Action Nike : l'achat de Tim Cook fait-il de NKE un bon achat aux valorisations actuelles ?

Le PDG d'Apple, Tim Cook, a envoyé un signal puissant mercredi lorsqu'il a dépensé près de 3 millions de dollars pour pratiquement doubler sa participation dans les actions Nike (NYSE: NKE), juste un jour après que la société de vêtements de sport ait publié un rapport de résultats dévastateur.

L'achat de 50 000 actions à 58,97 $ chacune a marqué le tout premier achat d'actions sur le marché libre de Cook en 20 ans au sein du conseil d'administration de Nike, un écart notable par rapport à ses acquisitions précédentes, qui provenaient de rémunérations ou de subventions en actions.

Les actions Nike ont bondi de 4,6 % pour clôturer autour de 60 $, ce qui en fait le plus grand gagnant du S&P 500 le soir de Noël.​

Actions Nike : ce que l'achat de Tim Cook signale réellement

Le timing de Cook était frappant. Il a acheté quelques heures seulement après que Nike ait publié des résultats qui ont choqué Wall Street.

La société a affiché un bénéfice par action de 0,53 $, une chute stupéfiante de 32 % par rapport à l'année précédente, tandis que les marges brutes se sont effondrées de 300 points de base à 40,6 %.

Les revenus ont à peine augmenté, entravés par une baisse de 9 % de l'activité directe aux consommateurs de Nike et de lourdes remises promotionnelles.

Que Cook intervienne et achète dans ce désastre signale l'une des deux choses suivantes : soit il voit une vente panique qui ne reflète pas la réalité, soit il a confiance dans le plan de redressement du PDG Elliott Hill malgré les vents contraires à court terme.​

Les mécanismes comptent. Cook est le directeur indépendant principal de Nike et a orchestré le retour de Hill de sa retraite en octobre 2024.

En achetant 50 000 actions et en portant ses avoirs à 105 480, d'une valeur d'environ 6,2 millions de dollars, Cook parie son capital personnel sur une stratégie qu'il a défendue.

Notamment, un autre administrateur de Nike, Robert Swan (ancien directeur financier d'Intel), a également acheté lors de la baisse, dépensant 500 000 $ pour 8 691 actions à 57,54 $.

Pourtant, les achats d'initiés ne signalent pas toujours des creux.

Les volumes de trading faibles des vacances peuvent exagérer les mouvements, ce qui signifie que la remontée de 4,6 % de mercredi pourrait s'inverser rapidement une fois que l'argent réel reviendra en janvier.​

Les actions Nike sont-elles un achat maintenant ?

La valorisation de Nike semble trompeusement bon marché jusqu'à ce que vous creusiez plus profondément.

Avec un ratio cours/bénéfice sur 12 mois glissants de 35,25, l'action semble chère par rapport à la moyenne du secteur cyclique de consommation de 18,86.

Mais ce multiple élevé reflète des bénéfices effondrés. En regardant vers l'avenir, Nike se négocie à 31,27x les bénéfices futurs, ce qui est plus raisonnable, bien que toujours élevé pour une entreprise qui prévoit une compression des marges au prochain trimestre.​

Le scénario haussier repose sur la capacité de Hill à stabiliser les marges et à reconstruire les partenariats de gros avec Foot Locker et Dick's Sporting Goods, que Nike a aliénés entre 2020 et 2023.

Les Jeux olympiques de Los Angeles 2028 pourraient fournir un vent favorable marketing pluriannuel pour les produits de performance.

Si Hill peut restaurer la crédibilité des produits Nike et les ventes au prix fort, l'action pourrait être réévaluée à son multiple moyen historique de 25x, impliquant un potentiel de hausse si les bénéfices se redressent.​

Mais les risques sont structurels. Les tarifs douaniers à eux seuls réduiront les marges brutes de 320 points de base en 2026, Nike estimant les coûts annualisés des produits à 1,5 milliard de dollars.

La demande chinoise reste morose. Moody's a dégradé la note de la dette de Nike en novembre. Hill lui-même a déclaré aux investisseurs que le redressement "prendra du temps" sans "chemin simple".​

Pour les traders à court terme, l'achat de Cook est un déclencheur de momentum qui mérite d'être tradé. Pour les investisseurs à long terme, c'est un signal positif, mais cela ne semble pas être un bouton d'achat.

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