یک اتحاد دولتی کریپتو به تازگی منفجر شد و این حمایت‌های پرخطر توسعه‌دهندگان را در بلاتکلیفی رها کرد

رئیس کمیته کشاورزی سنا، جان بوزمن، اکنون متن به‌روزرسانی‌شده ساختار بازار کریپتو را منتشر کرده و شب گذشته PDF کامل لایحه را ارسال کرده است.

این انتشار مسیر کوتاه‌مدت کمیته کشاورزی سنا را برای بررسی هفته آینده قطعی می‌کند، اما همچنین یک شکاف سیاسی را تقویت می‌کند که می‌تواند تعیین‌کننده باشد که آیا کمیته بانکداری سنا یک پل مذاکره‌شده یا یک نشانگر رقیب برای مذاکرات بعدی دریافت می‌کند.

جاسپر گودمن از پالیتیکو گزارش داد که پیش‌نویس "هنوز با سناتور دموکرات کوری بوکر به اشتراک گذاشته نشده است"، در حالی که النور ترت، خبرنگار مستقل کریپتو، گفت که بررسی "در حال شکل‌گیری به صورت حزبی است"، با کمیته بانکداری سنا که "امیدوار به یک توافق دو حزبی برای هموارسازی بررسی خود بود".

راه‌اندازی 1405/10/31 بوزمن اکنون این پویایی را بازتعریف می‌کند: کمیته متن را در دید عمومی دارد، اما بوزمن همچنین سیگنال می‌دهد که تلاش بوزمن-بوکر به عنوان یک بسته دو حزبی یکپارچه به نتیجه نرسید.

کمیته کشاورزی سنا تقویم کوتاه‌مدت را تعیین می‌کند

از نظر رویه‌ای، بوزمن یک تقویم قطعی برای کمیته کشاورزی سنا تعیین کرد که بازارها می‌توانند حتی قبل از ارسال هر متنی به آن متصل شوند. در یک بیانیه مطبوعاتی 1405/10/23، بوزمن گفت که متن قانونی برای انتشار تا پایان روز کاری چهارشنبه، 1405/10/31 برنامه‌ریزی شده بود، و این مهلت اکنون با PDF لایحه ارسال‌شده برآورده شده است.

او همچنین گفت که بررسی کمیته برای سه‌شنبه، 1405/11/07، ساعت 15:00 برنامه‌ریزی شده است. بوزمن قبلاً گفته بود که کمیته به زمان بیشتری نیاز دارد "برای نهایی کردن جزئیات باقی‌مانده و اطمینان از حمایت گسترده‌ای که این قانون نیاز دارد" زمانی که او یک بررسی قبلی را به تعویق انداخت و به اقدام در طول هفته آخر ژانویه اشاره کرد، قوسی که اکنون در یک متن منتشرشده به سمت رأی‌گیری هفته آینده به پایان می‌رسد.

آخرین متن کامل: پیش‌نویس بحث بوزمن-بوکر

آنچه کمیته کشاورزی قصد ارسال آن را دارد اکنون توسط دو سند ثبت شده است: پیش‌نویس بحث دو حزبی قبلی که در 1405/08/19 توسط بوزمن و بوکر منتشر شد، و متن لایحه جدید ارسال‌شده 1405/10/31.

این بسته چارچوبی را برای اختیارات جدید CFTC بر روی "کالاهای دیجیتال" در بازارهای اسپات، به علاوه حفاظت از مصرف‌کننده و یک جریان تأمین مالی شرح داد.

به‌روزرسانی 1405/10/31 معماری متمرکز بر CFTC را حفظ می‌کند اما قلاب‌های تعریفی و عملیاتی حساس‌تر سیاسی بیشتری را اضافه می‌کند، از جمله درج صریح "(Meme Coin) میم کوین" در تعریف "کالای دیجیتال" مگر اینکه توسط قانون حذف شود.

متن تعاریف، قانون‌گذاری و الزامات ثبت‌نام برای "واسطه‌های کالای دیجیتال" در CFTC را تعیین می‌کند.

این شامل بخش‌های ثبت‌نام برای صرافی‌ها و برای واسط و دلال‌ها می‌شود، و متن به‌روزشده یک مسیر ورود مشخص اضافه می‌کند: ثبت‌نام تسریع‌شده و یک رژیم عملیاتی وضعیت موقت که شکاف بین تصویب و برنامه‌ریزی انطباق عملکردی را فشرده می‌کند.

همان پیش‌نویس شامل عناوین صریح برای امور مالی غیرمتمرکز و مبارزه با پولشویی است.

در متن به‌روزشده 1405/10/31، آن موارد مستقل TOC دیگر به همان روش حمل نمی‌شوند؛ در عوض، مفاهیم DeFi به تعاریف سخت‌تر و بخش جدید "حفاظت از توسعه‌دهندگان نرم‌افزار" فشار داده می‌شوند که هدف آن حفظ برخی سازندگان، رابط‌ها و ابزارهای غیرحفاظتی از برخورد به عنوان واسطه‌های تنظیم‌شده صرفاً به دلیل فعالیت‌های توسعه، انتشار یا نگهداری است.

دفتر بوکر سند 1405/08/19 را به عنوان یک پیش‌نویس بحث پس از ماه‌ها مذاکره چارچوب‌بندی کرد. این موضع اکنون کمتر شبیه یک مسیر هموار و بیشتر شبیه یک خط تقسیم به نظر می‌رسد: راه‌اندازی بوزمن مشارکت بوکر را تأیید می‌کند در حالی که هنوز روی متنی فرود می‌آید که به نظر می‌رسد برای حرکت از طریق کمیته کشاورزی سنا حتی بدون توافق مشترک موضعیت‌یابی شده است.

شکاف سیاسی در حال ظهور برای بازارها کمتر به عنوان شمارش شلاق اهمیت دارد و بیشتر به عنوان یک پارامتر برای جدول زمانی.

با ارسال متن اکنون، نقطه عطف بعدی این است که آیا بررسی 1405/11/07 یک وسیله نقلیه تأییدشده توسط کمیته تولید می‌کند که می‌تواند با مسیر تأخیری H.R. 3633 کمیته بانکداری سنا آشتی داده شود، یا اینکه بانکداری را مجبور می‌کند تا منتظر یک معامله بین کمیته‌ای بماند که ممکن است اکنون دستیابی به آن سخت‌تر باشد.

اسکات در ابتدا قصد داشت آن فرآیند را از طریق بررسی 1405/10/25 قبل از به تعویق افتادن آن حرکت دهد. اگر کشاورزی در 1405/11/07 بدون تأیید بوکر به روشی که در X توصیف شده پیش برود، رأی‌گیری کمیته هنوز می‌تواند یک وسیله نقلیه مذاکره تولید کند، اما احتمالاً این کار را به عنوان یک نشانگر حزبی تیزتر انجام می‌دهد تا یک پل از پیش مذاکره‌شده.

این نتیجه همچنین احتمال اینکه بانکداری پلکانی باقی بماند تا زمانی که یک مصالحه بین کمیته‌ای ظاهر شود را افزایش می‌دهد. در مواد ارائه‌شده، تنها به‌روزرسانی ثبت‌شده بانکداری وضعیت "به تعویق افتاده" برای جلسه اجرایی آن است.

جدول زمانی انطباق و حساسیت بازار

یک رویکرد پلکانی برنامه‌ریزی انطباق را بر آنچه شرکت‌ها می‌توانند بدون مرزهای نهایی قانونی برای آن آماده شوند متمرکز نگه می‌دارد.

این امر به ویژه برای مکانیک ثبت‌نام و کنترل‌های عملیاتی که شبیه به واسطه‌های بازار موجود CFTC هستند صادق است، و متن به‌روزشده تلاش می‌کند عدم قطعیت را با مشخص کردن یک مسیر ثبت‌نام تسریع‌شده و شرایط عملیاتی موقت محدود کند به جای اینکه کل رمپ را به قانون‌گذاری بعدی واگذار کند.

تأکید پیش‌نویس بحث کشاورزی بر تعاریف، قانون‌گذاری و ثبت‌نام نشان می‌دهد که حتی پس از تصویب، اولین محدودیت‌های الزام‌آور سرعت قانون‌گذاری‌های CFTC و توان عملیاتی نظارتی برای ثبت‌نام‌کنندگان جدید خواهد بود.

متن به‌روزشده مکانیک زمان‌بندی صریح‌تری اضافه می‌کند: CFTC را هدایت می‌کند تا یک فرآیند ثبت‌نام تسریع‌شده را ظرف 180 روز راه‌اندازی کند، سپس عملیات مستمر را به ثبت‌نام در یک پنجره 90 روزه پس از اجرای آن فرآیند تسریع‌شده متصل می‌کند، با وضعیت موقت که تا زمان رسیدن تاریخ‌های مؤثر بعدی ادامه می‌یابد.

این سؤال ظرفیت در برابر یک خط پایه قرار دارد که CFTC بیش از 17.1 میلیارد دلار کمک مالی پولی و 58 اقدام اجرایی جدید در سال مالی 2024 گزارش کرد.

این ارقام مقیاس اجرایی را نشان می‌دهند که همان چیزی نیست که آزمایش‌های معمول بازار اسپات و نظارت مداوم برای مجموعه بزرگ‌تری از نهادهای ثبت‌شده را راه‌اندازی کند، و ساخت جدید ثبت‌نام تسریع‌شده میزان خطر را در مورد اینکه آیا منابع و توان عملیاتی می‌تواند با رمپ فشرده لایحه مطابقت داشته باشد افزایش می‌دهد.

به طور موازی، SEC بر مبارزات پرمخاطره "ثبت‌نام/وضعیت" با مکان‌های بزرگ کریپتو تأکید کمتری کرد (اغلب پرونده‌های قدیمی را رد می‌کرد) در حالی که به دنبال موارد آسیب به خرده‌فروشی / کلاهبرداری ادامه داد. در سال 2024، SEC 33 اقدام اجرایی مرتبط با کریپتو انجام داد، 30% کمتر از سال 2023. سال گذشته (2025)، این عدد حتی بیشتر کاهش یافت، با تنها تعداد انگشت‌شماری انتشارات SEC مرتبط با کریپتو.

این امر یک پس‌زمینه اجرایی را برای توکن‌هایی که در مورد اینکه آیا تحت قوانین اوراق بهادار قرار می‌گیرند در اختلاف باقی می‌مانند حفظ می‌کند، حتی زمانی که متن کشاورزی به سمت یک چارچوب اسپات کالا مانند فشار می‌آورد که اکنون به صراحت (Meme Coin) میم کوین را جمع می‌کند مگر اینکه بعداً حذف شود.

موضع‌گیری بازار همچنین حساسیت به سیاست و قیمت‌گذاری مجدد کلان را نشان داده است، که می‌تواند تأثیر خطر تقویم کمیته را حتی قبل از نهایی شدن زبان قانونی تقویت کند.

CoinShares 454 میلیون دلار خروج هفتگی را در گزارش 1405/10/22 خود گزارش کرد، که این تغییر را عمدتاً به کاهش انتظارات کاهش نرخ فدرال رزرو در مارس پس از داده‌های کلان مرتبط کرد.

یک هفته بعد، CoinShares 2.17 میلیارد دلار ورود هفتگی را گزارش کرد، بزرگ‌ترین آن از اکتبر 2025. ذکر کرد که احساسات در اواخر هفته در میان تنش‌های ژئوپلیتیکی، تهدیدات تعرفه و عدم قطعیت سیاسی ضعیف شد، با 1.55 میلیارد دلار به محصولات بیت کوین و 496 میلیون دلار به محصولات اتر.

استیبل کوین‌ها، AML و نشانگر بعدی

برای قانون‌گذاران، نقدینگی مرتبط با استیبل کوین و یکپارچگی AML نقاط فشار باقی می‌مانند که می‌توانند تأثیر بگذارند که کجا معاملات، نگهداری و تسویه حساب متمرکز می‌شوند پس از اینکه قوانین فدرال از متن پیش‌نویس به برنامه‌های انطباق حرکت می‌کنند.

رویکرد پیش‌نویس بحث قبلی تلاش کشاورزی شامل عناوین صریح DeFi و AML بود، اما افزودنی‌های سیگنال بالاتر متن به‌روزشده در جای دیگری هستند، به ویژه معماری تعریفی گسترده‌شده (از جمله (Meme Coin) میم کوین) و حفاظت از توسعه‌دهندگان نرم‌افزار، که فشار AML را رها می‌کند تا از طریق اهرم‌های نظارتی و قانونی دیگر مبارزه شود.

این نتایج بستگی دارند به اینکه آیا تعهدات مستقیماً در قانون نوشته می‌شوند یا به قانون‌گذاری بعدی تفویض می‌شوند. چارچوب‌بندی سیاست بین‌المللی به فشار در جهت محافظت‌های سخت‌تر ادامه می‌دهد.

بانک تسویه‌حساب‌های بین‌المللی استدلال کرده است که استیبل کوین‌ها به عنوان پول سالم "کوتاه می‌آیند" و می‌توانند بدون مقررات خطرات ایجاد کنند. همچنین مفهوم "دفتر کل یکپارچه توکنیزه شده" را برای تسویه حساب و توکنیزه سازی ترویج کرده است، که نشان‌دهنده یکپارچگی رسمی‌تر با زیرساخت مالی تنظیم‌شده در طول زمان است.

با گذشتن مهلت انتشار متن کمیته کشاورزی سنا و برنامه‌ریزی بررسی آن برای 1405/11/07، نشانگر رسمی بعدی برای ساختار بازار کریپتو ایالات متحده این است که آیا لایحه ارسال‌شده می‌تواند کمیته را پاک کند و یک خط دو حزبی قابل کار را دوباره باز کند، یا اینکه شکست با موضع دو حزبی قبلی بوکر حفاظت از توسعه‌دهندگان نرم‌افزار و مکانیک ثبت‌نام موقت را به عنوان ژتون‌های چانه‌زنی در یک مذاکره بین کمیته‌ای طولانی‌تر رها می‌کند.

خواندن بعدی بازار همچنین بستگی خواهد داشت به اینکه چگونه هر متن منتشرشده نسبت به انتشار پیش‌نویس دو حزبی قبلی بوکر موضعیت‌یابی می‌شود.

پست یک اتحاد کریپتوی دولتی به تازگی منفجر شد و این حفاظت‌های توسعه‌دهندگان با خطر بالا را در حالت معلق رها کرد اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.