ممنوعیت جامع کریپتو هدف ریل‌های روسیه است اما یک نقطه گلوگاه تعیین می‌کند که آیا جریان‌ها می‌میرند یا فقط به خارج از کشور منتقل می‌شوند

بسته تحریم‌های بیستم کمیسیون اروپا ممنوعیت جامع تمام تراکنش‌های ارزهای دیجیتال مرتبط با روسیه را پیشنهاد می‌کند، تشدیدی از هدف قرار دادن عوامل بد خاص به تلاش برای پاکسازی خود ریل‌ها.

سوال این است که آیا اتحادیه اروپا می‌تواند هزینه فرار را به اندازه کافی با کنترل نقاط خفگی افزایش دهد: صرافی‌های تنظیم شده، صادرکنندگان استیبل کوین و واسطه‌های مالی کشورهای شخص ثالث.

پیشنهاد در لحظه‌ای می‌رسد که داده‌های اجرایی از قبل داستان واضحی درباره جابه‌جایی می‌گوید.

بین ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵، جریان‌ها به و از نهادهای تحریم شده از طریق صرافی‌های متمرکز تقریباً ۳۰٪ کاهش یافت، طبق گزارش TRM Labs.

در همان دوره، جریان‌ها از طریق خدمات پرریسک، بدون KYC و غیرمتمرکز بیش از ۲۰۰٪ افزایش یافت. روسیه استفاده از کریپتو را برای تجارت فرامرزی و فرار از تحریم‌ها متوقف نکرده است. این کشور به سادگی فعالیت را به مکان‌هایی فراتر از دسترس زیرساخت‌های انطباق غربی منتقل کرده است.

چه چیزی واقعاً جدید است و چه چیزی قبلاً ممنوع شده است

چارچوب تحریم‌های روسیه اتحادیه اروپا از قبل ارائه خدمات کیف پول دارایی کریپتو، حساب یا حضانتی(امانی) به اتباع، ساکنان و نهادهای تأسیس شده در روسیه را ممنوع می‌کند.

بسته تحریم‌های نوزدهم فراتر رفت و تراکنش‌های مربوط به A7A5، یک استیبل کوین مرتبط با روسیه که Chainalysis تخمین می‌زند در کمتر از یک سال ۹۳.۳ میلیارد دلار پردازش کرده است، را ممنوع کرد.

کمیسیون همچنین زیرساخت‌های خاصی مرتبط با اکوسیستم کریپتو روسیه، از جمله پلتفرم‌هایی مانند Garantex و شبکه گسترده‌تر A7 را تحریم کرده است.

پس "ممنوعیت جامع تمام تراکنش‌های کریپتو مرتبط با روسیه" چه چیزی اضافه می‌کند؟

قابل قبول‌ترین خواندن این است که محیط را فراتر از خدمات حضانتی(امانی) گسترش می‌دهد تا شامل هر شخص یا کسب‌وکار اتحادیه اروپا که با ارائه‌دهندگان خدمات کریپتو مرتبط با روسیه معامله می‌کند یا تراکنش‌های مرتبط با روسیه را تسهیل می‌کند، شود.

پیش‌نویس زبان به صراحت تسهیل‌کنندگان کشورهای شخص ثالث را علامت‌گذاری می‌کند، که نشان می‌دهد اتحادیه اروپا قصد دارد واسطه‌های خارج از حوزه قضایی مستقیم خود را دنبال کند. این تغییر از "تحریم عامل" به "پاکسازی ریل" است، تلاشی برای غیرقابل استفاده کردن خود زیرساخت، نه فقط مسدود کردن نهادهای فردی.

چگونه فرار کار می‌کند و از عوامل مهم‌تر است

فرار از تحریم‌ها در کریپتو در سه لایه عمل می‌کند: هویت، حوزه قضایی و ابزار.
فرار هویتی آسان‌ترین و کم‌اهمیت‌ترین است، مانند KYC جعلی، نهادهای پوششی و حساب‌های نامزد.

فرار حوزه قضایی جایی است که اقدام واقعی انجام می‌شود: مسیریابی از طریق ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی غیر اتحادیه اروپا، میزهای بدون نسخه، کارگزاران مبتنی بر تلگرام و بانک‌های کشورهای شخص ثالث که تحریم‌های اتحادیه اروپا را اجرا نمی‌کنند.

فرار ابزاری به معنای تغییر به استیبل کوین‌ها و ریل‌های پرداخت سفارشی است که نقاط خفگی بانکداری سنتی را دور می‌زند.

استیبل کوین‌ها بر این منظره تسلط دارند. Chainalysis گزارش می‌دهد که استیبل کوین‌ها ۸۴٪ از حجم معاملات غیرقانونی را به خود اختصاص می‌دهند و این سهم با افزایش فشار اجرایی بر صرافی‌های تنظیم شده در حال رشد است.

A7A5، استیبل کوین مرتبط با روسیه که قبلاً توسط اتحادیه اروپا تحریم شده است، استراتژی را نمونه‌سازی می‌کند: یک سیستم پرداخت توکنیزه شده طراحی شده برای تکرار عملکردهای بانکداری مکاتبه‌ای بدون اتکا به زیرساخت‌های مالی غربی.

مطالعه موردی Garantex نشان می‌دهد که چگونه اجرا می‌تواند این ریل‌ها را مختل کند، اما همچنین چقدر سریع فعالیت بازسازی می‌شود.

Garantex، یک صرافی مستقر در مسکو که توسط ایالات متحده در ۲۰۲۲ تحریم شد، به فعالیت خود ادامه داد تا اینکه Reuters گزارش داد که Tether کیف پول‌های مرتبط با این پلتفرم را مسدود کرده است.

این سرویس تقریباً فوراً عملیات را تعلیق کرد، که نشان می‌دهد صادرکنندگان استیبل کوین می‌توانند به عنوان یک نقطه خفگی تعیین‌کننده عمل کنند. اما گزارش‌ها همچنین نشان می‌دهد که فعالیت مرتبط با Garantex به خدمات مبتنی بر تلگرام و سایر مکان‌های خارج از کشور مهاجرت کرد.

آنچه اتفاق افتاد جابه‌جایی بود، نه حذف.

استیبل کوین‌ها، صادرکنندگان و فشار کشورهای شخص ثالث

ممنوعیت جامع اتحادیه اروپا می‌تواند مؤثر باشد اگر نقاط خفگی مناسب را کنترل کند.

مهم‌ترین آن بازخرید استیبل کوین است. استیبل کوین‌هایی مانند USDT و USDC ابزارهای حامل هستند، اما هنوز برای تبدیل به فیات یا سایر دارایی‌ها نیاز به رمپ‌های ورود و خروج دارند.

اگر Tether، Circle و سایر صادرکنندگان با تحریم‌های اتحادیه اروپا با مسدود کردن کیف پول‌ها یا مسدود کردن بازخریدهای مرتبط با آدرس‌های مرتبط با روسیه همکاری کنند، هزینه اصطکاک فرار به شدت افزایش می‌یابد.

قسمت Garantex ثابت می‌کند این مکانیسم کار می‌کند، حداقل از نظر تاکتیکی.

دومین نقطه خفگی تسهیل‌کنندگان کشورهای شخص ثالث است. اگر بازیگران مرتبط با روسیه بتوانند از طریق صرافی‌ها در حوزه‌های قضایی که تحریم‌های اتحادیه اروپا را اجرا نمی‌کنند، نقد کنند، تأثیر ممنوعیت بر کل فعالیت حداقل خواهد بود.

تمرکز صریح کمیسیون بر تسهیل‌کنندگان کشورهای شخص ثالث نشان از آگاهی از این ریسک دارد، اما اجرا سخت‌تر است.

اتحادیه اروپا قدرت اجرایی مستقیم بر نهادهای غیر اتحادیه اروپا ندارد، بنابراین باید به تحریم‌های ثانویه، فشار دیپلماتیک یا محدودیت‌های دسترسی به بازارهای مالی اتحادیه اروپا متکی باشد.

سومین نقطه خفگی نظارت بر ارائه‌دهندگان خدمات دارایی کریپتو تنظیم شده اتحادیه اروپا است. اگر CASPها به طور دقیق انطباق کنند، جریان‌های مرتبط با روسیه که پلتفرم‌های اتحادیه اروپا را لمس می‌کنند به شدت کاهش می‌یابد. اگر اجرا ناهموار یا کند باشد، جابه‌جایی غالب می‌شود.

کاهش ۳۰٪ جریان‌ها به نهادهای تحریم شده از طریق صرافی‌های متمرکز از قبل انطباق پایه را منعکس می‌کند.

آینده‌ها برای جریان‌های کریپتو روسیه-اتحادیه اروپا

تأثیر ممنوعیت جامع به سناریوی اجرایی بستگی دارد.

سناریوی اول فقط انطباق است، که در آن CASPهای اتحادیه اروپا با ممنوعیت انطباق می‌کنند. مسیرهای خارج از کشور و مکان‌های بدون KYC قابل دسترس باقی می‌مانند. جریان نقطه تماس اتحادیه اروپا ۲۰٪-۴۰٪، سپس ۶۰٪-۸۰٪ کاهش می‌یابد.

با این حال، ۶۰٪-۸۰٪ از جریان جابه‌جا شده از طریق پلتفرم‌های غیر اتحادیه اروپا، صرافی غیر متمرکز و کارگزاران مبتنی بر تلگرام دوباره ظاهر می‌شود.

کل فعالیت کریپتو مرتبط با روسیه به سختی تغییر می‌کند و اتحادیه اروپا دید و اهرم را از دست می‌دهد.

سناریوی دوم شامل فشار نقطه خفگی است، که در آن اتحادیه اروپا با صادرکنندگان استیبل کوین هماهنگ می‌کند و تسهیل‌کنندگان کشورهای شخص ثالث را از طریق تحریم‌های ثانویه یا محدودیت‌های دسترسی به بازار هدف قرار می‌دهد.

جریان نقطه تماس اتحادیه اروپا ۵۰٪-۷۵٪، به ۲۵٪-۵۰٪ کاهش می‌یابد. هزینه‌های فرار به شدت افزایش می‌یابد: اسپرد گسترده‌تر در بازارهای بدون نسخه، واسطه‌های بیشتر، اتکای بیشتر به ریل‌های سفارشی مانند A7A5. کل فعالیت ادامه می‌یابد، اما روسیه حق بیمه در اصطکاک و ریسک طرف مقابل را می‌پردازد.

سناریوی سوم در اجرای نمادین قرار می‌گیرد. اتفاق نظر متوقف می‌شود، نظارت ناهموار باقی می‌ماند و دسترسی کشورهای شخص ثالث ضعیف است. جریان نقطه تماس اتحادیه اروپا ۰-۲۰٪، به ۸۰٪-۱۰۰٪ کاهش می‌یابد.

فرار سریعتر از اجرا سازگار می‌شود. ممنوعیت به یک سیگنال دیپلماتیک تبدیل می‌شود تا یک محدودیت عملیاتی.

چه چیزی واقعاً نتیجه را تعیین می‌کند

متن نهایی قانونی اهمیت دارد. اگر ممنوعیت "تراکنش‌ها" را به طور محدود تعریف کند و فقط انتقال‌های مستقیم بین نهادهای اتحادیه اروپا و آدرس‌های مرتبط با روسیه را مورد توجه قرار دهد، فرار از طریق واسطه‌ها آسان‌تر است.

با این حال، اگر دامنه را به طور گسترده تعریف کند تا شامل هر شخص اتحادیه اروپا که فعالیت کریپتو مرتبط با روسیه را تسهیل می‌کند، شود، اجرا چالش‌برانگیزتر می‌شود، اما تأثیر بالقوه افزایش می‌یابد.

همکاری صادرکننده استیبل کوین بیشتر اهمیت دارد. Tether و Circle شرکت‌های خصوصی هستند، نه آژانس‌های اتحادیه اروپا. اگر آن‌ها انطباق با تحریم‌ها را به عنوان یک مرکز هزینه به جای یک اولویت استراتژیک در نظر بگیرند، اجرا شکست می‌خورد. اگر آن‌ها مسدودسازی کیف پول و امتناع از بازخرید را به عنوان یک ضرورت شهرتی و نظارتی در نظر بگیرند، استفاده از ریل‌ها بسیار سخت‌تر می‌شود.

فشار کشورهای شخص ثالث برای کنترل جابه‌جایی بیشترین اهمیت را دارد.

اگر روسیه بتواند از طریق صرافی‌ها در امارات متحده عربی، ترکیه یا آسیای مرکزی بدون اصطکاک نقد کند، ممنوعیت اتحادیه اروپا جریان‌ها را مسیریابی مجدد می‌کند. اگر اتحادیه اروپا بتواند تحریم‌های ثانویه یا محدودیت‌های دسترسی به بازار را اعمال کند که بانک‌های کشورهای شخص ثالث و CASPها را مجبور کند بین دسترسی به اتحادیه اروپا و تجارت مرتبط با روسیه انتخاب کنند، هزینه‌های فرار به شدت افزایش می‌یابد.

فعالیت A7A5 شاخص پیشرو است. اتحادیه اروپا از قبل توکن و شبکه گسترده‌تر A7 را هدف قرار داده است.

اگر حجم معاملات بیشتر به ریل‌های استیبل کوین سفارشی که زیرساخت‌های تنظیم شده اتحادیه اروپا را لمس نمی‌کنند مهاجرت کند، این نشان می‌دهد که ممنوعیت به عنوان یک مکانیسم جابه‌جایی عمل می‌کند تا یک محدودیت.

بازی نهایی صادقانه

اتحادیه اروپا می‌تواند مسیرهای کریپتو روسیه را گران‌تر و راحت‌تر کند.

صرافی‌های تنظیم شده اتحادیه اروپا و متولی‌ها درهای خود را به جریان‌های مرتبط با روسیه خواهند بست و خط پایه انطباق سخت‌تر خواهد شد.

با این حال، مگر اینکه اتحادیه اروپا بتواند صادرکنندگان استیبل کوین را کنترل کند، با تنظیم‌کنندگان کشورهای شخص ثالث هماهنگ کند و نظارت مداوم بر CASPهای خود را حفظ کند، ممنوعیت جامع بیشتر شبیه یک دستور مسیریابی مجدد عمل خواهد کرد تا یک خاموشی.

روسیه همچنان از کریپتو برای تجارت فرامرزی و فرار از تحریم‌ها استفاده خواهد کرد. فقط این کار را از طریق مکان‌هایی که اتحادیه اروپا نمی‌تواند ببیند، با هزینه‌هایی که روسیه از قبل نشان داده است مایل به پرداخت آن است، انجام خواهد داد.

پست ممنوعیت جامع کریپتو ریل‌های روسیه را هدف قرار می‌دهد اما یک نقطه خفگی تعیین می‌کند که آیا جریان‌ها می‌میرند یا فقط به خارج از کشور منتقل می‌شوند برای اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.