شرکت خزانه‌داری بیت کوین بریتانیا B HODL یک BTC خریداری کرد و به 158 BTC (14 میلیون دلار) رسید

خرید محدود واقعیت ناهموار پذیرش ارز دیجیتال بیت کوین شرکتی را برجسته می‌کند

B HODL، یک شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین مستقر در انگلستان، خرید 1 ارز دیجیتال بیت کوین اضافی را اعلام کرد که کل دارایی‌های آن را به 158 BTC با ارزش تقریبی 14 میلیون دلار رساند. در حالی که این اعلامیه از استراتژی خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین شرکتی که توسط MicroStrategy محبوب شده پیروی می‌کند، اندازه خرید محدود تک ارز دیجیتال بیت کوین تضادهای آشکاری را بین بازیگران مختلف در فضای پذیرش کریپتو شرکتی نشان می‌دهد و سؤالاتی درباره پایداری و تأثیر عملیات خزانه‌داری کوچکتر مطرح می‌کند.

درک شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین

شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین نمایانگر یک استراتژی شرکتی خاص هستند که در آن شرکت‌ها ارز دیجیتال بیت کوین را به عنوان دارایی ذخیره خزانه‌داری اولیه نگه می‌دارند نه معادل‌های نقدی سنتی. این مدل از طریق تجمع تهاجمی ارز دیجیتال بیت کوین توسط MicroStrategy که در مرداد 1399 آغاز شد، برجستگی پیدا کرد، زمانی که مدیرعامل مایکل سیلور اعلام کرد که شرکت وجوه خزانه‌داری را به ارز دیجیتال بیت کوین به عنوان پوشش تورم اختصاص خواهد داد.

B HODL در این چارچوب عمل می‌کند و خود را به عنوان وسیله معاملاتی عمومی برای قرار گرفتن در معرض ارز دیجیتال بیت کوین قرار می‌دهد. مدل کسب‌وکار این شرکت بر تجمع و نگهداری ارز دیجیتال بیت کوین متمرکز است و به سهامداران قرار گرفتن غیرمستقیم در معرض ارز دیجیتال بیت کوین را از طریق مالکیت سهام به جای نگهداری مستقیم ارز دیجیتال فراهم می‌کند. این ساختار برای سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند در معرض ارز دیجیتال بیت کوین قرار گیرند در زیرساخت بازار سهام آشنا و چارچوب‌های نظارتی جذاب است.

بازارهای عمومی انگلستان فعالیت محدودی از شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین را در مقایسه با بازارهای آمریکای شمالی که در آن شرکت‌هایی مانند MicroStrategy، Marathon Digital، Riot Platforms و MARA Holdings فعالیت می‌کنند، مشاهده کرده‌اند. حضور B HODL نشان‌دهنده تلاش برای ایجاد مدل مشابه در بازارهای مالی بریتانیا است، هرچند در مقیاس بسیار کوچکتر از همتایان آمریکایی.

خرید 1 BTC: خواندن بین خطوط

اعلام خرید فقط 1 ارز دیجیتال بیت کوین - به ارزش تقریبی 88,000 تا 90,000 دلار با قیمت‌های فعلی - برای شرکتی که خود را به عنوان عملیات خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین معرفی می‌کند، به طرز شگفت‌انگیزی متواضع به نظر می‌رسد. این اندازه خرید کوچک چندین سؤال درباره ظرفیت مالی، استراتژی و موقعیت بازار B HODL را مطرح می‌کند.

محدودیت‌های سرمایه: یک خرید تک ارز دیجیتال بیت کوین نشان‌دهنده سرمایه محدود موجود برای گسترش خزانه‌داری است. شرکت‌هایی که جدی درباره تجمع ارز دیجیتال بیت کوین هستند معمولاً میلیون‌ها یا ده‌ها میلیون به ازای هر خرید تخصیص می‌دهند. میانگین خرید MicroStrategy شامل هزاران ارز دیجیتال بیت کوین است. حتی عملیات کوچکتر معمولاً به صورت دسته‌ای حداقل 10 تا 100 BTC خریداری می‌کنند تا هزینه‌های تراکنش و سربار اعلام را توجیه کنند.

زمان‌بندی بازار: خریدهای تک ارز دیجیتال بیت کوین می‌تواند نشان‌دهنده استراتژی میانگین هزینه دلار باشد، انجام خریدهای منظم کوچک صرف نظر از قیمت. با این حال، بدون شواهدی از الگوهای خرید هفتگی یا ماهانه ثابت، خرید منزوی 1 BTC بیشتر فرصت‌طلبانه یا محدود به سرمایه به نظر می‌رسد تا استراتژیک.

استراتژی اعلام: عمومی کردن چنین خرید کوچکی ابروها را بالا می‌برد. بیشتر عملیات خزانه‌داری فقط زمانی خریدها را اعلام می‌کنند که به آستانه‌های معنادار می‌رسند یا مقادیر قابل توجهی را جمع می‌کنند. اعلام هر خرید تک ارز دیجیتال بیت کوین به نظر می‌رسد برای حفظ دید طراحی شده است تا اینکه اطلاعات مهم مادی را به سهامداران منتقل کند.

کل دارایی 14 میلیون دلاری - در حالی که برای سرمایه‌گذاران فردی قابل توجه است - در مقایسه با عملیات بزرگ خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین بسیار کوچک رتبه‌بندی می‌شود. MicroStrategy بیش از 25 میلیارد دلار در ارز دیجیتال بیت کوین نگهداری می‌کند. Marathon Digital و Riot Platforms هر کدام میلیاردها نگهداری می‌کنند. حتی در میان شرکت‌های عمومی کوچکتر، 14 میلیون دلار در دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین به سختی به عنوان تخصیص خزانه‌داری قابل توجه ثبت می‌شود.

زمینه بازار انگلستان و محیط نظارتی

عملیات B HODL در بازارهای انگلستان با دینامیک‌های نظارتی و بازار متفاوتی نسبت به شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین آمریکایی مواجه است. درک این زمینه هم چالش‌ها و هم فرصت‌ها را برای شرکت روشن می‌کند.

مقام رفتار مالی انگلستان (FCA) موضع محتاطانه‌ای نسبت به ارز دیجیتال حفظ می‌کند و معاملات مشتقات کریپتو خرده‌فروشی را در 1400 ممنوع کرده و محدودیت‌های سخت بازاریابی را اجرا کرده است. با این حال، محیط نظارتی به تدریج با شناخت فزاینده اینکه ارز دیجیتال نمایانگر طبقه دارایی قانونی است که نیاز به مقررات مناسب دارد نه ممنوعیت کلی، تکامل یافته است.

بازارهای عمومی انگلستان به طور کلی نقدینگی کمتری نسبت به صرافی‌های آمریکایی برای شرکت‌های با سرمایه کوچکتر ارائه می‌دهند. این معایب نقدینگی بر شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین به طور خاص به شدت تأثیر می‌گذارد زیرا سهام آنها از نظر تئوری باید در رابطه‌ای با ارزش ارز دیجیتال بیت کوین پایه معامله شود. نقدینگی محدود اسپردهای پیشنهاد-تقاضای وسیع‌تر و ناکارآمدی قیمت ایجاد می‌کند.

سرمایه‌گذاران نهادی بریتانیایی پذیرش محافظه‌کارانه‌تری از ارز دیجیتال را در مقایسه با همتایان آمریکایی نشان داده‌اند. در حالی که مدیریت دارایی بزرگ ایالات متحده ETFهای ارز دیجیتال بیت کوین را راه‌اندازی کردند و به استراتژی‌های ارز دیجیتال اختصاص دادند، پذیرش نهادی انگلستان عقب مانده است. این پایگاه سهامداران بالقوه کوچکتری را برای شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین فهرست شده در انگلستان ایجاد می‌کند.

رفتار مالیاتی نیز متفاوت است. رژیم مالیات بر عایدی سرمایه انگلستان برای دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین با نرخ‌ها و مستمری‌های متفاوت نسبت به رفتار مالیاتی آمریکایی اعمال می‌شود. دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین شرکتی با مالیات شرکتی بر سودها هنگام فروش مواجه می‌شوند، اگرچه استراتژی نگهداری با هدف اجتناب از فروش است. این ملاحظات مالیاتی بر استراتژی بهینه خزانه‌داری تأثیر می‌گذارد.

سؤالات مربوط به قابلیت اجرای مدل کسب‌وکار

دارایی‌های محدود ارز دیجیتال بیت کوین B HODL و خریدهای افزایشی کوچک سؤالات اساسی درباره قابلیت اجرای مدل کسب‌وکار را مطرح می‌کند. اداره یک شرکت عمومی شامل هزینه‌های قابل توجهی است - انطباق نظارتی، الزامات گزارش‌دهی، حق‌الزحمه مدیران، خدمات حرفه‌ای و سربار عملیاتی. این هزینه‌های ثابت باید با ایجاد ارزش برای سهامداران توجیه شود.

یک خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین 14 میلیون دلاری به سختی مقیاس کافی برای پوشش هزینه‌های عملیاتی شرکت عمومی از طریق هر حق بیمه معقول نسبت به ارزش خالص دارایی ایجاد می‌کند. اگر شرکت با حق بیمه نسبت به دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین معامله شود - مثلاً 20 درصد حق بیمه معمول برای سهام خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین در طول بازارهای گاوی - این تقریباً 3 میلیون دلار "ارزش" بالاتر از دارایی‌های خام ارز دیجیتال بیت کوین ایجاد می‌کند. این حق بیمه باید تمام هزینه‌های عملیاتی را پوشش دهد در حالی که وجود را در مقابل سهامداران که به سادگی ارز دیجیتال بیت کوین را مستقیماً نگهداری می‌کنند توجیه کند.

ساختار جایگزین - سهامدارانی که خودشان ارز دیجیتال بیت کوین را از طریق صرافی‌ها یا ETFها خریداری می‌کنند - چندین مزیت نسبت به سهام B HODL ارائه می‌دهد. مالکیت مستقیم ارز دیجیتال بیت کوین ردیابی کامل قیمت ارز دیجیتال بیت کوین را بدون هزینه مدیریت یا سربار شرکتی فراهم می‌کند. ETFهای ارز دیجیتال بیت کوین موجود در حوزه‌های قضایی مختلف قرار گرفتن تحت نظارت را با کارمزدهای حداقلی ارائه می‌دهند. سهامدارانی که B HODL را انتخاب می‌کنند احتمالاً چیزی فراتر از قرار گرفتن ساده در معرض ارز دیجیتال بیت کوین را ارزش می‌دهند.

محرک‌های بالقوه ارزش سهامدار ممکن است شامل: بهینه‌سازی مالیاتی (اگرچه برای نگهداری ارز دیجیتال بیت کوین محدود است)، آربیتراژ نظارتی (دسترسی به ارز دیجیتال بیت کوین از طریق بازارهای سهام آشنا)، پتانسیل اهرم (صدور سهام یا بدهی برای خرید ارز دیجیتال بیت کوین بیشتر)، یا تخصص مدیریت (اگرچه نگهداری ارز دیجیتال بیت کوین نیاز به مدیریت فعال حداقلی دارد) باشد. هیچکدام به اندازه کافی قانع‌کننده به نظر نمی‌رسند که حق بیمه قابل توجهی نسبت به ارزش خالص دارایی را توجیه کنند.

مقایسه با مدل MicroStrategy

استراتژی خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین MicroStrategy تضاد آموزنده‌ای با رویکرد B HODL ارائه می‌دهد. MicroStrategy تقریباً 450,000 ارز دیجیتال بیت کوین به ارزش بیش از 40 میلیارد دلار نگهداری می‌کند که از طریق افزایش‌های مکرر بدهی و سهام به طور خاص برای خریدهای ارز دیجیتال بیت کوین جمع‌آوری شده است. این شرکت از یک شرکت نرم‌افزاری سازمانی به یک وسیله سرمایه‌گذاری اهرمی ارز دیجیتال بیت کوین تبدیل شده است.

تفاوت‌های کلیدی چالش‌های B HODL را روشن می‌کند:

مقیاس: میلیاردها ارز دیجیتال بیت کوین نگهداری MicroStrategy موقعیت درجه نهادی ایجاد می‌کند که توجه بازار را به خود جلب می‌کند. نگهداری 14 میلیون دلاری B HODL به سختی به عنوان موقعیت فردی بزرگ ثبت می‌شود، چه برسد به عملیات خزانه‌داری نهادی.

تأمین مالی: MicroStrategy به طور تهاجمی سرمایه را از طریق بدهی قابل تبدیل، عرضه سهام و سایر ابزارها برای تأمین مالی خریدهای ارز دیجیتال بیت کوین افزایش می‌دهد. خرید تک ارز دیجیتال بیت کوین B HODL نشان‌دهنده ناتوانی در دسترسی به تأمین مالی معنادار بازارهای سرمایه است.

کسب‌وکار عملیاتی: MicroStrategy یک کسب‌وکار نرم‌افزاری سودآور را حفظ می‌کند که جریان نقدی فراتر از دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین تولید می‌کند. این کسب‌وکار عملیاتی پایه‌ای را فراهم می‌کند که از صدور بدهی و ارزش سهام پشتیبانی می‌کند. B HODL به نظر می‌رسد فاقد کسب‌وکار عملیاتی قابل توجه فراتر از مدیریت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین است.

موقعیت بازار: MicroStrategy به مزیت حرکت اول دست یافت و خود را به عنوان وسیله برتر قرار گرفتن در معرض ارز دیجیتال بیت کوین با معاملات عمومی تثبیت کرد. B HODL سال‌ها بعد وارد بازار شلوغی شد که ETFهای ارز دیجیتال بیت کوین، شرکت‌های خزانه‌داری متعدد و دسترسی مستقیم به صرافی همگی روش‌های قرار گرفتن جایگزین را ارائه می‌دهند.

اجرای استراتژی: تجمع ثابت و تهاجمی MicroStrategy تعهد و قابلیت را نشان می‌دهد. خریدهای حداقلی B HODL یا عدم قطعیت استراتژیک یا محدودیت‌های سرمایه را که مانع اجرای مؤثر می‌شوند پیشنهاد می‌کنند.

فرصت‌های معاملاتی و دینامیک‌های بازار

تعداد رو به رشد شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین دینامیک‌های معاملاتی و فرصت‌های جالبی را فراتر از نگهداری ساده مستقیم ارز دیجیتال بیت کوین ایجاد می‌کند. درک این دینامیک‌ها به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند ارزیابی کنند که آیا سهام خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین مزایایی نسبت به قرار گرفتن مستقیم در معرض ارز دیجیتال بیت کوین ارائه می‌دهند یا خیر.

سهام شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین معمولاً بسته به احساسات بازار با حق‌بیمه‌ها یا تخفیف‌هایی نسبت به ارزش خالص دارایی معامله می‌شوند. در طول بازارهای گاوی، حق بیمه به NAV گسترش می‌یابد زیرا سرمایه‌گذاران برای قرار گرفتن اهرمی، "تخصص" مدیریت یا راحتی هزینه می‌کنند. در طول بازارهای خرسی، تخفیف‌ها ظاهر می‌شوند زیرا سرمایه‌گذاران نگهداری مستقیم ارز دیجیتال بیت کوین را ترجیح می‌دهند یا قابلیت اجرای شرکت را زیر سؤال می‌برند.

برای معامله‌گرانی که به دنبال قرار گرفتن اهرمی در معرض ارز دیجیتال بیت کوین هستند، پلتفرم‌هایی مانند MEXC از طریق قراردادهای دائمی جایگزین‌های کارآمدتری ارائه می‌دهند. فیوچرز ارز دیجیتال بیت کوین در MEXC (https://www.mexc.com/futures/BTC_USDT) اهرم قابل تنظیم را بدون سربار شرکتی، کارمزد مدیریت یا پیچیدگی ساختاری سهام شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین فراهم می‌کند.

دینامیک‌های حق‌بیمه/تخفیف فرصت‌های آربیتراژ بالقوه را برای معامله‌گران پیچیده ایجاد می‌کنند. کسانی که معتقدند سهام خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین با حق بیمه بیش از حد معامله می‌شوند ممکن است سهام را شورت کنند در حالی که ارز دیجیتال بیت کوین می‌خرند و روی فشرده‌سازی حق بیمه شرط می‌بندند. برعکس، وقتی سهام با تخفیف قابل توجه معامله می‌شوند، خرید سهام و شورت کردن ارز دیجیتال بیت کوین می‌تواند از محدود شدن تخفیف سود ببرد.

با این حال، استراتژی‌های آربیتراژ با عوارضی مواجه هستند. سهام خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین اغلب فاقد نقدینگی هستند که پوزیشن‌های شورت را دشوار یا پرهزینه برای ایجاد می‌کنند. حق‌بیمه‌ها و تخفیف‌ها می‌توانند طولانی‌تر از سرمایه آربیتراژرها دوام بیاورند. اقدامات شرکتی - صدور بدهی، افزایش سهام، زیان‌های عملیاتی - بر ارزش سهام مستقل از دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین تأثیر می‌گذارند و روابط آربیتراژ تمیز را می‌شکنند.

شکاف پذیرش نهادی در مقابل خرده‌فروشی

موقعیت‌یابی B HODL به عنوان شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین انگلستان با هدف جذب تقاضای نهادی برای قرار گرفتن در معرض ارز دیجیتال بیت کوین از طریق ساختار سهام عمومی آشنا است. با این حال، مقیاس حداقلی و تجمع محدود نشان می‌دهد که پذیرش نهادی همچنان دست‌نیافتنی است در حالی که سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی ممکن است بازار هدف واقع‌بینانه‌تری را ارائه دهند.

سرمایه‌گذاران نهادی که قرار گرفتن در معرض ارز دیجیتال بیت کوین می‌خواهند اکنون گزینه‌های متعددی دارند از جمله نگهداری مستقیم از طریق ارائه‌دهندگان تخصصی، ETFهای ارز دیجیتال بیت کوین که دسترسی تحت نظارت با خطای ردیابی حداقلی ارائه می‌دهند، و شرکت‌های خزانه‌داری در مقیاس بزرگ مانند MicroStrategy که نقدینگی قابل توجهی فراهم می‌کنند. شرکت‌های خزانه‌داری کوچک مانند B HODL برای ارائه مزایای قانع‌کننده نسبت به این جایگزین‌ها تلاش می‌کنند.

سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی با ملاحظات متفاوتی مواجه هستند. برای سرمایه‌گذاران فردی در حوزه‌های قضایی با دسترسی دشوار به ارز دیجیتال یا کسانی که با کیف پول‌های دیجیتال و حساب‌های صرافی ناراحت هستند، سهام شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین روش قرار گرفتن جایگزین را فراهم می‌کند. با این حال، پذیرش فزاینده جریان اصلی ارز دیجیتال بیت کوین و پلتفرم‌های صرافی کاربرپسند این مزیت را در طول زمان کاهش می‌دهند.

اعلام خریدهای تک ارز دیجیتال بیت کوین در واقع ممکن است بازاریابی خرده‌فروشی را هدف قرار دهد نه ارتباط نهادی. سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی احتمالاً به اعلام‌های خرید منظم به عنوان شواهدی از مدیریت فعال و تعهد به استراتژی پاسخ می‌دهند. سرمایه‌گذاران نهادی احتمالاً چنین خریدهای حداقلی را به عنوان نویز بی‌ارزش برای توجه می‌بینند.

چالش‌های پایداری و رشد

پایداری بلندمدت B HODL نیاز به پرداختن به چالش‌های رشد بنیادی دارد. با تنها 14 میلیون دلار در دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین و خریدهای افزایشی حداقلی، شرکت برای دستیابی به مقیاس قابل اجرا نیاز به تجمع به شدت تسریع شده دارد. چندین مسیر رو به جلو وجود دارد که هر کدام با موانع قابل توجهی همراه هستند.

افزایش سهام: صدور سهام جدید برای جمع‌آوری سرمایه برای خریدهای ارز دیجیتال بیت کوین سهامداران موجود را رقیق می‌کند. مگر اینکه سهام با حق بیمه نسبت به ارزش خالص دارایی معامله شود، صدور سهام ارزش را از بین می‌برد - سهامداران می‌توانند به جای شرکت در عرضه رقیق‌کننده، بهتر است ارز دیجیتال بیت کوین را مستقیماً خریداری کنند. مقیاس محدود فعلی نشان می‌دهد که هر حق‌بیمه‌ای در بهترین حالت حداقلی خواهد بود.

تأمین مالی بدهی: قرض گرفتن برای خرید ارز دیجیتال بیت کوین اهرمی ایجاد می‌کند که هم سود و هم زیان را بزرگ می‌کند. با این حال، شرکت‌های کوچک با جریان نقدی عملیاتی حداقلی و وثیقه ارز دیجیتال بیت کوین بی‌ثبات با دشواری در دسترسی به بازارهای بدهی با نرخ‌های معقول مواجه هستند. هزینه‌های ثابت صدور بدهی نیز به حداقل اندازه معامله نیاز دارند که احتمالاً فراتر از ظرفیت B HODL است.

توسعه کسب‌وکار عملیاتی: افزودن کسب‌وکار عملیاتی سودآور در کنار خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین جریان نقدی پشتیبانی کننده عملیات و خدمات بدهی را ایجاد می‌کند. با این حال، توسعه کسب‌وکار عملیاتی موفق به مجموعه مهارت‌های کاملاً متفاوتی نسبت به تجمع ارز دیجیتال بیت کوین نیاز دارد. شرکت به تخصص مدیریت، فرصت بازار و قابلیت اجرا نیاز خواهد داشت - هیچکدام در عملیات فعلی آشکار نیستند.

ادغام یا اکتساب: ترکیب با شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین بزرگتر یا کسب شدن توسط شرکتی که قرار گرفتن در معرض ارز دیجیتال می‌خواهد، خروج بالقوه را فراهم می‌کند. با این حال، مقیاس حداقلی و فقدان تمایز جذابیت را به عنوان هدف اکتساب محدود می‌کند. شرکت‌های خزانه‌داری بزرگتر می‌توانند خودشان ارز دیجیتال بیت کوین را ارزان‌تر از خرید B HODL جمع کنند.

پیامدهای بازار مالی انگلستان

موفقیت محدود شرکت‌های خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین در بازارهای انگلستان منعکس کننده چالش‌های گسترده‌تری برای پذیرش ارز دیجیتال در خدمات مالی بریتانیا است. در حالی که لندن موقعیت خود را به عنوان مرکز مالی جهانی حفظ می‌کند، نوآوری و پذیرش ارز دیجیتال در ایالات متحده و به طور فزاینده در آسیا متمرکز شده است.

عوامل متعددی به توسعه محصول مالی نسبتاً محدود ارز دیجیتال انگلستان کمک می‌کنند:

احتیاط نظارتی: رویکرد محدودکننده FCA نسبت به محصولات خرده‌فروشی ارز دیجیتال توسعه بازار را محدود می‌کند. در حالی که از مصرف‌کنندگان در برابر آسیب بالقوه محافظت می‌کند، مقررات محدودکننده همچنین از نوآوری مشروع جلوگیری می‌کند و فعالیت را به سمت حوزه‌های قضایی با مجوز بیشتر سوق می‌دهد.

فرهنگ نهادی محافظه‌کار: موسسات مالی بریتانیایی به طور سنتی رویکرد محافظه‌کارانه‌تری نسبت به نوآوری نسبت به همتایان آمریکایی نشان می‌دهند. در حالی که مدیران دارایی ایالات متحده برای راه‌اندازی ETFهای ارز دیجیتال بیت کوین عجله کردند، موسسات انگلستان محتاط ماندند و قرار گرفتن در معرض ارز دیجیتال برای سرمایه‌گذاران بریتانیایی را محدود کردند.

ساختار بازار: بورس اوراق بهادار لندن و بازارهای AIM مکان‌هایی را برای شرکت‌های کوچکتر ارائه می‌دهند، اما چالش‌های نقدینگی همچنان ادامه دارند. صرافی‌های آمریکایی نقدینگی عمیق‌تری را به ویژه برای انواع نوآورانه شرکت‌ها مانند عملیات خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین فراهم می‌کنند و اثرات شبکه‌ای را ایجاد می‌کنند که چنین فهرست‌هایی را در بازارهای ایالات متحده متمرکز می‌کند.

پیامدهای برگزیت: خروج انگلستان از اتحادیه اروپا عدم قطعیت نظارتی ایجاد کرد و یکپارچگی بازار را کاهش داد. در حالی که به طور بالقوه اجازه مقررات انعطاف‌پذیرتر ارز دیجیتال را می‌دهد، برگزیت همچنین جذابیت بازار انگلستان را برای خدمات مالی سراسر اروپا کاهش داد.

درس‌های پذیرش شرکتی ارز دیجیتال

تجربه B HODL درس‌های گسترده‌تری درباره پذیرش شرکتی ارز دیجیتال بیت کوین فراتر از مدیریت خزانه‌داری ساده ارائه می‌دهد. این مدل فقط در مقیاس کافی با پیشنهاد ارزش واضح فراتر از توانایی دارندگان برای دسترسی مستقیم به ارز دیجیتال بیت کوین کار می‌کند.

مقیاس اهمیت دارد: عملیات خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین به اندازه قابل توجهی نیاز دارند تا ساختار شرکت عمومی را توجیه کنند. دارایی‌های حداقلی به سختی هزینه‌های عملیاتی را پوشش می‌دهند، چه برسد به ارائه ارزش سهامدار بالاتر از مالکیت مستقیم ارز دیجیتال بیت کوین. شرکت‌های در نظر گرفتن استراتژی خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین نیاز به ارزیابی واقع‌بینانه از مقیاس قابل دستیابی دارند.

تمایز مورد نیاز است: در بازاری با ETFهای ارز دیجیتال بیت کوین، شرکت‌های خزانه‌داری بزرگ و دسترسی مستقیم آسان، ورودی‌های جدید به تمایز واضح نیاز دارند. تمرکز جغرافیایی، آربیتراژ نظارتی، استراتژی اهرم یا یکپارچگی کسب‌وکار عملیاتی باید ارزشی را فراتر از تجمع ساده ارز دیجیتال بیت کوین ارائه دهند.

قابلیت اجرا: اعلام قصد تجمع ارز دیجیتال بیت کوین با افزایش واقعی سرمایه و اجرای خریدها متفاوت است. شرکت‌ها به دسترسی به تأمین مالی، تخصص مدیریت و زیرساخت عملیاتی برای اجرای مؤثر استراتژی‌های خزانه‌داری نیاز دارند.

زمان‌بندی بازار: حرکت‌کنندگان اول مانند MicroStrategy مزایایی از جمله شناخت برند، روابط نهادی و توجه بازار را به دست آوردند. ورودی‌های بعدی با میدان شلوغی با رقبای مستقر و روش‌های قرار گرفتن جایگزین که سهم بازار بالقوه را کاهش می‌دهند مواجه هستند.

روش‌های قرار گرفتن جایگزین

سرمایه‌گذارانی که به دنبال قرار گرفتن در معرض ارز دیجیتال بیت کوین هستند باید قبل از انتخاب سهام شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین همه روش‌های موجود را ارزیابی کنند. هر رویکرد مزایا و معایب متمایزی را ارائه می‌دهد.

مالکیت مستقیم ارز دیجیتال بیت کوین: خرید و نگهداری ارز دیجیتال بیت کوین از طریق صرافی‌ها یا نگهداری خودگردان ردیابی کامل قیمت را بدون کارمزد مدیریت یا سربار شرکتی فراهم می‌کند. معایب شامل منحنی یادگیری برای نگهداری، نگرانی‌های امنیتی و پیچیدگی گزارش‌دهی مالیاتی است.

ETFهای ارز دیجیتال بیت کوین: ETFهای اسپات ارز دیجیتال بیت کوین تأیید شده در حوزه‌های قضایی متعدد قرار گرفتن تحت نظارت را با خطای ردیابی حداقلی و دسترسی کارگزاری جریان اصلی ارائه می‌دهند. کارمزد مدیریت کم می‌ماند (معمولاً 0.2 تا 0.5 درصد سالانه). ETFها برای سرمایه‌گذارانی که با حساب‌های سرمایه‌گذاری سنتی راحت هستند مناسب است.

فیوچرز و دائمی ارز دیجیتال بیت کوین: برای معامله‌گرانی که به دنبال قرار گرفتن اهرمی یا قابلیت پوشش ریسک هستند، قراردادهای دائمی ارز دیجیتال بیت کوین در پلتفرم‌هایی مانند MEXC (https://www.mexc.com/futures/BTC_USDT) موقعیت‌یابی انعطاف‌پذیر را بدون نگهداری ارز دیجیتال بیت کوین پایه فراهم می‌کنند. این مشتقات برای معامله‌گران فعال مناسب هستند اما نیاز به درک ریسک‌های اهرم دارند.

سهام شرکت استخراج: شرکت‌های استخراج ارز دیجیتال بیت کوین قرار گرفتن اهرمی در معرض ارز دیجیتال بیت کوین را با کسب‌وکار عملیاتی تولید جریان نقدی ارائه می‌دهند. سهام استخراج حرکات قیمت ارز دیجیتال بیت کوین را تقویت می‌کنند اما ریسک اجرا را از چالش‌های عملیاتی اضافه می‌کنند.

سهام شرکت خزانه‌داری: سهام شرکت خزانه‌داری ارز دیجیتال بیت کوین قرار گرفتن را با حق بیمه بالقوه در طول بازارهای گاوی فراهم می‌کند. با این حال، سربار شرکتی، کارمزد مدیریت ضمنی در عملیات و ناکارآمدی ساختاری این را به گزینه کمتر جذاب برای اکثر سرمایه‌گذاران تبدیل می‌کند مگر اینکه مزایای خاصی اعمال شوند.