به گفته Ron Biscardi، مدیرعامل iConnections که یکی از بزرگترین کنفرانس‌های معرفی سرمایه را در سطح جهانی برگزار می‌کند، حال و هوای پیرامون دارایی‌های دیجیتال در بین بزرگترین اختصاص‌دهندگان جهان دوباره تغییر کرده است.

Biscardi که بیش از 25 سال در صنعت سرمایه‌گذاری جایگزین سپری کرده و پلتفرمی را اداره می‌کند که نماینده بیش از 55 تریلیون دلار دارایی است، در صف اول نشسته است. شرکت او هزاران جلسه بین مدیران صندوق و سرمایه‌گذاران نهادی را هر سال ردیابی می‌کند. این داده‌ها نشان می‌دهد که احساسات چقدر سریع می‌تواند تغییر کند.

او به یاد می‌آورد که پس از چند سال "سخت" پس از سقوط بازار کریپتو یا رمز از به دنبال فروپاشی FTX در سال 2022، علاقه در کنفرانس سال گذشته شروع به ثبات کرد. او گفت: "[در سال 2025] شروع کردیم به دیدن صندوق‌هایی که می‌خواستند بازگردند، می‌خواستند مقداری پول خرج کنند." خوش‌بینی پیرامون موضع نظارتی دوستانه‌تر کریپتو در واشنگتن کمک کرد، حتی اگر پیشرفت کند بوده است.

Biscardi گفت: "احساس می‌کنم آنچه اکنون در رویداد [امسال] می‌بینیم تجربه‌ای طبیعی‌تر است." "این به شدت دیوانه‌کننده نیست، اما همچنین [مثل] 'نمی‌خواهم حتی نزدیک آن بروم' نیست."

تغییر لحن

بیش از 75 صندوق دارایی دیجیتال در رویداد امسال شرکت کردند و تقریباً 750 جلسه بین مدیران و اختصاص‌دهندگان ایجاد کردند، سطحی قابل مقایسه با سال 2022 زمانی که علاقه به کریپتو قبل از فروپاشی FTX افزایش یافت. نزدیک به یک چهارم شرکای محدود در پلتفرم iConnections اکنون علاقه به استراتژی‌های دارایی دیجیتال را نشان می‌دهند، که تأکید می‌کند کریپتو به یک بخش تثبیت‌شده در سرمایه‌گذاری‌های جایگزین تبدیل شده است نه یک تخصیص حاشیه‌ای.

دفاتر خانوادگی بزرگترین گروه شریک محدود را نشان می‌دهند که علاقه نشان می‌دهند، که با سابقه آنها در حمایت از کلاس‌های دارایی نوظهور و نوآوری‌محور سازگار است.

و این روند در سال‌های اخیر در حال رشد بوده است. در حالی که برخی از دفاتر خانوادگی در مورد این دارایی محتاط باقی می‌مانند، بسیاری از مدیران ثروت سنتی تحت فشار فزاینده‌ای برای ارائه دارایی‌های دیجیتال به مشتریان ثروتمند هستند، به ویژه در نقاط داغ کریپتو مانند دبی، سوئیس و سنگاپور.

این علاقه با وجود زمستان کریپتو بسیار زنده است، با قیمت ارز دیجیتال بیت کوین BTC$66,045.39 که از ابتدای سال نزدیک به 25٪ کاهش یافته و ارزش بازار آن از اکتبر که بالاترین سطح تمام دوران بود بیش از یک تریلیون از دست داده است. سهام شرکت‌های محبوب کریپتو، مانند Coinbase (COIN) یا Strategy (MSTR)، نیز امسال به طور قابل توجهی پایین‌تر معامله می‌شوند و عملکرد ضعیف‌تری نسبت به اکثر سهام فناوری دیگر دارند.

با این حال، Biscardi معتقد است مدیران دارایی دیجیتال "بسیار، بسیار نزدیک به دستیابی به مشروعیت نهادی هستند." او گفت ارز دیجیتال بیت کوین قبلاً از آن خط عبور کرده است، اما آلتکوین‌ها نزدیک هستند. "آخرین قطعه واقعاً چارچوب نظارتی است که به آنها اجازه می‌دهد این کار را با امنیت انجام دهند."

برای مدیران ارشد سرمایه‌گذاری، آن مسئله غالب است. Biscardi گفت: "موانع نظارتی شماره یک هستند." "همیشه به همان موضوع برمی‌گردد."

او اشاره کرد که اختصاص‌دهندگان بزرگ، امین هستند. "این پول آنها نیست، آنها امین پول افراد دیگر هستند، و ممکن است یک دسته فوق‌العاده جالب باشد، اما آنها فقط تا زمانی که بتوانند به هیئت مدیره خود بگویند که این کار را به روشی مسئولانه و ایمن انجام می‌دهند، آنجا تخصیص نمی‌دهند."

لحن بحث نیز تغییر کرده است. در سال 2022، برخی از سرمایه‌گذاران هنوز سؤال می‌کردند که آیا کریپتو واقعی است یا یک طرح پانزی. Biscardi گفت: "دیگر هیچ یک از اینها را نمی‌شنوم."

در واقع، برخی از منابع سنتی محافظه‌کارانه سرمایه، به عنوان مثال، وارد شده‌اند. وقف‌ها، که تمایل دارند بر ثبات بلندمدت تمرکز کنند و از نوسانات شدید در کلاس‌های دارایی جدید اجتناب کنند، شروع به تخصیص به صندوق‌های قابل معامله در صرافی ارز دیجیتال بیت کوین و اتر کرده‌اند. ایده این نیست که پرتفوها را اصلاح کنند بلکه اضافه کردن قرار گرفتن در معرض اندازه‌گیری‌شده است که می‌تواند بازده را در سال‌هایی که بازارهای کریپتو عملکرد خوبی دارند افزایش دهد، به ویژه زمانی که بسیاری از سرمایه‌گذاران انتظار دارند سهام نسبت به دهه گذشته سودهای ملایم‌تری ارائه دهند.

هنوز یک دارایی پرخطر

با این وجود، اختصاص‌دهندگان با ارز دیجیتال بیت کوین "بیشتر به عنوان یک دارایی پرخطر" رفتار می‌کنند تا یک ذخیره ارزش. او گفت: "ارز دیجیتال بیت کوین فقط به آن شکل رفتار نکرده است"، و به همبستگی آن با سهام به جای طلا در طول استرس بازار اشاره کرد.

به طور مشابه، خرید مستقیم توکن در بین نهادها نادر باقی مانده است. در عوض، او بیشتر در مورد ETFها و ساختارهای صندوق می‌شنود. شرکای محدود برای انتخاب سکه‌های خاص به شرکای عمومی متکی هستند. "شرکای محدودی که وارد این فضا می‌شوند واقعاً به شرکای عمومی نگاه می‌کنند تا آن تصمیمات را بگیرند."

آنچه نادر نیست شرکت‌های کریپتو است که در گسترش آگاهی از محصولات و خدمات خود سرمایه‌گذاری می‌کنند. طبق گفته Biscardi، تعداد حامیان مالی در رویداد امسال افزایش قابل توجهی داشته است، با شرکت‌هایی مانند BitGo (BTGO)، Galaxy Digital (GLXY)، Ripple و Blockstream که همگی وضعیت حامی درجه یک دارند.

بیشتر بخوانید: ارز دیجیتال بیت کوین در یک شیار گیر کرده است اما JPMorgan می‌گوید قانون‌گذاری جدید می‌تواند جرقه نهایی باشد