L'ENA d'Ethena Attire les Acheteurs Après une Chute de 62% et des Sorties d'USDe

• Les rachats d'USDe ont atteint 5,7 milliards de dollars rien qu'en octobre, se poursuivant en novembre et décembre.

• Alors qu'USDe a connu de lourds débits, des concurrents comme sUSDS de Sky et syrupUSDC de Maple ont attiré des flux entrants au cours des 90 derniers jours.

• Le token ENA a chuté de 62 % en dessous de 0,2 $, mais l'offre sur les bourses a diminué, indiquant des achats lors de la baisse par des investisseurs, dont Arthur Hayes.

Découvrez comment les débits d'USDe d'Ethena ont impacté la TVL et le prix d'ENA après le krach d'octobre 2025. Explorez les signes de reprise au milieu des changements de Stablecoin - restez informé sur les tendances DeFi / Finance Décentralisée aujourd'hui.

Qu'est-ce qui a causé les débits d'USDe d'Ethena après le krach d'octobre 2025 ?

Les débits d'USDe d'Ethena ont été déclenchés par la liquidation intense du marché lors du krach d'octobre 2025, où le Stablecoin s'est temporairement découplé sur la plateforme Binance, érodant la confiance des investisseurs. La valeur totale verrouillée (TVL) du protocole a chuté de 14,8 milliards de dollars à 7,4 milliards de dollars alors que les rachats s'accéléraient. Sur deux mois, 8 milliards de dollars ont été retirés d'USDe, avec 5,7 milliards de dollars sortant rien qu'en octobre, reflétant un sentiment d'aversion au risque plus large dans les Stablecoins porteurs de rendement.

Ethena était l'un des principaux perdants après le krach du marché d'octobre. La TVL (valeur totale verrouillée) du protocole, principalement portée par son Stablecoin porteur de rendement USDe, a diminué de moitié, passant de 14,8 milliards de dollars à 7,4 milliards de dollars. 

Au cours de la même période, les investisseurs ont quitté USDe en masse. Rien qu'en octobre, 5,7 milliards de dollars ont été rachetés du Stablecoin, et cette tendance s'est poursuivie au cours des deux derniers mois, totalisant 8 milliards de dollars.  

Source : Dune

USDe a été le plus touché car la liquidation intensifiée du krach d'octobre a été en partie provoquée par son décrochage temporaire sur la plateforme Binance. 

Cet événement a mis en évidence les vulnérabilités des protocoles de dollars synthétiques pendant les périodes volatiles, comme l'ont noté les analyses des plateformes de données on-chain. Le décrochage a conduit à une cascade de liquidations, incitant les utilisateurs à racheter massivement USDe pour atténuer les pertes potentielles. L'équipe d'Ethena a depuis souligné les améliorations des mécanismes de couverture pour prévenir de futures occurrences, en s'appuyant sur les leçons tirées d'incidents similaires dans l'histoire de DeFi / Finance Décentralisée.

Comment USDe s'est-il comparé aux autres Stablecoins porteurs de rendement au cours des derniers mois ?

USDe a été significativement à la traîne par rapport à des concurrents comme sUSDS de Sky et syrupUSDC de Maple, qui ont connu des flux entrants substantiels tandis qu'Ethena faisait face à des débits. Au cours des 90 derniers jours, les données des outils de surveillance des Stablecoins ont montré que la part de marché d'USDe s'érodait alors que les investisseurs se tournaient vers des alternatives offrant des rendements comparables avec des risques perçus comme moindres. Par exemple, les flux entrants de sUSDS ont dépassé 2 milliards de dollars, soulignant une tendance à la diversification dans le secteur.

En fait, un examen plus approfondi des marchés des Stablecoins porteurs de rendement a indiqué que les débits ont été particulièrement concentrés sur l'USDe. 

Au cours des 90 derniers jours, alors qu'USDe faisait face à des débits massifs, des produits similaires tels que sUSDS de Sky, syrupUSDC de Marple et d'autres ont attiré des flux entrants importants. 

Source : Stable Watch

Les experts des sociétés de recherche DeFi / Finance Décentralisée soulignent que ce changement reflète l'évolution des préférences des utilisateurs vers des protocoles avec des actifs de garantie robustes et une gestion des risques transparente. L'USDe d'Ethena, soutenu par des stratégies delta-neutres impliquant des ETH stakés et des contrats à terme, a fait l'objet d'un examen minutieux concernant son exposition aux taux de financement perpétuels pendant le krach. En revanche, les flux entrants vers sUSDS ont été renforcés par son intégration avec des rendements d'actifs du monde réel, fournissant un profil de rendement plus Stable selon les métriques on-chain.

En outre, le marché plus large des Stablecoins a démontré sa résilience, avec une TVL portant rendement totale se maintenant autour de 25 milliards de dollars. Cette concentration des débits dans USDe seul - représentant plus de 30 % de son offre maximale - signale un moment crucial pour Ethena pour rebâtir la confiance. Les discussions réglementaires autour de la stabilité des Stablecoins, telles que couvertes par les médias financiers, ont amplifié ces préoccupations, poussant les protocoles à renforcer les mesures de conformité et de transparence.

Questions fréquemment posées

Quels ont été les facteurs clés derrière les débits de 8 milliards de dollars d'USDe fin 2025 ?

Les débits de 8 milliards de dollars d'USDe provenaient principalement du krach du marché d'octobre 2025, où le décrochage temporaire sur Binance a déclenché des liquidations valant des milliards. Les investisseurs ont racheté pour éviter les pertes au milieu d'une Volatilité accrue, avec des données on-chain de Dune confirmant que 5,7 milliards de dollars sont sortis en octobre, s'étendant aux mois suivants alors que la confiance diminuait dans les stratégies de rendement pendant les baisses.

La baisse du prix d'ENA après le krach est-elle une opportunité d'achat pour les investisseurs ?

La chute de 62 % d'ENA en dessous de 0,2 $ suite au krach reflète les bas niveaux passés d'août 2024, signalant potentiellement une remise si les marchés se redressent. Les indicateurs on-chain de Santiment montrent une offre réduite sur les bourses, suggérant une accumulation par les détenteurs à long terme, bien que les investisseurs doivent évaluer soigneusement les risques DeFi / Finance Décentralisée avant d'entrer en position.

En d'autres termes, après le krach, la plupart des investisseurs ont fui l'USDe d'Ethena vers d'autres Stablecoins rivaux offrant du rendement. L'aversion au risque était apparente sur l'ENA, le token natif du protocole Ethena. 

Après la cascade de liquidations, l'ENA a perdu 0,5 $ et a chuté de 62 % en dessous de 0,2 $ au T4. 

Source : ENA/USDT, TradingView

En fait, les volumes de trading, tels que suivis par l'OBV (Indicateur On-Balance Volume), ont chuté à des niveaux records, soulignant un intérêt faible au milieu d'une emprise baissière. 

Mais les niveaux actuels étaient similaires aux bas d'août 2024 et pourraient offrir une opportunité de remise intéressante si le marché rebondit.

Fait intéressant, Arthur Hayes, fondateur de l'échange BitMEX, a liquidé ses avoirs en ETH pour des « actifs DeFi / Finance Décentralisée à haut bêta », dont ENA. 

Selon les données de Lookonchain, Hayes a acquis 1,22 million d'ENA d'une valeur de 257 500 $. Mais Hayes n'était pas seul. 

Pendant la baisse de 62 %, l'offre d'ENA en dehors des bourses a augmenté, contrairement à la baisse du T1 2025.

Cela signifiait qu'il y avait des achats lors de la baisse, car certains acteurs ont profité de la fenêtre de remise pour ajouter plus d'exposition à ENA.

Source : Santiment

Dans l'ensemble, Ethena est apparu comme l'une des victimes du krach du 10 octobre, déclenchant 8 milliards de dollars de débits d'USDe et une baisse du prix de 62 % pour ENA.

Alors qu'USDe n'avait pas encore connu une forte reprise, ENA a vu des achats actifs pendant la baisse. 

Points clés à retenir

• Les débits d'USDe mettent en évidence les vulnérabilités de DeFi / Finance Décentralisée : Les rachats de 8 milliards de dollars après le krach ont exposé les risques dans les Stablecoins synthétiques, avec des événements de décrochage accélérant les sorties.
• Changements compétitifs dans les rendements des Stablecoins : Alors qu'USDe déclinait, les flux entrants vers sUSDS et syrupUSDC ont atteint des milliards, indiquant la préférence des utilisateurs pour des protocoles diversifiés.
• L'achat lors de la baisse d'ENA signale un rebond potentiel : L'offre réduite sur les bourses et les achats par des personnalités comme Arthur Hayes suggèrent une accumulation stratégique au milieu de la chute de prix de 62 %.

Conclusion

Les débits d'USDe d'Ethena et la baisse du prix d'ENA suite au krach d'octobre 2025 soulignent la nature volatile des Stablecoins porteurs de rendement dans DeFi / Finance Décentralisée. Avec 8 milliards de dollars rachetés et la TVL réduite de moitié, le protocole fait face à des défis, mais les signes d'accumulation dans ENA pointent vers une résilience sous-jacente. Alors que le marché se stabilise, l'accent d'Ethena sur une couverture améliorée pourrait stimuler la reprise - les investisseurs devraient surveiller les développements on-chain pour les opportunités émergentes dans cet espace en évolution.