Moody's avertit que le boom de l'IA pourrait déclencher une récession avec une probabilité de 45%

Le boom de l'intelligence artificielle pourrait se terminer par une récession. Les économistes de Moody's Analytics estiment désormais les probabilités à 45 pour cent.

Cet avertissement intervient alors qu'un rapport distinct de Moody's Ratings révèle comment les plus grandes entreprises technologiques du pays ont enfoui plus d'un demi-billion de dollars d'obligations futures qui n'apparaissent pas dans leurs états financiers.

Moody's Analytics a présenté le scénario de récession en des termes clairs. Les économistes ont déclaré que les entreprises d'IA ont contracté des charges d'endettement dangereuses en utilisant des méthodes de financement qui manquent de transparence. Cette évaluation a gagné en crédibilité lorsque Moody's Ratings a découvert à quel point la situation était devenue opaque, révélant 662 milliards de dollars d'engagements hors bilan de la part des hyperscalers.

La division Analytics identifie deux voies principales vers la récession.

L'une implique un krach boursier déclenché par des attentes gonflées autour de la technologie de l'IA. Les investisseurs ont investi massivement dans les actions d'IA sur la base de promesses de rendements futurs. Si ces rendements ne se matérialisent pas, une correction brutale pourrait anéantir des billions de valeur boursière.

L'autre voie se concentre sur l'automatisation qui supprime des emplois plus rapidement que les travailleurs ne peuvent trouver un nouvel emploi. Si ce déplacement d'emplois se produit trop rapidement, l'économie n'aura pas le temps de s'ajuster. Un chômage de masse pourrait faire chuter les dépenses de consommation et la croissance économique.

Cette dette cachée représente 113 pour cent de ce que ces cinq entreprises déclarent actuellement comme leur dette ajustée. Les engagements de location totaux, y compris ceux déjà comptabilisés, atteignent 969 milliards de dollars. Plus des deux tiers de ce chiffre restent invisibles pour les investisseurs qui consultent les rapports financiers standards.

Les failles comptables maintiennent d'énormes obligations hors des comptes

David Gonzales travaille comme analyste comptable chez Moody's Ratings. Il a déclaré que les entreprises n'ont échappé à aucune exigence par une comptabilité créative. Les obligations n'ont simplement pas encore été déclenchées parce que les services n'ont pas été fournis. Mais ils le seront.

Regardez les divulgations financières d'Alphabet pour voir à quelle vitesse ces chiffres augmentent. Au deuxième trimestre de 2025, l'entreprise a déclaré des paiements de location futurs de 23,9 milliards de dollars pour des centres de données pas encore inscrits à son bilan. Au troisième trimestre, ce chiffre a bondi à 42,6 milliards de dollars. Les baux commenceront entre 2025 et 2031. Les durées vont d'un an à 25 ans.

La comptabilité inhabituelle provient de la manière dont l'équipement d'IA diffère de la technologie traditionnelle. Les baux de centres de données standards duraient de 10 à 15 ans. Mais les puces spécialisées et le matériel nécessaires à l'intelligence artificielle s'usent en seulement quatre à six ans. Les entreprises technologiques souhaitent désormais des durées de bail initiales plus courtes avec des options de renouvellement ultérieures.

Les règles comptables remontent aux années 1930. En vertu de ces règles, les entreprises ne déclarent les renouvellements de bail que s'ils sont raisonnablement certains de se produire. Cela signifie une certitude de plus de 70 pour cent. Personne ne peut prédire les besoins en technologie d'IA des années à l'avance. Les entreprises soutiennent qu'elles ne peuvent pas être raisonnablement certaines des renouvellements. Cela maintient ces coûts hors de leurs comptes.

La garantie de 28 milliards de dollars de Meta reste cachée aux investisseurs

Les propriétaires immobiliers ont toujours besoin de garanties avant de construire des installations de plusieurs milliards de dollars. La solution utilise ce qu'on appelle des garanties de valeur résiduelle. Si une entreprise technologique abandonne un bail, elle paie au propriétaire la différence si la valeur marchande du centre de données tombe en dessous d'un montant convenu.

Les règles actuelles permettent aux entreprises d'éviter de déclarer ces garanties à moins qu'il ne soit probable qu'elles payent. Meta Platforms a conclu des baux commençant en 2029 d'une valeur d'environ 12,3 milliards de dollars. L'entreprise a également fourni une garantie de valeur résiduelle avec un seuil de 28 milliards de dollars. Meta a décidé que le paiement n'était pas probable. Rien n'apparaît dans son bilan pour cette promesse de 28 milliards de dollars.

Apollo Global Management a tenté de montrer l'ampleur de ces dépenses. Les dépenses d'investissement totales dans les centres de données atteignent environ 646 milliards de dollars. Cela représente environ 2 pour cent de la production économique totale du pays. Cela correspond aux économies combinées de Singapour, de la Suède et de l'Argentine. Les dépenses de défense en 2025, à titre de comparaison, s'élevaient à environ 917 milliards de dollars.

Alastair Drake, un autre analyste chez Moody's Ratings, a travaillé avec Gonzales pour calculer les obligations non enregistrées. Les deux analystes comptables ont déterminé que le chiffre de 662 milliards de dollars représente un surplomb financier massif qui finira par apparaître dans les bilans des entreprises au fur et à mesure que les baux commenceront au cours des prochaines années.

Si les investissements dans l'IA ne sont pas rentables comme prévu, ces entreprises pourraient faire face à une crise de liquidités au moment même où les obligations de location cachées arrivent à échéance. Cela pourrait forcer des réductions, des licenciements ou des ventes précipitées qui se répercuteraient dans le secteur technologique et au-delà.

Vous voulez que votre projet soit présenté aux meilleurs experts de la crypto ? Mettez-le en vedette dans notre prochain rapport sectoriel, où les données rencontrent l'impact.