L'absence d'accord sur la structure du marché crypto pourrait entraîner un renforcement de la répression réglementaire, selon un expert

Le projet de loi CLARITY Act, tant attendu et largement considéré comme la pierre angulaire d'un cadre complet pour la structure du marché crypto aux États-Unis, n'a pas respecté la date limite du 1er mars fixée par la Maison Blanche il y a deux semaines. 

L'administration avait exhorté à la fois l'industrie crypto et le secteur bancaire à trouver un terrain d'entente pour faire avancer la législation. Cet accord reste à concrétiser.

La facture de crypto-monnaie se heurte au « mur du rendement » 

Les représentants des deux industries ont tenu une série de réunions à la Maison Blanche, décrivant fréquemment les discussions comme « constructives ». Cependant, malgré ce ton, les négociations ont calé à un point critique. 

Bien que le Comité sénatorial de l'agriculture ait approuvé sa partie du projet de loi, les progrès au Comité sénatorial des banques ont considérablement ralenti. 

Le point de blocage se concentre sur la question de savoir si les émetteurs de stablecoin devraient être autorisés à offrir des rendements ou des récompenses aux détenteurs — une question qui a retardé toute date de révision pour la section du Comité bancaire de la législation.

Le désaccord a alimenté les spéculations selon lesquelles si les législateurs ne parviennent pas à conclure un accord, les régulateurs fédéraux pourraient revenir à une position plus stricte envers les entreprises crypto. 

Le commentateur de marché Paul Barron a déclaré que le projet de loi s'est effectivement heurté à ce qu'il a décrit comme un « mur du rendement », faisant référence à l'impasse sur les récompenses des stablecoin. Il a noté que l'industrie crypto pousse pour le droit de fournir un rendement réglementé sur les stablecoins, arguant que sans cette flexibilité, les États-Unis risquent de faire fuir l'innovation à l'étranger.

Si aucun compromis n'est trouvé, Barron a suggéré que le résultat probable serait la poursuite de la « réglementation par l'application » par des agences telles que la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) et l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC). 

D'autre part, une solution intermédiaire — par exemple, restreindre le rendement des stablecoins aux investisseurs qualifiés — pourrait débloquer des flux de capitaux institutionnels substantiels. 

Cette possibilité s'aligne avec les projections de JPMorgan, qui a prévu des flux institutionnels significatifs vers les actifs numériques dans la seconde moitié de 2026 si la clarté réglementaire s'améliore.

Poussée institutionnelle sous la CLARITY Act

Les analystes de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont décrit l'adoption potentielle de la CLARITY Act comme un tournant décisif pour le marché crypto. 

Selon les rapports de l'expert de marché MartyParty, la banque considère le projet de loi non pas comme un ajustement réglementaire mineur, mais comme une refonte structurelle du cadre américain des actifs numériques.

Dans une note de recherche récente, JPMorgan a décrit trois effets interconnectés qui pourraient suivre l'approbation du projet de loi. Premièrement, cela mettrait fin à la dépendance actuelle aux actions d'application comme principale méthode de surveillance, remplaçant l'incertitude par des règles définies. 

Deuxièmement, cela pourrait faire passer l'engagement institutionnel avec la crypto d'une exploration hésitante à une participation à forte conviction. Troisièmement, cela pourrait accélérer la tokenisation des Real-World Assets (RWA), une tendance que de nombreuses institutions financières développent prudemment.

De nouvelles négociations au Sénat devraient reprendre en avril 2026, juillet 2026 étant considéré comme une date limite informelle avant que le cycle électoral ne commence à dominer l'agenda législatif et ne réduise la probabilité de percées politiques majeures.

Image mise en avant depuis OpenArt, graphique depuis TradingView.com