سرمایه‌گذاران با روندی نزولی برای محافظت از خطرات بدهی هوش مصنوعی هجوم می‌آورند

سرمایه‌گذاران به محصولاتی روی می‌آورند که در صورت ورشکستگی شرکت‌ها، پرداخت می‌کنند تا سبد سهام خود را از یک رکود احتمالی در بخش هوش مصنوعی محافظت کنند. داده‌های DTCC نشان می‌دهد که فعالیت قراردادهای مبادله نکول اعتباری برای چندین شرکت فناوری آمریکایی از اوایل سپتامبر ۹۰٪ افزایش یافته است، زیرا سرمایه‌گذاران نگران خطرات تأمین مالی پروژه‌های هوش مصنوعی با اوراق قرضه‌ای هستند که ممکن است سال‌ها بازدهی نداشته باشند.

فروش سهام فناوری وال استریت پس از انتشار نتایج مالی ناامیدکننده اوراکل و برادکام، هفته گذشته سرعت گرفت و باعث افزایش معاملات در حالت هج شد.

در قلب این داستان در حال تغییر، شرکت اوراکل قرار دارد، یک غول نرم‌افزار سازمانی و رایانش ابری قدیمی. اوراکل که زمانی به عنوان شرکتی با درآمد پایدار و مالی بی‌آلایش شناخته می‌شد، اکنون به نماینده اصلی ریسک‌های اعتباری مرتبط با هوش مصنوعی تبدیل شده است.

قیمت قراردادهای مبادله نکول اعتباری، یا هزینه بیمه کردن بدهی‌های شرکت، در سطوحی است که از زمان بحران مالی ۲۰۰۹ دیده نشده است.

فعالیت CDS به ویژه در سپتامبر افزایش یافت

عملکرد مالی شرکت‌های فناوری مانند ترن هوایی بوده است زیرا سرمایه‌گذاران گزارش‌های درآمدی را هضم می‌کنند و تأثیر محصولات هوش مصنوعی از شرکت‌هایی مانند OpenAI، گوگل و Anthropic را پیش‌بینی می‌کنند.

با این حال، اوراکل و CoreWeave افزایش شدیدی در معاملات CDS داشته‌اند زیرا آنها مقادیر زیادی بدهی برای پشتیبانی از ظرفیت مرکز داده جمع‌آوری می‌کنند. معاملات CDS مرتبط با متا نیز افزایش یافت پس از اینکه این شرکت در اکتبر ۳۰ میلیارد دلار از طریق فروش اوراق قرضه برای تأمین مالی ابتکارات هوش مصنوعی خود جمع‌آوری کرد.

ناتانیل روزنبام، استراتژیست اعتباری درجه سرمایه‌گذاری در جی‌پی مورگان، حتی اشاره کرد که حجم CDS تک‌نامی در این فصل به طور قابل توجهی افزایش یافته است، عمدتاً به دلیل سرمایه‌گذاری سنگین هایپراسکیلرها در مراکز داده آمریکا.

یک مدیر ارشد در یک شرکت سرمایه‌گذاری اعتباری برجسته آمریکایی نیز با این ارزیابی موافق بود و گفت، "معاملات CDS در نام‌های تکی به طور قابل توجهی افزایش یافته است، با افرادی که به طور فزاینده‌ای از سبدهای شرکت‌های بزرگ فناوری یا به طور خاص اوراکل و متا استفاده می‌کنند. چگونه از خود محافظت کنید و یک هج ایجاد کنید؟ رایج‌ترین راه، یک سبد CDS فناوری است." 

با این حال، علاقه به CDS در شرکت‌های آمریکایی با رتبه بالا در اوایل سال تقریباً وجود نداشت، زمانی که شرکت‌های فناوری گسترش هوش مصنوعی را از ترازنامه‌های خود به جای بازارهای بدهی تأمین می‌کردند. بازار زمانی شتاب گرفت که استقراض جایگزین پول نقد به عنوان منبع اصلی تأمین مالی شد. متا، آمازون، الفبت و اوراکل در این پاییز ۸۸ میلیارد دلار جمع‌آوری کردند و جی‌پی مورگان پیش‌بینی می‌کند تا سال ۲۰۳۰، ۱.۵ تریلیون دلار انتشار با درجه سرمایه‌گذاری انجام شود.

فعالیت CDS اوراکل در حال افزایش بوده است

فعالیت CDS در اطراف اوراکل امسال به شدت افزایش یافته است، با حجم هفتگی که بیش از سه برابر شده و هزینه‌های محافظت به بالاترین نقطه خود از سال ۲۰۰۹ رسیده است. این شرکت بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار بدهی انباشته کرده است، عمدتاً برای تأمین مالی مراکز داده و زیرساخت‌های هوش مصنوعی.

داده‌های بازار نشان می‌دهد که CDS این شرکت تقریباً ۱۲۶ نقطه پایه است، بسیار بالاتر از سطوح همتایانی مانند انویدیا و متا.

اگرچه دارایی‌های شرکت پس از اینکه انتظارات درآمدی را برآورده نکرد، این هفته تحت فشار شدیدی قرار گرفت، اما روز جمعه پس از تأخیر در ساخت حداقل یک مرکز داده، بیشتر کاهش یافت.

با این حال، بندیکت کیم، مدیر پورتفولیو در مدیریت دارایی آلتانا ولث، اشاره کرد که اگرچه انتظار نداشت اوراکل به زودی نکول کند، اما معتقد بود که CDS آن به طور فاحشی قیمت‌گذاری نادرست شده است. وابستگی او، آلتانا، در اوایل اکتبر وارد معامله CDS شد و به بدهی رو به افزایش اوراکل و قرار گرفتن شدید آن در معرض یک مشتری واحد، OpenAI، اشاره کرد. 

اخیراً، بریج خورانا از ولینگتون نیز دیدگاه کلی خود را درباره معاملات CDS ارائه داد: "CDS‌های تک‌نامی لحظه‌ای را تجربه می‌کنند." او افزود، "قرار گرفتن بیشتری که بانک‌ها و بازیگران اعتباری خصوصی نسبت به شرکت‌های فردی دارند وجود دارد. بنابراین آنها می‌خواهند ریسک آن را کاهش دهند. مردم به دنبال بیمه برای دارایی‌های خود هستند."

فقط اخبار رمزارز را نخوانید. آن را درک کنید. در خبرنامه ما مشترک شوید. رایگان است.