Test di Stress Autunnale per il Mercato Crypto: Una Correzione o un Nuovo Paradigma di Mercato

Quanto segue è un guest post e un'opinione di Volodymyr Nosov, Founder e President di W Group, CEO di WhiteBIT.

Per il secondo mese consecutivo, il mercato delle criptovalute è in declino. Una correzione di quasi il 30% dall'inizio di ottobre — circa 1,2 trilioni di dollari in capitalizzazione di mercato — solleva interrogativi sulla profondità di questo calo e su cosa lo stia determinando.

Per sottolineare fin dall'inizio: l'attuale calo non è una crisi ma una correzione temporanea. Nei sistemi finanziari tradizionali, le correzioni sono spesso molto più profonde e non provocano panico eccessivo. Il mercato crypto è significativamente più giovane — molti asset esistono solo da pochi anni — quindi la volatilità è naturale e non indica problemi strutturali. Inoltre, le criptovalute rimangono una delle classi di asset più rischiose, motivo per cui vengono solitamente vendute per prime durante i periodi di correzione.

Fattori del declino

Il calo iniziato a ottobre non può essere attribuito a una singola causa. A mio avviso, è il risultato di cinque fattori chiave.

1. Ridotto interesse istituzionale

È importante comprendere che l'industria crypto sta attraversando un nuovo cambio di paradigma, in cui le dinamiche di mercato non sono più modellate dagli investitori al dettaglio ma da grandi player istituzionali, hedge fund, fondi principali e strutture ETF. Le loro strategie di posizionamento ora determinano il comportamento del mercato e danno il tono ai cambiamenti di mercato.

Dopo la crescita del settore nella prima metà del 2025, alcuni player principali hanno eseguito le loro decisioni tattiche. Di conseguenza, la domanda a breve termine è diminuita, rendendo inevitabile la correzione. Tuttavia, questo non dovrebbe essere visto come la fine del ciclo. È una pausa — un momento in cui il capitale viene ridistribuito tra i partecipanti istituzionali esistenti e nuovi.

2. Contesto economico più ampio

Il calo delle crypto si è verificato sullo sfondo di un rallentamento economico generale.

In autunno, gli investimenti nelle società tecnologiche focalizzate sull'IA si sono contratti. I principali indici globali sono scesi: il Nikkei 225 del Giappone e l'Hang Seng di Hong Kong sono crollati per primi, innescando una reazione a catena nei mercati occidentali. Anche Wall Street ha registrato ribassi. Anche l'oro è diminuito. Tali correzioni sono una parte normale dei cicli di mercato — si verificano dopo periodi di forte crescita per "aggiustare" valutazioni eccessive.

3. Eliminazione della leva eccessiva

All'inizio del 2025, durante un periodo di rapida crescita, i livelli di leva sugli exchange di derivati sono diventati pericolosamente eccessivi, soprattutto tra i trader al dettaglio. Le liquidazioni di massa del 10 ottobre hanno eliminato l'indebitamento eccessivo. La minore liquidità e un certo deficit di capitale hanno escluso i partecipanti più deboli a breve termine, mentre le posizioni di molti holder a lungo termine sono rimaste stabili. Per un mercato giovane, questo tipo di reset è abbastanza tipico.

4. Aggiustamento normativo

Siamo ancora nella fase di implementazione dei principali quadri normativi globali, incluso il MiCA europeo. In attesa di una guida legale completa su determinati prodotti, i player istituzionali stanno riallocando e trattenendo capitale, preparandosi a investire più attivamente una volta note le regole di conformità finali.

Nel frattempo, un altro regolatore — IOSCO, l'organismo globale di vigilanza sui titoli — ha evidenziato nuovi rischi derivanti dalla rapida ascesa della tokenizzazione, in particolare per quanto riguarda l'affidabilità della copertura degli asset tokenizzati. Come possiamo vedere, la fiducia a lungo termine nelle crypto dipenderà non solo dalla domanda di mercato, ma anche dal fatto che i regolatori possano colmare potenziali lacune prima che emergano rischi sistemici.

5. Cambiamento della struttura di mercato

Dopo le liquidazioni, i player principali hanno ridotto parte delle loro posizioni, riducendo lo slancio verso l'alto. Il sentiment al dettaglio quasi non definisce più le dinamiche di mercato — i cicli sono ora modellati da grandi capitali. La correzione riflette una fase di transizione, poiché alcune istituzioni d'investimento hanno temporaneamente sospeso le loro attività, mentre altre non sono ancora entrate nel mercato. Man mano che questo equilibrio si normalizza, tali fluttuazioni del market diventeranno probabilmente meno brusche.

Avvicinamento alla stabilità

Quanto durerà questo calo e quali conseguenze potrebbe avere?

Fondamentalmente, il mercato è già più resiliente rispetto a qualche anno fa. La sua struttura assomiglia sempre più a quella di asset maturi — come l'oro o l'S&P 500 — dove la crescita si sviluppa attraverso onde strutturali piuttosto che picchi emotivi.

La correzione può durare da diverse settimane a pochi mesi. La sua profondità e durata dipenderanno dalle condizioni macroeconomiche e dal sentiment di mercato. Correzioni di circa il 30% sono comuni durante i cicli rialzisti (bullish), sebbene una ripresa dei grandi afflussi istituzionali richiederà tempo.

Il mercato crypto probabilmente tornerà a una maggiore stabilità durante la prima metà del 2026. Durante questo periodo, potrebbe muoversi con fluttuazioni moderate e persino mostrare una certa crescita. In condizioni macroeconomiche favorevoli, il settore potrebbe ritrovare un ritmo rialzista (bullish) sicuro entro il 2027.

L'implementazione normativa completa, i rinnovati afflussi di capitale istituzionale, lo sviluppo del mercato RWA, le politiche dei tassi di supporto della Federal Reserve e il recupero della liquidità contribuiranno tutti alla stabilità.

Uno sprint, non una maratona

Infine, vale la pena notare alcuni risultati positivi del recente calo. Il temporaneo scuotimento ha eliminato dal mercato progetti deboli e asset discutibili. La maggior parte dei partecipanti cercherà qualità: è probabile che il capitale si sposti dai token speculativi verso asset con utilità chiara e solidi standard di conformità.

È importante notare che molti exchange hanno superato uno stress test infrastrutturale, gestendo con successo il carico tecnico durante le liquidazioni di massa.

Il livello di assunzione irresponsabile di rischi nel mercato è diminuito, consentendo al settore di dimostrare reali progressi e resilienza strutturale dopo questa pausa.

Allo stesso tempo, consiglio ai partecipanti al mercato di passare da una mentalità da maratona a una focalizzata sullo sprint. Dai priorità alle strategie a lungo termine e alla gestione del rischio piuttosto che inseguire rapide valutazioni di picco. Le opportunità rimangono — e continueranno a crescere — ma il percorso verso un capitale sostenibile potrebbe diventare più lungo e più impegnativo.

Il post Autumn stress test for the crypto market: A correction or a new market paradigm è apparso per primo su CryptoSlate.