جی‌پی مورگان هشدار می‌دهد سهام تسلا (TSLA) می‌تواند ۶۰٪ سقوط کند — تحلیل تحلیلگر

خلاصه سریع

• رایان برینکمن از جی‌پی مورگان رتبه‌بندی فروش را برای سهام تسلا با هدف قیمتی 145 دلار حفظ می‌کند — که نشان‌دهنده کاهش احتمالی 60 درصدی از قیمت‌های فعلی است
• تحویل‌های سه‌ماهه اول 2026 در مجموع 358,023 خودرو بود که از پیش‌بینی‌ها کمتر و به صورت متوالی 14 درصد کاهش یافت
• این خودروساز در سه‌ماهه اول 50,363 خودرو بیشتر از آنچه فروخت تولید کرد و موجودی انبار را به سطح بی‌سابقه ~164,000 خودرو رساند
• برآورد درآمد کاهش یافت: EPS سه‌ماهه اول اکنون 0.30 دلار پیش‌بینی می‌شود (کاهش از 0.43 دلار)، EPS تمام سال به 1.80 دلار کاهش یافت (از 2.00 دلار)
• با کاهش 20 درصدی از ابتدای سال تاکنون، TSLA به عنوان ضعیف‌ترین عملکرد در میان سهام هفت شگفت‌انگیز رتبه‌بندی می‌شود

تحلیلگر جی‌پی مورگان، رایان برینکمن، دیدگاهی کاملاً بدبینانه نسبت به تسلا حفظ می‌کند — و او موضع خود را کاملاً واضح بیان می‌کند.

روز دوشنبه، برینکمن توصیه فروش خود را برای تسلا (TSLA) تأیید مجدد کرد و بر هدف قیمتی 145 دلاری خود پایبند ماند. این پیش‌بینی نشان‌دهنده کاهش احتمالی تقریباً 60 درصدی از قیمت فعلی سهام نزدیک 354 دلار است.

Tesla, Inc., TSLA

ارزیابی تحلیلگر پس از ارقام تحویل سه‌ماهه اول 2026 تسلا صورت گرفت که 358,023 خودرو تحویل داده شده را نشان داد. در حالی که این نشان‌دهنده افزایش 6.3 درصدی در مقایسه با همین دوره سال گذشته است، این عدد کمتر از پیش‌بینی‌های تحلیلگران در محدوده 366,000 تا 370,000 واحد بود و 14 درصد نسبت به سه‌ماهه چهارم 2025 کاهش یافت.

به گفته برینکمن، این ارقام 4 درصد کمتر از برآورد اجماع بلومبرگ و 7 درصد کمتر از پیش‌بینی‌های داخلی جی‌پی مورگان قرار گرفت. این کمبود قابل توجه است.

فراتر از خود اعداد تحویل، آنچه به طور خاص برینکمن را نگران کرد انباشت موجودی بود. تسلا در طول سه‌ماهه 50,363 خودرو بیشتر از آنچه فروخت تولید کرد. این شکاف تولید-تحویل، برآورد کل موجودی شرکت را به بالاترین سطح تاریخ یعنی 164,000 خودرو رساند — که بیشترین افزایش موجودی در یک سه‌ماهه در تاریخ است.

این موجودی انباشته شده به سرمایه قابل توجهی تبدیل می‌شود که در خودروهای فروخته نشده قفل شده است. برینکمن هشدار داد که این وضعیت، همراه با برنامه‌های افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای برای 2026، به طور قابل توجهی تولید جریان نقدی آزاد را تحت فشار قرار خواهد داد.

پیش‌بینی‌های اصلاح شده درآمد او این نگرانی‌ها را منعکس می‌کند: برآورد EPS سه‌ماهه اول از 0.43 دلار به 0.30 دلار کاهش یافت، در حالی که پیش‌بینی EPS تمام سال 2026 از 2.00 دلار به 1.80 دلار کاهش یافت.

چالش‌های متعدد تأثیرگذار بر تقاضا

حذف اعتبار مالیاتی خودروهای برقی مطمئناً به بهبود اوضاع کمک نکرد. مشوق فدرال 7,500 دلاری برای خرید خودروهای برقی در پایان سال منقضی شد و تقاضای مصرف‌کننده آمریکایی را کاهش داد. نرخ‌های بهره بالا به طور همزمان تامین مالی خودرو را در همه زمینه‌ها پرهزینه‌تر کرده است.

تسلا همچنین با فشار رقابتی شدید از سوی BYD، مرسدس بنز، جنرال موتورز و فورد مواجه است که همگی به گسترش سبد خودروهای برقی خود ادامه می‌دهند.

بخش ذخیره‌سازی انرژی نگرانی‌های اضافی را ارائه داد. استقرار ذخیره‌سازی انرژی تسلا 15 درصد کاهش سال به سال به 8.8 گیگاوات ساعت رسید — که نشان‌دهنده اولین کاهش سالانه از سه‌ماهه دوم 2022 است، برینکمن اشاره کرد.

سرمایه‌گذاران خوش‌بین به پتانسیل رباتکسی و اپتیموس اشاره می‌کنند

گاوهای تسلا تز سرمایه‌گذاری خود را بر نوآوری‌های آتی متمرکز می‌کنند. مدیرعامل ایلان ماسک سال 2026 را به عنوان یک سال محوری توصیف کرده است، با سایبرکب — رباتکسی خودران تسلا که فاقد فرمان است — که قرار است این ماه تولید اولیه را آغاز کند.

ماسک به طور همزمان پروژه ربات انسان‌نمای اپتیموس را پیش می‌برد و هدفش استقرار کارخانه‌ای در کاربردهای وظایف تکراری تا پایان سال است.

برینکمن تشخیص داد که ریسک‌های اجرایی پیرامون این محصولات تا حدودی کاهش یافته است. با این حال، او تأکید کرد که ورود به بخش‌های بازار با حجم بالاتر و نقطه قیمت پایین‌تر، عدم اطمینان تقاضای قابل توجه و چالش‌های رقابتی را معرفی می‌کند.

احساسات تحلیلگران همچنان تقسیم شده است. تسلا در حال حاضر دارای 13 توصیه خرید، 11 رتبه‌بندی نگهداری و 8 رتبه‌بندی فروش است. هدف قیمتی اجماع در 393.97 دلار قرار دارد که حدود 12 درصد افزایش احتمالی را نشان می‌دهد — که به طور چشمگیری با پیش‌بینی نزولی 145 دلاری جی‌پی مورگان متفاوت است.

سهام TSLA 20 درصد از ابتدای سال تاکنون در 2026 کاهش یافته است و آن را به بدترین سهام با عملکرد ضعیف در گروه هفت شگفت‌انگیز تبدیل کرده است.

پست جی‌پی مورگان هشدار می‌دهد سهام تسلا (TSLA) می‌تواند 60 درصد سقوط کند — تجزیه و تحلیل تحلیلگر برای اولین بار در بلوکونومی ظاهر شد.