À huis clos, les responsables américains réévaluent s'ils doivent continuer à soutenir le Digital Asset Market Structure Framework, un projet de loi visant enfin à standardiser la manière dont la crypto est réglementée à l'échelle nationale. L'hésitation ne vient pas seulement des législateurs – elle est alimentée par une frustration croissante au sein de la Maison Blanche après une rupture des relations avec Coinbase.
Points clés
Selon les informations d'Eleanor Terrett, des hauts responsables discutent ouvertement de la pertinence d'un soutien continu si les acteurs clés de l'industrie refusent de coopérer. Le message envisagé est sans détour : si Coinbase se retire, la Maison Blanche pourrait également se retirer.
Pendant des mois, le projet de loi a été présenté comme un rare point d'alignement entre les régulateurs, les législateurs et le secteur crypto. Cet équilibre a basculé brutalement lorsque le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a publiquement rejeté le projet, arguant qu'il ancre des règles financières obsolètes plutôt que de les moderniser.
Les objections d'Armstrong traversent plusieurs lignes de fracture. Il a averti que le cadre marginalise les produits de rendement en stablecoins, bloque effectivement les actions tokenisées, accorde un accès étendu aux données financières des utilisateurs et consolide la dominance de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges sur la Commodity Futures Trading Commission. Sa conclusion était sans appel : mieux vaut abandonner le projet de loi que d'entériner ce qu'il considère comme des défauts structurels.
Les répercussions ont été immédiates. Les législateurs ont reporté une révision prévue par la Commission bancaire du Sénat qui devait faire avancer le projet de loi à la mi-janvier. Cette pause a signalé que l'élan s'était évaporé presque du jour au lendemain.
La position de Coinbase compte plus que la plupart. Pendant le cycle électoral de 2024, la plateforme d'échange s'est imposée comme l'un des dépensiers politiques les plus agressifs de l'industrie crypto, soutenant des candidats perçus comme favorables aux actifs numériques. Son soutien a été largement considéré comme un indicateur de l'acceptation plus large de l'industrie – et sans celui-ci, les sénateurs hésitent à faire avancer une législation qui pourrait faire face à un retour de bâton du secteur qu'elle vise à réglementer.
Des sources proches des discussions affirment que l'administration a été prise au dépourvu par le revirement public de Coinbase et l'a considéré comme une rupture de confiance. En interne, cette démarche a été décrite comme une tentative de dicter les conditions plutôt que de les négocier.
La frustration a pris une dimension politique plus tranchante. Les responsables auraient rejeté l'idée qu'une seule entreprise puisse parler au nom de l'ensemble de l'industrie crypto, soulignant que le cadre reflète les priorités fixées par Donald Trump et son administration, et non par des dirigeants d'entreprises.
Au cœur de l'impasse se trouve un conflit familier : les stablecoins. La Maison Blanche favoriserait une structure qui s'aligne avec les grandes banques et les institutions financières traditionnelles, tandis que Coinbase soutient que de tels compromis se font au détriment de l'innovation et de la concurrence.
Pour l'instant, le projet de loi est dans les limbes. Avec une unité de l'industrie fracturée et un soutien politique qui n'est plus garanti, la voie à suivre pour une réglementation crypto américaine complète semble beaucoup moins certaine qu'il y a quelques semaines à peine.
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