2025 s'est terminé dans le rouge : Les ETF Bitcoin ont perdu 348 millions de dollars lors du dernier jour de négociation

Les ETF Bitcoin au comptant ont clôturé la dernière session de trading de 2025 avec 348 millions de dollars de sorties nettes sur l'ensemble des 12 fonds, tandis que le Bitcoin lui-même s'est établi à 87 496 $, en baisse de 6 % par rapport à son prix de fin d'année 2024 de 93 381 $.

La dynamique baissière de fin d'année s'est étendue aux produits d'investissement crypto, les ETF Ethereum enregistrant 72,06 millions de dollars de sorties et aucune entrée parmi les neuf fonds disponibles.

Cependant, les ETF au comptant Solana et XRP ont affiché des gains modestes de 2,29 millions de dollars et 5,58 millions de dollars, respectivement.

Cette clôture spectaculaire s'est accompagnée d'une injection de liquidité de 74,6 milliards de dollars via le Standing Repo Facility de la Réserve fédérale, la plus importante utilisation en une seule journée depuis la COVID-19, les banques empruntant sur les bons du Trésor et les obligations hypothécaires pour gérer les pressions de financement de fin d'année.

Bien que les analystes aient qualifié cela de gestion saisonnière typique du bilan plutôt que d'assouplissement quantitatif d'urgence, l'intervention de la Fed a indiqué une flexibilité potentielle sur la politique monétaire en vue de 2026, réduisant les risques de resserrement à court terme qui pourraient profiter aux actifs à risque.

L'optimisme institutionnel rencontre la prudence du marché

Le stratège de Charles Schwab, Michael Townsend, a attribué la précédente hausse du Bitcoin au-delà de 90 000 $ à la clarté réglementaire suite aux élections américaines, estimant que l'incertitude réglementaire antérieure avait supprimé environ 50 % de la valeur potentielle du Bitcoin.

"Nous avions fondamentalement une incertitude réglementaire qui, je pense, maintenait le Bitcoin significativement bas, probablement de l'ordre de 50 %, ce qui explique pourquoi nous avons vu un grand pic," a expliqué Townsend lors d'une apparition sur CNBC, prévoyant des gains en 2026 grâce à l'assouplissement quantitatif et aux achats d'obligations de la Fed.

Townsend a souligné la détérioration de la demande de bons du Trésor ainsi que les baisses de taux anticipées comme catalyseurs haussiers.

"Je pense que la demande de dette publique va chuter considérablement l'année prochaine, parallèlement à des taux plus bas. Tout cela augure bien pour les actifs à plus forte volatilité, y compris le Bitcoin," a-t-il déclaré.

Le lancement de la propre plateforme de trading crypto de Schwab fait face à des retards réglementaires qui pourraient s'étendre jusqu'à la mi-2026, tempérant l'exécution immédiate de sa thèse haussière par l'entreprise.

Malgré l'optimisme institutionnel, les flux d'ETF ont révélé une faiblesse persistante, et les données de Glassnode ont montré que les moyennes mobiles simples sur 30 jours des ETF Bitcoin et Ethereum sont restées négatives tout au long de la fin d'année, montrant l'absence de demande de détail.

Les indicateurs techniques ont dressé un tableau tout aussi préoccupant, le Bitcoin retournant en territoire de "Peur extrême" sur l'indice Fear and Greed, l'analyste Quinten ayant noté que l'actif avait atteint des niveaux de survente historiquement associés à des doublement de prix ultérieurs dans les trois mois.

Des perspectives divergentes pour 2026 encadrent des attentes limitées

L'analyse annuelle de CryptoQuant a décrit trois scénarios pour 2026, attribuant la probabilité la plus élevée à une "fourchette tordue" entre 80 000 $ et 140 000 $, entraînée par des flux d'ETF intermittents et une incertitude macroéconomique persistante autour des élections de mi-mandat américaines.

Leur scénario de probabilité moyenne envisage un désendettement provoqué par la récession poussant le Bitcoin vers 50 000 $, tandis qu'un environnement "risk-on" de faible probabilité pourrait porter les prix à 120 000 $ - 170 000 $ dans des conditions d'assouplissement favorables et des afflux institutionnels stabilisés.

S'exprimant auprès de Cryptonews, Timot Lamarre d'Unchained a contextualisé la sous-performance de 2025 en termes de changements dans l'allocation du capital.

"L'argent cherchant le risque s'est retrouvé dans les entreprises de trésorerie Bitcoin ou l'industrie de l'IA, et l'argent cherchant à éviter la dépréciation a continué à s'accumuler dans les métaux précieux," a déclaré Lamarre.

Lamarre a averti que la dynamique croissante de la dette américaine crée des contraintes politiques limitant les actions politiques agressives avant les élections de mi-mandat.

Cependant, il a prévu que le Bitcoin serait "un bénéficiaire majeur de dollars moins chers et plus abondants" une fois l'assouplissement monétaire matérialisé.

Les jalons d'adoption institutionnelle tout au long de 2025 ont inclus Vanguard inversant son interdiction crypto de longue date pour permettre le trading d'ETF Bitcoin, Ethereum, XRP et Solana sur sa plateforme.

L'année dernière, la CFTC a également approuvé les ETF crypto au comptant sur les bourses de contrats à terme enregistrées début décembre.

S'exprimant auprès de Cryptonews, l'investisseur précoce en Bitcoin Michael Terpin a également prévu un Marché baissier prolongé reflétant les schémas post-Halving du Bitcoin historiques de 2014, 2018 et 2022, prédisant que le Bitcoin pourrait atteindre un plancher autour de 60 000 $ au début de l'automne avant de se redresser en 2028-2029.

"Il y a encore environ 20 % de chances d'un cycle haussier prolongé avec un nouveau sommet avant la correction finale, mais c'est de moins en moins probable à mesure que chaque mois passe," a noté Terpin, identifiant la fin d'année 2026 comme une période d'accumulation optimale avant que les chocs d'approvisionnement potentiels suivant le prochain événement de Halving du Bitcoin ne stimulent le cycle suivant.