Les pertes non réalisées des baleines Ethereum atteignent des niveaux qui n'avaient pas été observés depuis le marché baissier de 2022

De nouvelles données suivant le ratio de profit non réalisé des plus grandes cohortes de portefeuilles Ethereum montrent que les positions des baleines entrent en territoire négatif début 2026, avec les bandes colorées du graphique se comprimant vers et sous zéro selon un schéma qui n'est pas apparu à cette échelle depuis le marché baissier prolongé de 2022.

Ce que mesure le graphique

Le graphique du ratio de profit non réalisé des baleines ETH de CryptoQuant segmente les grands détenteurs d'ETH en trois niveaux de solde : les portefeuilles détenant 100 000 ETH ou plus indiqués en rose, les portefeuilles détenant 10 000 à 100 000 ETH indiqués en bleu clair, et les portefeuilles détenant 1 000 à 10 000 ETH indiqués en violet. Le ratio pour chaque cohorte mesure la proportion des avoirs de ce groupe qui sont actuellement en profit non réalisé par rapport au prix auquel ces pièces ont été déplacées pour la dernière fois.

Lorsque les bandes sont élevées au-dessus de zéro, une part importante de chaque cohorte de baleines réalise un profit sur leurs positions. Lorsque les bandes se compriment vers zéro ou descendent en dessous, une proportion croissante de ces grands détenteurs sont sous l'eau sur leur ETH aux prix actuels.

Ce que montre le graphique maintenant

La lecture la plus récente à l'extrême droite du graphique, début 2026, montre les trois cohortes avec leurs bandes près ou en dessous de la ligne zéro. La bande rose représentant le niveau de portefeuille le plus élevé s'est fortement contractée. Les bandes violette et bleue de niveau intermédiaire ont suivi. Le prix de l'ETH sur l'axe droit est visible près de la fourchette de 1 800 à 2 000 $, en baisse significative par rapport au pic de 4 000 $ visible autour de 2021 et 2024.

La dernière période comparable où le graphique a montré ce degré de perte non réalisée des baleines était en 2022, lorsque l'ETH est tombé de plus de 4 000 $ à moins de 1 000 $ pendant le marché baissier prolongé suivant l'effondrement de Luna et l'implosion de FTX. Cette période a vu les bandes rester en dessous ou près de zéro pendant une durée prolongée avant de se redresser alors que le prix finissait par remonter au-dessus de la base de coût agrégée de chaque cohorte.

La période de 2018 à 2019 à l'extrême gauche du graphique montre une séquence de compression et de récupération similaire. Dans les deux cas précédents, la phase de perte non réalisée des baleines a précédé la récupération éventuelle des prix, bien que le calendrier ait considérablement varié.

Pourquoi le positionnement des baleines est important

Les grands détenteurs d'ETH exercent une influence disproportionnée sur la dynamique des prix pour une raison simple : ils détiennent une grande part de l'offre disponible. Lorsque ces détenteurs sont en profit, ils font face à un choix entre réaliser des gains et continuer à détenir. Lorsqu'ils sont sous l'eau, la dynamique change. Les détenteurs en perte font face soit à la décision de réduire les pertes en vendant, soit de continuer à détenir et attendre la récupération.

Le schéma visible dans le graphique sur trois périodes distinctes de marché baissier suggère que les grands détenteurs d'ETH ont historiquement démontré une volonté de détenir à travers les phases de perte non réalisée plutôt que de capituler aux plus bas. En 2019 et lors de la récupération post-2022, les cohortes de baleines ont absorbé des pertes non réalisées importantes avant que le ratio ne se redresse alors que le prix remontait au-dessus de leur base de coût moyenne.

La lecture actuelle place une partie substantielle des plus grands détenteurs d'Ethereum dans une position similaire. Cela ne signifie pas que le résultat sera identique aux cycles précédents, mais cela identifie où le poids des pertes non réalisées se situe actuellement dans la distribution des détenteurs du marché.

Le contexte plus large

La sous-performance structurelle d'Ethereum par rapport au Bitcoin ce cycle a été documentée à travers de multiples cadres on-chain, et le ratio de profit non réalisé des baleines est l'un des reflets les plus directs de cette sous-performance. L'ETH a culminé près de 4 000 $ dans le cycle actuel tandis que le Bitcoin approchait 126 000 $, et la compression relative du prix de l'ETH a déplacé une plus grande proportion de ses détenteurs baleines en territoire de perte que les cohortes équivalentes du Bitcoin.

L'analyse du support de la ligne de tendance ascendante plus tôt dans la semaine a identifié une clôture hebdomadaire critique comme le prochain signal structurel pour Ethereum. Les données de perte non réalisée des baleines ajoutent une deuxième couche de contexte à cette image technique : non seulement le prix approche un niveau de support clé, mais les plus grands détenteurs du réseau portent des positions qui sont de plus en plus sous l'eau, ce qui signifie que le poids du risque de capitulation potentiel se situe au sommet de la distribution des détenteurs plutôt que dans les plus petits portefeuilles de détail.

L'article Ethereum Whale Unrealized Losses Are Spiking to Levels Not Seen Since the 2022 Bear Market est apparu en premier sur ETHNews.