Les entreprises de trésorerie crypto font face à une pression de vente de 15 milliards de dollars suite à la décision de MSCI

Les analystes ont calculé que les fonds passifs pourraient retirer jusqu'à 11,6 milliards de dollars des entreprises qui traitent d'importantes participations en crypto comme des trésoreries d'entreprise si MSCI les retire de ses indices, une mesure qui forcerait les véhicules de suivi d'indice à vendre des actions.

Les rapports indiquent que ce chiffre provient de l'addition des débits directs suivis par MSCI aux ventes consécutives possibles par d'autres fournisseurs d'indices.

Fourchette estimée des débits

Ce chiffre se situe dans une fourchette d'estimations plus large. Certains analystes et articles de presse évaluent les dommages possibles entre 10 et 15 milliards de dollars, selon que d'autres grands fournisseurs d'indices copient la décision de MSCI et le montant d'argent passif forcé de bouger.

L'analyse qui a produit ces chiffres a examiné environ 39 entreprises cotées qui répondent à la définition proposée par MSCI d'une entreprise de trésorerie d'actifs numériques.

La proposition de MSCI et les mécanismes

Selon les documents de consultation de MSCI, le fournisseur d'indices examine une règle qui traiterait les entreprises détenant plus de 50 % de leurs actifs en actifs numériques comme non-composants de ses indices actions larges.

MSCI a prolongé la consultation jusqu'en décembre et a déclaré qu'il s'attend à annoncer ses conclusions d'ici le 15 janvier 2026, avec toute modification appliquée lors de la révision d'indice de février 2026. Si une entreprise est retirée, les fonds qui suivent les indices de référence MSCI doivent généralement réduire ou vendre automatiquement leurs participations.

Le travail de JPMorgan a été mis en évidence dans plusieurs rapports. Selon cette note, Strategy seule pourrait faire face à environ 2,8 milliards de dollars de débits passifs si elle est retirée des indices MSCI, et à des pertes plus importantes si d'autres familles d'indices suivent.

Les analystes affirment que la position unique de Strategy — avec une part très élevée de son bilan en Bitcoin — en fait le principal moteur du calcul total des débits.

Certains secteurs avertissent qu'au-delà de la vente d'actions, les entreprises elles-mêmes pourraient liquider des positions crypto pour répondre à des besoins de marge ou de liquidité, ce qui pourrait pousser les ventes d'actifs crypto vers un chiffre aussi élevé que 15 milliards de dollars dans les pires scénarios. Cela ajouterait une pression de vente directe sur les marchés des actions et des crypto.

Selon les rapports, un groupe nommé Bitcoin For Corporations, ainsi que plusieurs entreprises concernées, ont réagi, affirmant que le test de MSCI repose sur un seul seuil de bilan qui ne reflète pas la manière dont ces entreprises fonctionnent réellement.

La campagne a suscité des commentaires publics et des pétitions ; plusieurs rapports évaluent le nombre de signatures à environ 1 200 à 1 300. Les entreprises ont déposé des commentaires auprès de MSCI et ont plaidé pour une classification basée sur les opérations plutôt qu'un seuil basé sur les participations.

Image vedette d'Unsplash, graphique de TradingView