento anual compuesto del EBITA del 26% entre 2026 y 2030, pero su pronóstico está solo un 3% por delante del consenso

Morgan Stanley ha retirado a Siemens Energy de su lista de principales selecciones de acciones, enviando las acciones del grupo industrial alemán a una caída de más del 5%. El banco citó crecientes preocupaciones sobre la exposición de la compañía a Oriente Medio a medida que las tensiones regionales continúan aumentando.

Siemens AG, SIE.DE

El banco estadounidense mantuvo su calificación de Sobreponderar sobre la acción y mantuvo su precio objetivo en 166 €. Pero dijo que la situación geopolítica actual requiere una visión a corto plazo más cautelosa.

La preocupación principal es la división de Servicios de Gas de Siemens Energy, que ha dependido fuertemente de la demanda de Oriente Medio. Solo Arabia Saudita representó aproximadamente 3,6 gigavatios y 4 gigavatios de pedidos en el segundo y tercer trimestre del año fiscal 2025, de alrededor de 9 gigavatios cada trimestre.

Según datos de McCoy citados por Morgan Stanley, Oriente Medio representó el 35% de la nueva entrada de pedidos de turbinas de gas de Siemens Energy por capacidad en 2025. La propia compañía situó su exposición total de pedidos en Oriente Medio y África en 9.000 millones de euros, alrededor del 15% de su cartera total de pedidos.

Divisiones de Gas y Grid en el punto de mira

Más allá de los nuevos pedidos, el banco advirtió de una posible caída de ingresos en las divisiones de Gas y Grid. Si el acceso a los sitios de clientes se ve restringido, los ingresos del mercado de posventa podrían verse afectados y las entregas de equipos retrasadas.

El banco también planteó una preocupación secundaria: si los gobiernos de Oriente Medio redirigen el gasto hacia defensa, las decisiones sobre futuros pedidos de turbinas de gas podrían posponerse.

La eliminación también muestra cuánto ha cambiado la historia de la acción en poco más de un año. Morgan Stanley hizo de Siemens Energy su principal selección por primera vez en marzo de 2025. Desde entonces, su pronóstico de EBITA grupal para 2028 ha saltado de 6.200 millones de euros a 9.000 millones de euros, y su suposición de margen EBITA de Servicios de Gas ha aumentado del 15% al 21%.

La valoración de la acción ha seguido ese ciclo de mejora. Pasó de cotizar con un descuento del 35% respecto a sus pares europeos de bienes de capital sobre la base de EV/EBITA de 2028 a una prima del 10%.

Un listón alto establecido ahora para sorpresas positivas

Esa recalificación deja menos margen para el alza desde aquí. Morgan Stanley ahora se sitúa solo un 3% por delante del consenso en su pronóstico de EBITA para 2028, un margen ajustado que limita el alcance de sorpresas positivas.

El banco dijo que los nuevos pedidos, especialmente en la división de Gas, son la métrica clave que el mercado está observando en 2026.

Morgan Stanley aún pronostica una tasa de crecimiento anual compuesto del EBITA del 26% para Siemens Energy entre 2026 y 2030, respaldada por una gran cartera de pedidos.

Siemens tiene una capitalización de mercado de 175.880 millones de dólares, un P/E de 21,23 y un ratio de deuda a capital del 86,23.

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