Les conditions macroéconomiques pour le Bitcoin en 2026 : un analyste les détaille

Le trader macro plur daddy (@plur_daddy) soutient que la configuration du bitcoin pour 2026 concerne moins les catalyseurs spécifiques aux cryptomonnaies que la normalisation des conditions de liquidité américaines après ce qu'il a décrit comme quelques mois inhabituellement tendus pour le risque.

Son argument central est que la « tuyauterie » des repos a été mise sous tension par une pénurie de réserves bancaires alors que l'effet de levier dans l'économie augmentait plus rapidement que le bilan de la Fed, et que le stress qui en résulte s'est manifesté sur les marchés plus larges — « une dynamique très agitée et rotationnelle dans les actions » — aux côtés d'« un environnement plutôt défavorable pour les cryptomonnaies ». En entrant dans la nouvelle année, il s'attend à un ensemble de changements progressifs qui pourraient faire passer les conditions de tendues à neutres, même s'ils ne créent pas un nouveau régime « souple ».

4 Thèmes Macro Seront Cruciaux Pour Bitcoin

Le premier levier concerne les achats de gestion des réserves de la Fed (RMP). « Depuis le FOMC de décembre où ils ont annoncé 40 milliards de dollars par mois en RMP pour 3 mois (et un montant inférieur indéfini par la suite), cette liquidité a afflué. La Fed a déjà acheté 38 milliards de dollars de l'allocation du premier mois », a-t-il écrit. « Jusqu'à présent, nous n'avons pas vu d'impact énorme car cela était compensé par des facteurs de liquidité de fin d'année alors que les courtiers ferment leurs livres et réduisent le risque pour la fin d'année, mais cela devrait changer. »

Il souligne que le programme vise à soulager la pression de financement, et non à alimenter une flambée de prise de risque. « J'ajouterai l'avertissement que ce n'est pas du QE, c'est un outil ciblé pour débloquer un tuyau obstrué dans la matrice de la tuyauterie financière, alors ne vous laissez pas trop emporter par l'impact que cela peut avoir », a-t-il écrit. « Cela peut aider à ramener un environnement tendu à la normale, mais cela ne fera pas passer un environnement normal à souple. »

Concernant l'ampleur, il la qualifie d'imprécise mais significative : « Évaluer le déficit relève plus de l'art que de la science, mais l'intuition suggère qu'il se situe probablement autour de 100 à 200 milliards de dollars (en accord avec la taille annoncée des RMP), donc 1 mois de RMP ne va pas combler le tout, mais cela devrait avoir un impact significatif. »

Le deuxième point concerne l'incrémentialité fiscale. Il s'attend à un modeste élargissement du déficit : « Mon travail suggère une expansion de 12 à 15 milliards de dollars par mois à partir du 1er janvier en raison des impacts de l'OBBBA », a-t-il déclaré, ajoutant : « Nous sommes dans un régime de dominance fiscale. »

L'analyste lie la faiblesse récente à l'impulsion opposée, arguant que la contraction du déficit — qu'il attribue aux tarifs douaniers — a pesé sur les marchés, et que même un renversement partiel compte : « 12 à 15 milliards de dollars par mois ne suffisent pas à surmonter les impacts tarifaires, mais c'est incrémental par rapport à novembre/décembre, et je crois que l'incrémentialité est ce qui compte. » Il signale également le changement eSLR effectif au 1er janvier pour les premiers adoptants comme un vent arrière plus modeste, avec une déréglementation bancaire plus large « prévue pour 2026 ».

Le troisième point concerne la désinflation et la trajectoire politique. Il souligne la baisse des anticipations d'inflation basées sur le marché, citant le swap d'inflation à un an, et présente le mélange comme une « configuration Boucle d'or ». « L'environnement désinflationniste crée une configuration Boucle d'or », a-t-il écrit. « L'économie est faible mais pas trop faible, et une inflation plus douce donne à la Fed une couverture pour continuer à réduire ses taux. » Il note que les marchés sont actuellement conservateurs — « une baisse en janvier à seulement 13 % » et « un total de 2 baisses intégrées dans la courbe pour toute l'année » — puis expose sa propre prévision de base : « Je m'attendrais à quelque chose de plus proche de 4 baisses en supposant une politique orthodoxe, et plus que cela avec une prise de contrôle par Trump. »

Enfin, il soutient que la politique pourrait avoir son importance via le président de la Fed. « Trump valorisera finalement la loyauté avant tout », a-t-il écrit, car il croit que Trump s'est senti « trahi par Powell ». Il ajoute : « Le président de la Fed est particulièrement important sur cette dimension, puisque Trump n'a pas l'autorité de le licencier, contrairement à d'autres postes. » Selon lui, Kevin Hassett est « très probable » compte tenu de cette relation. Il esquisse également la sensibilité du marché : « L'or en particulier bénéficiera d'une nomination de Hassett. Les actions pourraient avoir quelques brûlures d'estomac initialement mais je pense aussi qu'elles finiront par monter. »

Pour le bitcoin, sa conclusion est prudente mais directionnellement constructive si ces éléments macro s'alignent. « En termes de cryptomonnaies, en théorie tout cela devrait en bénéficier », a-t-il écrit. « Je n'y jouerai probablement pas, car je privilégie l'or ici, et les cryptomonnaies sont de plus en plus un pari difficile lorsque vous prenez en compte les drains sur le capital mental. » Néanmoins, il laisse un indice de timing : « Cependant, il y a un argument à faire valoir que si vous deviez être haussier, quelque part par ici est le moment. Ne jouez pas les héros, recherchez des changements de caractère et une réponse positive à mesure que les conditions de liquidité s'améliorent. »

Au moment de la publication, le BTC se négociait à 87 053 $.