چرا بازارها با وجود FOMC گاوی سقوط کردند: نیروهای واقعی پشت فروش گسترده

خلاصه: 

• موقعیت‌گیری زودهنگام قبل از FOMC فضای کمی برای رشد باقی گذاشت و پس از تأیید کاهش نرخ مورد انتظار، باعث سودگیری شد.
• لحن محتاطانه پاول درباره تورم و شرایط بازار کار، اعتماد به مسیر سریع‌تر به سمت سیاست آسان‌تر را کاهش داد.
• درآمد ضعیف اوراکل و افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای، نگرانی‌ها درباره تقاضای فناوری را تشدید کرد و وحشت بازار را در بازارهای پرریسک گسترش داد.
• فروش گسترده نشان‌دهنده انتظارات بالا بود نه تغییر در جهت کلان اقتصادی، که نقدینگی بلندمدت را دست‌نخورده نگه داشت.

دامپینگ بازار بیت کوین کمی پس از اینکه فدرال رزرو کاهش نرخی را اعلام کرد که به طور گسترده به عنوان حمایت‌کننده دارایی‌های پرریسک دیده می‌شد، شدت گرفت. 

این حرکت بسیاری از معامله‌گرانی را که انتظار داشتند ارز دیجیتال قدرت پیش از جلسه خود را ادامه دهد، غافلگیر کرد. در عوض، بیت کوین تمام پیشرفت قبل از FOMC را در عرض دوازده ساعت از بین برد زیرا بازارها محیط را مجدداً ارزیابی کردند.

این کاهش نشان‌دهنده تغییر از انتظارات بالا به احتیاط مجدد بود.

اگرچه اقدام سیاستی با پیش‌بینی‌ها همسو بود، واکنش گسترده‌تر نشان داد که معامله‌گران زودتر موقعیت گرفته بودند و فضای کمی برای رشد بیشتر پس از رسمی شدن اعلامیه باقی گذاشته بودند.

موقعیت‌گیری زودهنگام و عدم اطمینان مجدد

یک پست مفصل از بول تئوری توضیح داد که احتمال کاهش نرخ قبل از جلسه نزدیک به 95 درصد بود. 

چندین معامله‌گر بزرگ هفته گذشته با پیش‌بینی حمایت نقدینگی و هدایت پامپ اولیه، میزان مواجهه خود را افزایش دادند. وقتی تصمیم، کاهش را تأیید کرد و 40 میلیارد دلار خرید اوراق خزانه را معرفی کرد، این حرکت‌کنندگان اولیه شروع به کاهش پوزیشن کردند و موج اولیه فروش را آغاز کردند.

کنفرانس مطبوعاتی پاول لایه دیگری از احتیاط را معرفی کرد. او اشاره کرد که تورم همچنان بالاتر از هدف باقی مانده و بازار کار ضعیف‌تری را توصیف کرد. 

پیش‌بینی‌های فدرال رزرو همچنین نشان داد که تنها یک کاهش در سال 2026 انتظار می‌رود. این ترکیب اعتماد در میان معامله‌گرانی که امیدوار به سیگنال قوی‌تری به سمت شرایط آسان‌تر بودند را کاهش داد.

پس از بسته شدن بازارهای آمریکا، رکود شدت گرفت. معاملات شبانه فشار بیشتری را تجربه کرد زیرا عدم اطمینان جایگزین خوش‌بینی قبلی شد. 

بیت کوین از لحن ریسک‌گریزی پیروی کرد و با باز شدن معاملات نقدینگی، به شدت عقب نشینی بازار کرد.

بول تئوری افزود که داده‌های ضعیف‌تر بازار کار ممکن است همچنان به فدرال رزرو انعطاف‌پذیری برای تسهیل بعدی بدهد. با این حال، واکنش فوری بر عدم وجود یک جدول زمانی قطعی و نیاز معامله‌گران به ارزیابی مجدد موقعیت پس از رویداد متمرکز بود.

درآمدهای شرکتی و ریسک‌گریزی گسترده‌تر

فروش گسترده پس از انتشار نتایج سه‌ماهه اوراکل گسترش یافت. این شرکت از پیش‌بینی‌های درآمد تعدیل‌شده عقب ماند و برنامه‌های هزینه سرمایه‌ای را افزایش داد که باعث کاهش شدید سهام در معاملات پس از ساعات کاری شد.

 این کاهش، آتی‌های آمریکا را پایین‌تر آورد و به محیط بازار که از قبل بی‌ثبات بود، فشار بیشتری وارد کرد.

معامله‌گران از دست دادن درآمد را نشانه‌ای از کاهش احتمالی تقاضا در بخش فناوری دیدند. این نگرانی به سرعت گسترش یافت و باعث تغییر از دارایی‌های با بتای بالا شد. 

بازارهای ارز دیجیتال پیامدها را جذب کردند زیرا تغییر احساسات از سهام به دارایی‌های دیجیتال منتقل شد.

این واکنش با محیطی همسو بود که در آن انتظارات از واقعیت پیشی گرفته بود. چندین معامله‌گر قبلاً شرایط نقدینگی تهاجمی را قیمت‌گذاری کرده بودند که بازار را در برابر هر کاتالیزور منفی آسیب‌پذیر می‌کرد. در نتیجه، هم سهام و هم ارز دیجیتال به صورت هماهنگ کاهش یافتند.

بول تئوری اشاره کرد که پس‌زمینه کلان گسترده‌تر همچنان از نقدینگی در سال آینده حمایت می‌کند. فدرال رزرو سه کاهش متوالی را انجام داده، خریدهای اوراق خزانه همچنان بالا مانده و پاول هیچ انتظاری برای افزایش نرخ نشان نداده است. 

فروش گسترده نشان‌دهنده عدم تطابق انتظارات بود نه تغییر در جهت اقتصادی.

این پست با عنوان "چرا بازارها علیرغم FOMC صعودی دامپ شدند: نیروهای واقعی پشت فروش گسترده" ابتدا در Blockonomi منتشر شد.