بحران درآمد Web3: حقیقت تکان‌دهنده درباره 99% پروژه‌های بلاک چین بدون سود

BitcoinWorld

بحران درآمد وب 3: حقیقت تکان‌دهنده درباره 99% از پروژه‌های بلاک چین غیرسودآور

گزارش پیشگامانه‌ای از Tiger Research مستقر در سنگاپور در اوایل سال 2025، یک بررسی واقع‌بینانه به صنعت بلاک چین ارائه می‌دهد و نشان می‌دهد که 99% از پروژه‌های وب 3 حتی یک دلار درآمد تولید نمی‌کنند. این تحلیل جامع که از منابع داده‌های متعدد از جمله Token Terminal و تحلیل‌های درون زنجیره ای استفاده کرده است، آنچه را که محققان آن را «نقص ساختاری» در اکوسیستم فعلی وب 3 می‌نامند، آشکار می‌کند. این یافته‌ها در دوره‌ای از علاقه نهادی تجدیدشده به فناوری بلاک چین ظاهر می‌شوند و سوالات فوری درباره پایداری و مدل‌های کسب‌وکار بنیادی ایجاد می‌کنند.

بحران درآمد وب 3: درک پدیده پروژه زامبی

گزارش Tiger Research با عنوان «چگونه 99% از پروژه‌های غیرسودآور وب 3 زنده می‌مانند؟»، داده‌هایی را ارائه می‌دهد که نشان می‌دهد تنها حدود 200 پروژه در 30 روز گذشته حداقل 0.10 دلار درآمد تولید کرده‌اند. در نتیجه، اکثریت قریب به اتفاق فاقد حداقل توانایی برای پوشش هزینه‌های عملیاتی خود هستند. محققان این سرمایه‌گذاری‌ها را به عنوان موجوداتی که در «حالت زامبی» وجود دارند توصیف می‌کنند - از نظر فنی فعال اما اساساً غیرقابل‌اجرا. این پروژه‌ها با مصرف سرمایه سرمایه‌گذار و ذخایر توکن به جای ایجاد ارزش اقتصادی واقعی، عملیات خود را ادامه می‌دهند.

این شرکت مشاوره که در بازارهای وب 3 آسیایی تخصص دارد، هزاران پروژه را در چندین اکوسیستم بلاک چین تحلیل کرد. روش آنها تحلیل مالی سنتی را با تأیید داده های درون زنجیره ای ترکیب کرد. به طور خاص، آنها حجم تراکنش، تولید کارمزد، درآمد پروتکل و جریان‌های درآمد پایدار را بررسی کردند. نتایج تضاد آشکاری بین هیجان بازار و واقعیت اقتصادی را نشان می‌دهد. علاوه بر این، این وضعیت علی‌رغم پیشرفت‌های فناورانه قابل توجه در مقیاس‌پذیری بلاک چین و بهبود تجربه کاربری در طول سال 2024 ادامه دارد.

نقایص ساختاری در مدل‌های تامین مالی کریپتو

Tiger Research بحران درآمد را به آنچه که آنها «چرخه تغییر شکل یافته» در صنعت می‌نامند، نسبت می‌دهد. این چرخه با ساختارهای معیوب تامین مالی شروع می‌شود که اغلب به ارزش‌گذاری‌های بیش از حد منفصل از معیارهای بنیادی منجر می‌شود. متعاقباً، تیم‌های پروژه با فشار عظیمی برای توجیه این ارزش‌گذاری‌ها از طریق بازاریابی تهاجمی به جای توسعه محصول پایدار مواجه می‌شوند. گزارش سه مسئله ساختاری اولیه را شناسایی می‌کند:

• اقتصاد توکن-اول: پروژه‌ها اولویت را به ایجاد و توزیع توکن به جای ارائه خدمات واقعی می‌دهند
• مشوق‌های نامتعادل: بنیان‌گذاران می‌توانند از طریق اختصاص توکن ها سود ببرند حتی اگر پروژه‌های آنها در نهایت شکست بخورند
• منابع مالی سفته بازی: جریان سرمایه بر اساس روایت به جای پتانسیل درآمد یا پذیرش کاربر

این محیط مشوق‌های معکوسی را ایجاد می‌کند که در آن ساختن کسب‌وکارهای پایدار در درجه دوم اهمیت حفظ افزایش قیمت توکن قرار می‌گیرد. علاوه بر این، سهولت راه‌اندازی توکن ها در مقایسه با شرکت نوآفرین های سنتی، موانع ورود را کاهش می‌دهد اما همچنین پاسخگویی را کاهش می‌دهد. بسیاری از پروژه‌ها منابع قابل توجهی را به رویدادهای بازاریابی و مدیریت جامعه اختصاص می‌دهند در حالی که محصولات اصلی آنها توسعه نیافته یا استفاده نشده باقی می‌مانند.

مکانیسم بقا: فروش توکن و سرمایه سرمایه‌گذار

علی‌رغم تولید درآمد صفر، این «پروژه‌های زامبی» از طریق فروش توکن های منظم و دورهای تامین مالی مستمر به عملیات خود ادامه می‌دهند. Tiger Research مستند می‌کند که چگونه پروژه‌ها به طور سیستماتیک دارایی‌های خزانه داری را برای پوشش هزینه‌های عملیاتی از جمله حقوق، لیست صرافی‌ها و فعالیت‌های تبلیغاتی لیکویید می‌کنند. این وابستگی خطرناکی ایجاد می‌کند که در آن بقای پروژه کاملاً به نقدینگی بازار به جای پذیرش مشتری بستگی دارد.

جدول زیر دسته‌های هزینه رایج برای پروژه‌های وب 3 بدون تولید درآمد را نشان می‌دهد:

این مدل تامین مالی چیزی را ایجاد می‌کند که محققان آن را «لیکویید شدن آهسته» می‌نامند، جایی که پروژه‌ها به تدریج ذخایر توکن خود را به ارز فیات تبدیل می‌کنند تا عملیات را حفظ کنند. در نهایت، زمانی که ذخایر به طور کامل تمام می‌شوند، پروژه‌ها یا به طور کامل سقوط می‌کنند یا تحت بازسازی چشمگیری قرار می‌گیرند. در همین حال، سرمایه‌گذاران اولیه و اعضای تیم اغلب با سود خارج می‌شوند در حالی که شرکت‌کنندگان بعدی ضررها را متحمل می‌شوند.

زمینه صنعت و موازی‌های تاریخی

بحران درآمد وب 3 بازتاب حباب‌های فناوری قبلی است در حالی که ویژگی‌های منحصر به فرد خاص بلاک چین را ارائه می‌دهد. در دوران دات کام، بسیاری از شرکت‌های اینترنتی بدون دستیابی به سودآوری، سرمایه‌گذاری خطرپذیر را سوزاندند. با این حال، پروژه‌های وب 3 با پیچیدگی‌های اضافی از جمله عدم قطعیت نظارتی، چالش‌های طراحی توکنومیکس و ماهیت سفته‌بازانه بازارهای کریپتو مواجه هستند. وضعیت فعلی متفاوت است زیرا پروژه‌های بلاک چین می‌توانند به تامین مالی مستمر از طریق بازارهای توکن به جای دورهای سهام سنتی به تنهایی دسترسی داشته باشند.

کارشناسان صنعت چندین روند نگران‌کننده را که از این محیط پدیدار می‌شوند، یادداشت می‌کنند. اول، پروژه‌های قانونی با مدل‌های پایدار با دشواری فزاینده‌ای در میان سر و صدای هزاران سرمایه‌گذاری غیرقابل‌اجرا متمایز می‌شوند. دوم، اعتماد سرمایه‌گذار به دلیل تمایز بین پروژه‌های قابل‌اجرا و زامبی که به طور فزاینده‌ای چالش‌برانگیز می‌شود، آسیب می‌بیند. سوم، بررسی نظارتی تشدید می‌شود زیرا مقامات عدم ارتباط بین وعده‌ها و واقعیت اقتصادی را مشاهده می‌کنند.

چندین اکوسیستم بلاک چین طبق تحلیل Tiger Research آمار به ویژه نگران‌کننده‌ای را نشان می‌دهند. در حالی که گزارش ناشناس بودن پروژه را حفظ می‌کند، محققان نشان می‌دهند که بخش‌های خاص و پلتفرم‌های جدیدتر لایه-1، تمرکزهای به طور نامتناسبی بالایی از پروژه‌های بدون تولید درآمد را میزبانی می‌کنند. برعکس، اکوسیستم های ایجادشده با ابزارهای توسعه‌دهنده بالغ و چارچوب‌های نظارتی واضح‌تر، عملکرد درآمد کمی بهتری را نشان می‌دهند، اگرچه هنوز بسیار کمتر از بخش‌های فناوری سنتی است.

مسیر پیش رو: ساختن اقتصاد پایدار وب 3

گزارش Tiger Research با توصیه‌هایی برای بهبود قابلیت اجرای پروژه وب 3 نتیجه‌گیری می‌کند. محققان بر نیاز به تغییرات اساسی در نحوه رویکرد پروژه‌ها به طراحی مدل کسب‌وکار و تامین مالی تأکید می‌کنند. به طور خاص، آنها مسیرهای درآمد واضح‌تر را قبل از ایجاد توکن، روش‌شناسی‌های ارزش‌گذاری محافظه‌کارانه‌تر و تمرکز بیشتر بر معیارهای پذیرش کاربر به جای مهندسی مالی محض را حمایت می‌کنند.

چندین روند نوظهور در سال 2025 نشان می‌دهند که صنعت ممکن است در حال نزدیک شدن به نقطه عطفی باشد. مشارکت نهادی فزاینده بررسی کسب‌وکار سنتی را به سرمایه‌گذاری‌های بلاک چین می‌آورد. چارچوب‌های نظارتی در حوزه‌های قضایی اصلی در حال بلوغ هستند و به شفافیت و پاسخگویی بیشتری نیاز دارند. علاوه بر این، پروژه‌های موفق که تولید درآمد واقعی را نشان می‌دهند، استعدادها و سرمایه نامتناسبی را جذب می‌کنند و به طور بالقوه اثر «پرواز به کیفیت» را ایجاد می‌کنند.

گزارش همچنین نمونه‌های مثبتی را برجسته می‌کند که پروژه‌های وب 3 از طریق آنها به درآمد معنادار دست یافته‌اند:

• کارمزدهای پروتکل: هزینه های تراکنش مبتنی بر درصد پایدار
• اشتراک‌های خدمات: مدل‌های SaaS سنتی سازگار شده برای زمینه‌های غیرمتمرکز
• راه‌حل‌های سازمانی: پیاده‌سازی‌های B2B بلاک چین با نرخ بازگشت سرمایه واضح
• مدل‌های ترکیبی: ترکیب مشوق‌های توکن با جریان‌های درآمد فیات

این رویکردهای موفق ویژگی‌های مشترکی از جمله پیشنهادات ارزش واضح، مزایای قابل اندازه‌گیری کاربر و توکنومیکس پایدار که مشوق‌های بلندمدت را بین توسعه‌دهندگان، کاربران و سرمایه‌گذاران هماهنگ می‌کنند، به اشتراک می‌گذارند.

نتیجه‌گیری

گزارش Tiger Research در مورد تولید درآمد وب 3 چالش‌های اساسی را که صنعت بلاک چین با بلوغ فراتر از معاملات سفته‌بازی به ایجاد کسب‌وکار پایدار با آن روبرو است، آشکار می‌کند. یافته اینکه 99% از پروژه‌ها درآمد صفر تولید می‌کنند، بر نیاز فوری به طراحی بهبودیافته مدل کسب‌وکار، ارزش‌گذاری‌های واقع‌بینانه‌تر و تمرکز بیشتر بر ایجاد ارزش اقتصادی واقعی تأکید می‌کند. در حالی که وضعیت فعلی نگرانی‌های قابل توجهی را ارائه می‌دهد، همچنین فرصت‌هایی را برای پروژه‌هایی که اقتصاد پایدار را بر حدس و گمان کوتاه مدت ترجیح می‌دهند، ایجاد می‌کند. بحران درآمد وب 3 ممکن است در نهایت به عنوان یک اصلاح ضروری عمل کند و پروژه‌های اساساً قابل‌اجرا را از آنهایی که تنها از طریق لیکویید شدن مستمر توکن و منابع مالی سرمایه‌گذار وجود دارند، جدا کند.

سوالات متداول

سوال 1: طبق تحقیقات Tiger Research چه درصدی از پروژه‌های وب 3 درآمد تولید می‌کنند؟
پاسخ 1: تنها حدود 1% از پروژه‌های وب 3 درآمدی تولید می‌کنند، با تقریباً 200 پروژه که حداقل 0.10 دلار در 30 روز گذشته طبق تحلیل گزارش از داده های Token Terminal به دست آورده‌اند.

سوال 2: چگونه پروژه‌های وب 3 بدون تولید درآمد به عملیات خود ادامه می‌دهند؟
پاسخ 2: این «پروژه‌های زامبی» با خرج کردن ذخایر خزانه داری توکن و سرمایه سرمایه‌گذار بر هزینه‌های عملیاتی از جمله جبران خسارت تیم، بازاریابی، لیست صرافی‌ها و هزینه‌های توسعه زنده می‌مانند.

سوال 3: نقایص ساختاری اصلی شناسایی شده در گزارش چیست؟
پاسخ 3: Tiger Research سه نقص کلیدی را شناسایی می‌کند: اقتصاد توکن-اول که اولویت را به ایجاد توکن به جای ارائه خدمات می‌دهد، مشوق‌های نامتعادل که به بنیان‌گذاران اجازه می‌دهد علی‌رغم شکست پروژه سود ببرند، و منابع مالی سفته‌بازانه مبتنی بر روایت به جای اصول بنیادی.

سوال 4: چگونه این بحران درآمد وب 3 با حباب‌های فناوری قبلی مقایسه می‌شود؟
پاسخ 4: در حالی که مشابه چالش‌های دوران دات کام است، پروژه‌های وب 3 با پیچیدگی‌های منحصر به فردی از جمله طراحی توکنومیکس، عدم قطعیت نظارتی و دسترسی مستمر به تامین مالی از طریق بازارهای توکن به جای دورهای سهام سنتی به تنهایی مواجه هستند.

سوال 5: گزارش چه راه‌حل‌هایی را برای بهبود قابلیت اجرای پروژه وب 3 پیشنهاد می‌کند؟
پاسخ 5: توصیه‌ها شامل توسعه مسیرهای درآمد واضح‌تر قبل از ایجاد توکن، پذیرش روش‌شناسی‌های ارزش‌گذاری محافظه‌کارانه‌تر، تمرکز بر معیارهای پذیرش کاربر و ایجاد توکنومیکس پایدار که مشوق‌های بلندمدت را بین همه ذینفعان هماهنگ می‌کند، می‌شود.

این پست بحران درآمد وب 3: حقیقت تکان‌دهنده درباره 99% از پروژه‌های بلاک چین غیرسودآور ابتدا در BitcoinWorld ظاهر شد.