Les détenteurs à court terme sous pression alors que le Bitcoin chute sous les niveaux de prix réalisés clés

Les derniers graphiques de CryptoQuant ont déclenché un nouveau débat pour savoir si Bitcoin se contente de « réinitialiser » après une short squeeze ou s'il glisse vers quelque chose de plus profond. La visualisation du Prix Réalisé et des Bandes d'Âge UTXO de la société, qui cartographie la base de coût moyenne des cohortes de détenteurs selon la durée de détention des pièces, montre que le prix spot est tombé sous les bandes réalisées à court terme (1 semaine–1 mois et 1–3 mois). Cela signifie qu'une grande partie des pièces récemment acquises est en perte et que les ventes de ces détenteurs constituent le principal moteur du repli du marché.

Les traders qui surveillent le graphique constatent que les remontées de soulagement continuent de stagner près de ces bases de coûts à court terme, où les sorties à l'équilibre et les stop-loss groupés créent une offre disponible. La psychologie du marché est simple : lorsque le prix approche du niveau où les détenteurs à court terme ont acheté, les vendeurs qui cherchent simplement à récupérer leur mise ou qui ont été forcés de sortir par des stops peuvent limiter la hausse, rendant chaque remontée limitée.

Dans le même temps, les bandes réalisées à plus long terme, les cohortes de 6 mois et plus, n'ont pas été franchies de manière convaincante, ce qui constitue la nuance clé des données. Cela suggère, selon les termes de CryptoQuant, que l'épisode ressemble davantage à une réinitialisation ou une phase de « mini-marché baissier » plutôt qu'à une capitulation pure et simple de la base plus large des détenteurs.

Bitcoin entre-t-il dans une phase de mini-marché baissier ?

L'action des prix mercredi a souligné cette tension. Bitcoin se négociait dans les hauts 60 000 $, environ 67 500 $, après qu'une remontée récente n'ait pas réussi à reconquérir les niveaux réalisés à court terme. Les agrégateurs de données de marché montrent la même fourchette, et les volumes de trading restent suffisamment faibles pour que des flux modestes puissent déplacer le prix de manière décisive dans l'une ou l'autre direction.

Le contexte macro et la structure du marché n'aident pas. Des fissures institutionnelles sont apparues la semaine dernière lorsque Reuters a signalé une suspension de retrait temporaire chez un fournisseur de liquidité basé à Chicago, un rappel que le stress opérationnel et la pression sur les marges peuvent amplifier les ventes on-chain sur le marché spot. Pendant ce temps, les médias spécialisés en crypto et les plateformes d'échange de crypto notent la même histoire. L'offre excédentaire et la demande atténuée maintiennent les remontées sous contrôle et favorisent un trading limité entre environ 60 000 $ et les bas 70 000 $ jusqu'à ce qu'un côté l'emporte de manière décisive.

Pour l'instant, la vue on-chain laisse une liste de contrôle claire pour les traders et les analystes. Une reprise durable nécessite que le prix reconquière les bandes réalisées à court terme afin que la cohorte en perte puisse revenir vers l'équilibre, réduisant les ventes forcées lors des remontées. Si cela échoue et que le prix commence à s'établir significativement en dessous des bandes réalisées à 6 mois, l'argument se déplace vers une faiblesse structurelle plus large.

D'ici là, la préservation des bases de coûts des détenteurs à long terme offre un certain degré de protection contre une capitulation à grande échelle, même si le tableau à court terme reste difficile et volatil. Les acteurs du marché surveilleront de près les bandes d'âge on-chain et les signaux de liquidité pour juger s'il s'agit d'une réinitialisation douloureuse ou d'un acte d'ouverture de quelque chose de plus profond.