Avant le retour du marché haussier, voici quelques leçons que j'ai apprises en dépensant des millions dans le monde crypto.

À l'approche de la fin de l'année, j'ai réfléchi aux erreurs que j'ai commises au cours de l'année écoulée et les ai résumées en plusieurs leçons apprises.

Je partage ceci non seulement comme un rappel pour moi-même, mais aussi dans l'espoir que cela puisse servir de référence pour d'autres.

Les principes sont en réalité très simples, mais vous ne pouvez les comprendre qu'après avoir subi des pertes.

Tout comme au moment où votre position est anéantie, vous regrettez d'avoir utilisé un effet de levier maximal aussi élevé.

I. Un paradis pour les spéculateurs, un cimetière pour les investisseurs

Le gestionnaire de fonds spéculatifs Hu Meng a une définition très précise de l'investissement et de la spéculation :

"Si vos rendements dépendent de la différence de prix d'une même marchandise à différents moments, c'est de la spéculation. S'ils dépendent de l'augmentation de la valeur intrinsèque et des dividendes, c'est de l'investissement."

Dans les premières années après mon entrée dans le monde des crypto-monnaies, j'étais un détenteur pur de BTC et j'ai obtenu d'assez bons résultats.

Ce fort retour positif mène à une situation où, la plupart du temps dans le monde des crypto-monnaies,

Je cherchais autrefois un investissement sur ce marché qui me permettrait de "dormir tranquille la nuit".

C'est le sentiment de sécurité apporté par ce qu'on appelle "l'investissement de valeur".

J'examine l'équipe, le livre blanc et les données fondamentales, essayant de trouver des actions que je peux conserver pendant un an ou deux.

Le soi-disant TVL, le nombre d'adresses de portefeuille actives et le volume de transactions - ces données apparemment détaillées sont les meilleurs somnifères que je puisse utiliser pour m'endormir tout en détenant des actifs.

Mais cela n'est pas très différent des joueurs de mèmes BSC qui achètent des actions et les conservent jusqu'à ce que CZ ou Heyi répondent.

Je m'endors avec des données qui pourraient croître aujourd'hui mais disparaître demain.

Ils sont allés se coucher en attendant l'effet célébrité.

Je ne suis pas supérieur à eux.

La raison en est que le marché des crypto-monnaies n'a jamais été réellement basé sur une tarification fondée sur les fondamentaux.

• Dans un marché à la hausse : la tarification basée sur le sentiment peut représenter 60%, la structure des actions 30%, tandis que les soi-disant "fondamentaux" ne représentent que 10%.
• Dans un marché à la baisse : la tarification basée sur le sentiment représente 40%, la structure de l'actionnariat représente 50%, et les fondamentaux ne représentent toujours que 10%.

Nous sommes dans un marché trop efficace en finance comportementale, où l'effet pendulaire des émotions est très prononcé. Dans un tel marché, la spéculation est bien plus rentable que l'investissement.

Si c'est tout ce qu'il y a, alors l'investissement de valeur sur le marché des crypto-monnaies est loin d'être un "cimetière".

Les aspects les plus effrayants de "l'investissement de valeur" sont doubles :

1⃣Quand vous vous trompez vous-même et achetez une certaine pièce dans une perspective d'investissement de valeur.

Si le prix baisse de 10%-20%, vous vous consolerez en disant : "Le marché est stupide, tout le monde est ivre mais je suis sobre, je n'ai pas peur du trading au comptant." Vous ne couperez pas vos pertes, et vous pourriez même envisager de faire une moyenne à la baisse.

Après une baisse de 50%, vous réalisez vaguement que vous pourriez avoir tort, mais comme vous avez déjà perdu tant, vous hésitez à couper vos pertes.

Après une chute de 90%, vous transférez discrètement la pièce vers un portefeuille que vous utilisez rarement. La prochaine fois que vous verrez que la pièce a augmenté de 100% dans un chat de groupe, vous réaliserez qu'elle doit encore augmenter de dix fois pour atteindre le seuil de rentabilité.

2⃣ Lorsque votre motivation initiale était de spéculer sur les crypto-monnaies, et que vous êtes passé ensuite à l'investissement de valeur après avoir perdu de l'argent :

"C'est en baisse de 10%, mais certains disent : 'Cette pièce semble encore récupérable ; en attendant qu'un gros investisseur achète.'"

"C'est en baisse de 20%, mais je suis en fait un investisseur de valeur. À ce prix, conserver mes avoirs actuels ne résultera pas en une perte trop importante."

Vous savez ce qui s'est passé ensuite.

Alors, comment l'argent a-t-il disparu ?

J'ai en fait lu ce principe il y a longtemps, mais je ne l'ai vraiment compris qu'après avoir vécu GMX, DYDX, JUP, MET, PUMP, CLANKER et BONK.

2. Allez-y à fond pendant les préliminaires, et arrêtez brusquement à l'orgasme.

Concernant la gestion des positions, GCR a un principe qui a été négligé par beaucoup, mais qui est extrêmement important :

"Dans un cycle d'altcoin, vous devriez maximiser votre exposition au risque dès que la tendance s'inverse et protéger progressivement votre capital au fil du temps."

Cela est contraire à l'intuition de la plupart des gens.

J'ai fait cette erreur d'innombrables fois au cours des deux dernières années.

Tendances du marché des Agents d'IA

Au début de la saison des mèmes IA à peu près à la même époque l'année dernière, j'ai participé avec de petites positions dans GOAT, AI16Z et d'autres tokens mèmes. Les rendements étaient décents, mais les rendements absolus étaient médiocres. Puis, avec l'avènement de Swarms, mes amis ont commencé à gagner des centaines de milliers d'USDT à la fois, et j'ai commencé à augmenter la taille de mes paris. C'est à ce moment-là que j'ai commencé à perdre de l'argent comme un fou. Je pense que beaucoup de gens ont probablement ressenti la même chose ; sans Trump, leurs rendements n'auraient même pas suivi le rythme du BTC.

Au début de l'année, Trump a sauvé la vie de trop de personnes. À l'origine, le destin de la plupart des gens était d'être exposé après le reflux de la vague des Agents d'IA. Mais Trump est apparu de nulle part juste au moment où l'agent IA commençait à décliner, donnant à de nombreuses personnes l'opportunité de sortir gracieusement, passant des mèmes IA à Trump et complétant leur sortie.

Données du marché BSC

En septembre, ayant arrêté de scanner les chaînes et largement cessé de participer aux mèmes, j'ai eu l'occasion de voir le tweet de CZ sur 4 cet après-midi-là. J'ai acheté plusieurs millions de 4bnb puis je l'ai laissé tranquille, pour être ensuite confronté au spectaculaire rallye BSC. J'ai réalisé tardivement que j'avais manqué l'opportunité d'augmenter ma position, et pour compenser les multiplicateurs précoces manqués, j'ai été forcé d'utiliser les profits de 4bnb et les fonds retirés à la chaîne pour acheter Binance Life.

Avec le recul, si nous avions augmenté notre exposition au risque plus tôt, nous aurions été beaucoup plus habiles à gérer ce que nous avons fait par la suite. Même si nous avions fait une erreur, les pertes n'auraient pas été si importantes.

La plupart du temps, notre réaction instinctive est :

• Lorsqu'un marché commence tout juste à monter, l'avenir est incertain, il est donc préférable d'attendre et de voir.
• Lorsque le marché est en plein essor et qu'un consensus est établi, il faut investir massivement.

Car lorsqu'une tendance vient de s'inverser, le marché est encore enveloppé dans le traumatisme du marché baissier précédent, et toutes les "histoires" sonnent comme des arnaques. Mais au sommet du rallye du marché, les histoires sont devenues parfaites, et le consensus a atteint son zénith.

Cependant, du point de vue du ratio profit/perte (Cote), la réalité est tout à fait l'inverse :

• Tendance émergente (point de retournement) : Bien que pleine d'incertitude, les cotes sont les plus élevées à ce moment et la baisse est limitée, ce qui vaut la peine de placer un gros pari pour essayer de gagner.
• Climax (Point de Consensus) : Bien que le marché semble "stable" à ce point, les prix ont déjà pris en compte les attentes futures, et le risque de baisse a considérablement augmenté. À ce moment, la ligne de conduite appropriée est de "s'arrêter court" plutôt que d'y aller à fond.

III. Méfiez-vous des pièges du PE et du rachat/destruction

Toutes les méthodes d'évaluation PE et de flux de trésorerie partagent une prémisse commune : une performance durable à long terme.

Mais depuis la naissance du Bitcoin jusqu'à aujourd'hui, rien d'autre que le Bitcoin n'a été durable.

Les entreprises leaders dans tous les secteurs ont changé. Si vous regardez la liste des 10 premiers de CoinMarketCap d'il y a 5 ans, vous constaterez que plus de la moitié des noms sont maintenant inconnus, voire inexistants.

Le leader dans la piste single-PERP est passé de dydx et gmx à hyperliquid.

D'innombrables autres pistes se sont avérées fausses. La plupart des projets ont une durée de vie d'un an maximum.

L'évaluation PE et les rachats/destructions ont été les expériences d'investissement les plus difficiles et douloureuses que j'ai rencontrées. C'est très similaire à "l'investissement de valeur" dont j'ai parlé plus tôt.

Lorsque certains projets vous sont proposés à 5x ou même 3x le prix, il est vraiment difficile de résister à les acheter.

Parce que j'entretiens encore un peu d'espoir, je ne peux que dire de se méfier des pièges PE, mais je pense que beaucoup de gens peuvent complètement éviter de tomber dans ce piège.

Quant à moi, j'ai l'impression de ne pas avoir encore perdu assez d'argent, et j'ai encore quelques illusions sur l'industrie, donc je vais continuer pendant une autre année.

Enfin

La leçon que l'humanité tire de l'histoire est qu'elle n'apprend jamais vraiment de ses erreurs, comme l'a clairement indiqué 0xPickleCati dans son article il y a quelques jours.

Certaines douleurs ne peuvent être comprises ou distillées en une réaction instinctive que si elles sont vécues personnellement.