« La DeFi est morte. » C'est ainsi que le PDG et co-fondateur de Maple Finance, Sid Powell, résume ce qu'il voit venir pour la crypto au cours des prochaines années.
Cependant, cela ne signifie pas la fin de la finance décentralisée ; il s'agit plutôt de la fin du traitement de la DeFi comme quelque chose de séparé des marchés traditionnels.
« Dans quelques années, les institutions ne feront plus du tout la distinction entre DeFi et TradFi », a expliqué Powell à CoinDesk dans une interview. « Finalement, toute l'activité des marchés de capitaux aura lieu on-chain. »
Voyez les choses ainsi : avant Internet, les gens achetaient des biens et des services de manière traditionnelle — en se rendant physiquement chez les marchands. Après la révolution d'Internet et du commerce électronique, les gens font toujours des achats, mais la majorité se fait en un ou deux clics.
Selon Powell, les blockchains joueront un rôle similaire dans le secteur des services financiers. La finance on-chain est simplement la prochaine couche technologique sur laquelle les marchés mondiaux se règleront, tout comme Internet a changé la façon dont les gens font leurs achats.
La plupart des personnes et des entreprises s'appuient désormais davantage sur les plateformes de commerce électronique comme Amazon ou Alibaba pour acheter leurs biens et services, car c'est un moyen plus facile, plus efficace et parfois plus rentable de trouver le meilleur produit ou la meilleure valeur.
Powell s'attend à un changement similaire dans le secteur des services financiers traditionnels, où la crypto devient l'infrastructure des marchés de capitaux, la majorité des transactions étant compensées et réglées à l'aide de registres publics plutôt que de systèmes hérités. Il voit également davantage de marchés de capitaux d'emprunt adopter des structures crypto-natives, notamment des hypothèques adossées au BTC et d'autres titres adossés à des actifs liés aux prêts crypto, ainsi que des émetteurs de cartes crypto dont les créances peuvent être titrisées et vendues sur les marchés de capitaux.
Bien sûr, un cadre réglementaire approprié devra être établi avant que ce pivot ne se produise.
Et qui utilisera ce nouveau système financier ? Les fonds souverains, les gestionnaires de pensions, les assureurs et les grands gestionnaires d'actifs, ou « la classe managériale qui contrôle les marchés financiers mondiaux », comme le dit Powell, seront les principaux détenteurs de ce nouveau « papier on-chain ».
C'est ce que Powell veut dire lorsqu'il dit « la DeFi est morte », où la technologie blockchain devient la couche d'infrastructure dominante, sans même réfléchir à deux fois au fait que les gens utilisent une nouvelle technologie pour effectuer leurs transactions financières quotidiennes
La raison des 50 000 milliards de dollars
Bien que la refonte totale puisse prendre du temps, les signes d'un tel changement se font déjà sentir dans tout le système.
Prenez les stablecoins, par exemple. Suite à l'adoption du GENIUS Act, les géants financiers adoptent ou envisagent leur utilisation en masse. PayPal a lancé PYUSD, Société Générale a émis des stablecoins indexés sur l'euro et le dollar via son unité crypto, et Fiserv a introduit FIUSD pour une utilisation sur les réseaux de paiement, tandis que les géants de Wall Street, notamment Bank of America (BAC), Citi et (C) Wells Fargo (WFC), ont manifesté leur intérêt à faire de même.
Visa (V) et Mastercard (MA) n'émettent pas de pièces, mais construisent des rails de règlement de stablecoins qui pourraient accélérer l'adoption et intensifier la concurrence avec les dépôts tokenisés et d'autres monnaies numériques dirigées par les banques.
C'est là qu'intervient la prédiction la plus audacieuse de Powell concernant le nouveau changement dans le système financier : les stablecoins pourraient traiter 50 000 milliards de dollars de transactions en 2026, éclipsant les principaux réseaux de cartes.
Il présente les stablecoins comme un outil puissant mais encore sous-estimé pour les marchands et les petites entreprises. Les détaillants opèrent déjà avec des marges réduites et paient 2 à 3 % à Visa et Mastercard sur les paiements par carte.
L'utilisation de stablecoins pour le règlement peut réduire considérablement ce coût, restituant effectivement plusieurs points de pourcentage de revenus aux marchands.
Cette incitation économique, affirme Powell, poussera les petites entreprises à adopter rapidement les stablecoins, tandis que les néobanques et, finalement, les banques traditionnelles les émettront et les soutiendront directement.
Il est même allé jusqu'à comparer les grands émetteurs de stablecoins à des assureurs comme Berkshire Hathaway, car ils bénéficient d'un coût de capital négatif. Les utilisateurs déposent des dollars, et les émetteurs placent ces fonds dans des actifs sûrs, tels que des bons du Trésor, générant un rendement sans payer d'intérêts sur leurs passifs. S'ils opèrent prudemment, l'écart entre ce qu'ils gagnent et ce qu'ils doivent devient un puissant moteur de rendements composés, similaire à la façon dont Warren Buffett a exploité le flottant d'assurance.
Marché de mille milliards de dollars
Qu'est-ce que cela signifie pour le marché DeFi tel qu'il existe aujourd'hui ?
Il pourrait atteindre jusqu'à 1 000 milliards de dollars au cours des prochaines années, selon Powell. L'espace est cyclique et dépendant de la macroéconomie, mais il affirme qu'il croît plus rapidement que la finance traditionnelle et est étroitement lié à la trajectoire des stablecoins et des actifs tokenisés. La capitalisation boursière totale de la DeFi est actuellement d'environ 69 milliards de dollars, selon les données de CoinMarketCap.
À mesure que l'offre en circulation de stablecoins augmente et que davantage d'actifs du monde réel et crypto-natifs sont tokenisés, il s'attend à ce que la valeur totale verrouillée dans la DeFi augmente en parallèle.
À son avis, la croissance de la DeFi est finalement « une fonction de la capitalisation boursière des stablecoins et des actifs tokenisés ».
Dans l'ensemble, la vision de Powell porte moins sur la crypto par rapport à la finance traditionnelle et davantage sur la manière dont la finance traditionnelle devient pleinement crypto-native. S'il a raison, la « mort de la DeFi » ne fera pas que brouiller la distinction entre DeFi et TradFi ; elle disparaîtra dans la plomberie d'une nouvelle infrastructure de marché basée sur la blockchain.
Source : https://www.coindesk.com/markets/2025/12/21/defi-is-dead-maple-finance-s-ceo-says-onchain-markets-will-swallow-wall-street
