قبل از بازگشت بازار صعودی، اینها درس‌هایی است که از خرج کردن میلیون‌ها در دنیای ارزهای دیجیتال آموختم.

با نزدیک شدن به پایان سال، من به اشتباهاتی که در سال گذشته مرتکب شدم فکر کرده‌ام و آنها را در چند درس آموخته خلاصه کرده‌ام.

من این را نه تنها به عنوان یادآوری برای خودم به اشتراک می‌گذارم، بلکه با این امید که مرجعی برای دیگران نیز باشد.

اصول در واقع بسیار ساده هستند، اما شما فقط پس از متحمل شدن ضرر می‌توانید آنها را درک کنید.

درست مثل لحظه‌ای که پوزیشن شما از بین می‌رود، پشیمان می‌شوید که چرا از چنین حداکثر اهرم بالایی استفاده کردید.

I. بهشت حدس و گمان، گورستان سرمایه‌گذار

مدیر صندوق سرمایه‌گذاری هو منگ تعریف بسیار دقیقی از سرمایه‌گذاری و حدس و گمان دارد:

"اگر بازده شما به تفاوت قیمت همان کالا در نقاط زمانی مختلف بستگی داشته باشد، این حدس و گمان است. اگر به افزایش ارزش ذاتی و سود سهام بستگی داشته باشد، این سرمایه‌گذاری است."

در چند سال اول پس از ورود به دنیای ارز دیجیتال، من یک نگهدارنده خالص BTC بودم و نتایج بسیار خوبی به دست آوردم.

این بازخورد مثبت قوی منجر به وضعیتی می‌شود که، بیشتر اوقات در دنیای ارز دیجیتال،

من زمانی به دنبال سرمایه‌گذاری در این بازار بودم که می‌توانستم "شب‌ها با خیال راحت بخوابم."

این احساس امنیتی است که به اصطلاح "سرمایه‌گذاری ارزشی" به وجود می‌آورد.

من به تیم، وایت پیپر و داده‌های بنیادی نگاه می‌کنم و سعی می‌کنم سهامی را پیدا کنم که بتوانم یک یا دو سال نگه دارم.

به اصطلاح ارزش کل قفل شده (TVL)، تعداد آدرس فعال کیف پول و حجم کل معاملات - این داده‌های به ظاهر دقیق بهترین قرص‌های خواب‌آوری هستند که می‌توانم هنگام نگه داشتن دارایی‌ها برای به خواب رفتن استفاده کنم.

اما این تفاوت چندانی با بازیکنان میم BSC که سهام می‌خرند و آنها را تا زمانی که CZ یا Heyi پاسخ دهند، نگه می‌دارند، ندارد.

من با داده‌هایی که ممکن است امروز رشد کنند اما فردا ناپدید شوند، به خواب می‌روم.

آنها با انتظار تأثیر سلبریتی به خواب رفتند.

من برتر از آنها نیستم.

دلیل این امر این است که بازار ارز دیجیتال هرگز در واقع در مورد قیمت‌گذاری بر اساس اصول بنیادی نبوده است.

• در بازار گاوی: قیمت‌گذاری احساسات ممکن است 60٪، ساختار سهام 30٪، در حالی که به اصطلاح "اصول بنیادی" فقط 10٪ را تشکیل می‌دهند.
• در بازار خرسی: قیمت‌گذاری مبتنی بر احساسات 40٪، ساختار سهامداری 50٪ و اصول بنیادی همچنان فقط 10٪ را تشکیل می‌دهند.

ما در بازاری هستیم که در امور مالی رفتاری بیش از حد کارآمد است، جایی که اثر پاندولی احساسات بسیار مشهود است. در چنین بازاری، حدس و گمان بسیار سودآورتر از سرمایه‌گذاری است.

اگر همه چیز همین باشد، پس سرمایه‌گذاری ارزشی در بازار ارز دیجیتال از "گورستان" فاصله زیادی دارد.

ترسناک‌ترین جنبه‌های "سرمایه‌گذاری ارزشی" دو چیز است:

1⃣وقتی خودتان را فریب می‌دهید و از دیدگاه سرمایه‌گذاری ارزشی یک سکه خاص را می‌خرید.

اگر قیمت 10٪-20٪ کاهش یابد، خودتان را با گفتن این جمله تسلی می‌دهید: "بازار احمق است، همه مست هستند اما من هوشیارم، من از معاملات اسپات نمی‌ترسم." شما ضررهای خود را کاهش نمی‌دهید و حتی ممکن است به میانگین‌گیری نزولی فکر کنید.

پس از کاهش 50٪، به طور مبهم متوجه می‌شوید که ممکن است اشتباه کرده باشید، اما از آنجایی که قبلاً خیلی ضرر کرده‌اید، مایل به کاهش ضررهای خود نیستید.

پس از کاهش 90٪، به آرامی سکه را به کیف پولی که به ندرت استفاده می‌کنید، منتقل می‌کنید. دفعه بعد که می‌بینید سکه در یک گروه چت 100٪ افزایش یافته است، متوجه می‌شوید که برای رسیدن به نقطه سر به سر، باید دوباره ده برابر افزایش یابد.

2⃣ وقتی انگیزه اولیه شما حدس و گمان در مورد ارز دیجیتال بود و پس از از دست دادن پول به سرمایه‌گذاری ارزشی روی آوردید:

"10٪ کاهش یافته است، اما برخی می‌گویند، 'این سکه هنوز به نظر قابل نجات می‌رسد؛ منتظر خرید یک سرمایه‌گذار بزرگ هستیم.'"

"20٪ کاهش یافته است، اما من در واقع یک سرمایه‌گذار ارزشی هستم. با این قیمت، نگه داشتن دارایی‌های فعلی من منجر به ضرر زیادی نخواهد شد."

شما می‌دانید بعد از آن چه اتفاقی افتاد.

پس پول چگونه ناپدید شد؟

من در واقع این اصل را خیلی وقت پیش خواندم، اما فقط پس از تجربه GMX، DYDX، JUP، MET، PUMP، CLANKER و BONK آن را واقعاً درک کردم.

2. در پیش‌نوازی همه چیز را وارد کنید و در اوج ناگهان متوقف شوید.

در مورد مدیریت پوزیشن، GCR یک اصل دارد که توسط بسیاری نادیده گرفته شده است، اما بسیار مهم است:

"در یک چرخه آلتکوین، باید به محض معکوس شدن روند، ریسک خود را به حداکثر برسانید و به تدریج در طول زمان از سرمایه خود محافظت کنید."

این برخلاف شهود اکثر مردم است.

من در دو سال گذشته بارها این اشتباه را مرتکب شده‌ام.

روندهای بازار AI Agent

در ابتدای فصل میم هوش مصنوعی حدود همین زمان سال گذشته، من با پوزیشن‌های کوچک در GOAT، AI16Z و سایر توکن‌های میم شرکت کردم. بازده‌ها مناسب بودند، اما بازده‌های مطلق متوسط بودند. سپس، با ظهور Swarms، دوستانم شروع به کسب صدها هزار USDT در یک زمان کردند و من شروع به افزایش اندازه شرط‌بندی خود کردم. آن زمان بود که شروع به از دست دادن پول مانند دیوانه‌ها کردم. فکر می‌کنم خیلی‌ها احتمالاً همین احساس را داشتند؛ بدون ترامپ، بازده آنها حتی با BTC هم همگام نبود.

در ابتدای سال، ترامپ جان خیلی از افراد را نجات داد. در اصل، سرنوشت اکثر مردم این بود که پس از فروکش کردن موج AI Agent، در معرض دید قرار بگیرند. اما ترامپ درست زمانی که AI Agent شروع به کاهش کرد، از ناکجا ظاهر شد و به بسیاری از افراد فرصت داد تا با وقار خارج شوند، از میم‌های هوش مصنوعی به ترامپ تغییر دهند و خروج خود را تکمیل کنند.

داده های بازار BSC

در سپتامبر، پس از توقف اسکن زنجیره‌ها و توقف گسترده مشارکت در میم‌ها، اتفاقی توییت CZ در مورد 4 را آن بعد از ظهر دیدم. چند میلیون ارزش 4bnb خریدم و سپس آن را تنها گذاشتم، فقط برای مواجهه با رالی شگفت‌انگیز BSC. با تأخیر متوجه شدم که فرصت افزایش پوزیشن خود را از دست داده‌ام و برای جبران از دست دادن ضرایب اولیه، مجبور شدم از سود 4bnb و وجوه برداشت شده به زنجیره برای خرید Binance Life استفاده کنم.

در نگاه به گذشته، اگر ریسک خود را زودتر افزایش می‌دادیم، در مدیریت هر کاری که بعداً انجام می‌دادیم، بسیار ماهرتر می‌بودیم. حتی اگر اشتباه می‌کردیم، ضررها آنقدر قابل توجه نبودند.

بیشتر اوقات واکنش غریزی ما این است:

• وقتی بازار تازه شروع به افزایش می‌کند، آینده نامشخص است، پس بهتر است صبر کنیم و ببینیم.
• وقتی بازار رونق می‌گیرد و اجماع ایجاد می‌شود، باید به شدت سرمایه‌گذاری کرد.

زیرا وقتی یک روند تازه معکوس شده است، بازار هنوز در آسیب بازار خرسی قبلی پنهان است و همه "داستان‌ها" مانند کلاهبرداری به نظر می‌رسند. اما در اوج رالی بازار، داستان‌ها کامل شده‌اند و اجماع به اوج خود رسیده است.

با این حال، از دیدگاه نسبت سود/زیان (نسبت شانس‌ها)، واقعیت کاملاً برعکس است:

• ظهور روند (نقطه معکوس): اگرچه پر از عدم قطعیت است، نسبت شانس‌ها در این زمان بالاترین است و ضرر محدود است، که ارزش شرط‌بندی سنگین برای تلاش برای برنده شدن را دارد.
• اوج (نقطه اجماع): اگرچه بازار در این نقطه "پایدار" به نظر می‌رسد، قیمت‌ها قبلاً انتظارات آینده را در نظر گرفته‌اند و ریسک نزولی به طور چشمگیری افزایش یافته است. در این زمان، اقدام مناسب "فقط کاهش" است، نه همه چیز را وارد کردن.

III. مراقب تله‌های PE و بازخرید/تخریب باشید

همه روش‌های ارزیابی PE و جریان نقدی یک پیش‌فرض مشترک دارند: عملکرد پایدار طولانی مدت.

اما از زمان تولد بیت کوین تا امروز، هیچ چیز به جز بیت کوین پایدار نبوده است.

شرکت‌های پیشرو در همه بخش‌ها تغییر کرده‌اند. اگر به لیست 10 برتر CoinMarketCap از 5 سال پیش نگاه کنید، خواهید دید که بیش از نیمی از نام‌ها اکنون ناآشنا یا حتی غیرموجود هستند.

بازیکن پیشرو در مسیر تک-PERP از dydx و gmx به hyperliquid تغییر کرده است.

بی‌شمار مسیرهای دیگر نادرست ثابت شده‌اند. اکثر پروژه‌ها عمری نه بیشتر از یک سال دارند.

ارزیابی PE و بازخرید/سوزاندن چالش‌برانگیزترین و دردناک‌ترین تجربه‌های سرمایه‌گذاری بودند که با آن‌ها مواجه شده‌ام. این بسیار شبیه به "سرمایه‌گذاری ارزشی" است که قبلاً در مورد آن صحبت کردم.

وقتی برخی پروژه‌ها با قیمت 5 برابر یا حتی 3 برابر به شما پیشنهاد می‌شوند، واقعاً مقاومت در برابر خرید آن‌ها سخت است.

از آنجایی که هنوز کمی خوش‌بینی دارم، فقط می‌توانم بگویم مراقب تله‌های PE باشید، اما فکر می‌کنم بسیاری از افراد می‌توانند کاملاً از افتادن در این تله جلوگیری کنند.

در مورد من، احساس می‌کنم هنوز به اندازه کافی پول از دست نداده‌ام و هنوز برخی توهمات در مورد این صنعت دارم، بنابراین یک سال دیگر به آن می‌چسبم.

در آخر

درسی که بشریت از تاریخ می‌آموزد این است که هرگز واقعاً از اشتباهات خود درس نمی‌گیرد، همانطور که در مقاله 0xPickleCati چند روز پیش به وضوح بیان شده است.

برخی دردها را نمی‌توان درک کرد یا به یک واکنش غریزی تقطیر کرد مگر اینکه شخصاً تجربه شوند.