Une mystérieuse société hongkongaise révèle un pari de 436 M$ sur l'ETF Bitcoin de BlackRock

Laurore Ltd. a divulgué la propriété de 8 786 279 actions d'IBIT, évaluées à environ 436,2 millions de dollars à la fin du T4. Notamment, le dépôt montre l'IBIT comme le seul avoir déclaré de la société, suggérant que l'entité pourrait fonctionner comme un véhicule dédié à l'exposition au Bitcoin plutôt qu'une société d'investissement diversifiée.

Le dépôt a été signé par Zhang Hui et indique l'adresse de la société à Two Exchange Square à Central, Hong Kong. Au-delà de cela, peu de choses sont connues publiquement sur la société.

Un investisseur « fantôme » suscite la spéculation

L'ampleur de la position et l'absence d'empreinte publique ont suscité des interrogations sur le marché. Laurore Ltd. n'a pas de site web visible, aucune présence médiatique et aucune divulgation d'investissement antérieure.

Certains observateurs du marché estiment que la structure indique une configuration offshore, utilisant potentiellement des entités des îles Caïmans ou des îles Vierges britanniques pour accéder aux ETF cotés aux États-Unis. D'autres spéculent que le véhicule pourrait représenter des capitaux de Chine continentale cherchant une exposition réglementée au Bitcoin via les marchés américains malgré les restrictions nationales.

Alors que les premières discussions liaient la position à la forte baisse du prix du Bitcoin en octobre 2025, une analyse plus approfondie suggère que les actions ont probablement été accumulées après cette correction, pendant la phase de reprise du quatrième trimestre.

La conviction institutionnelle reste forte malgré la baisse des prix

L'arrivée de Laurore intervient pendant un trimestre turbulent. Le Bitcoin a chuté d'environ 23% au T4 2025, pourtant les grandes institutions ont largement maintenu leur position ou ajouté une exposition.

Millennium Management a augmenté sa participation dans l'IBIT de plus de 67%, maintenant sa position de plus grand détenteur global. Jane Street a augmenté ses avoirs de plus de 50%, portant son total à plus de 20 millions d'actions. Les analystes suggèrent que cette position reflète probablement des stratégies de tenue de marché et de gestion de la volatilité plutôt que des paris directionnels purs.

Le capital souverain a également approfondi son empreinte. Mubadala, lié à Abu Dhabi, a élargi sa position de plus de 45%, contribuant à des avoirs combinés dépassant 1 milliard de dollars à la fin de l'année – un signal fort que certains investisseurs soutenus par l'État considèrent le Bitcoin comme un actif stratégique à long terme.

Rotation, pas retraite

Toutes les grandes institutions n'ont pas ajouté d'exposition. Harvard Management a réduit sa participation dans l'IBIT d'environ 21% mais a simultanément initié une nouvelle position de 87 millions de dollars dans l'ETF Ethereum de BlackRock, signalant une diversification de portefeuille plutôt qu'une sortie complète des actifs numériques.

Pendant ce temps, Goldman Sachs et JPMorgan ont réduit leurs avoirs directs en ETF au cours du trimestre, réduisant l'exposition face à une volatilité accrue.

Néanmoins, la propriété semble se concentrer. Alors que plusieurs petites sociétés ont quitté leurs positions entièrement, 17 des 25 principaux détenteurs d'IBIT ont augmenté leurs participations, renforçant une tendance vers la consolidation parmi les acteurs institutionnels à forte conviction.

L'arrivée de Laurore Ltd. ajoute une nouvelle couche d'intrigue à cette tendance. Qu'elle représente un capital souverain discret, une richesse privée offshore ou de l'argent chinois stratégique cherchant une exposition à l'étranger, son allocation de près d'un demi-milliard de dollars souligne un thème plus large : malgré la volatilité, l'appétit institutionnel pour une exposition réglementée au Bitcoin reste fermement intact.

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