バイナンス・リサーチ：11月の暗号資産市場の時価総額が15%下落

• バイナンスリサーチによると、11月は暗号資産市場にとって今年2番目に軟調な市況の月だった。
• ビットコインETFは月間で35億ドルの資金流出を記録し、分散型金融のTVLは20%減少した。
• FRSの政策変更は流動性と投資家にプラスの影響を与えると予想されている。

バイナンス暗号資産取引所の分析部門であるバイナンスリサーチは、2025年11月の暗号資産市場レビューを発表し、時価総額が15.43%減少したことを記録しました。プラットフォームの代表者はこのレポートをIncryptedと共有しました。

レポートによると、これは連続2ヶ月目の赤字圏であり、市場が年前半の力強いラリーの後、より深い調整局面に入っていることを示しています。

専門家によると、11月にはビットコインの総時価総額に占める割合は58.7%に、イーサリアムは11.6%に減少しました。市場参加者は以下のいくつかの重要な要因の影響を受けました：

• 連邦準備制度理事会の12月会合と利下げスケジュールに関する不確実性
• 日本銀行の金利を25ベーシスポイント引き上げるという予想、これによりキャリートレードの巻き戻しリスクが生じる
• 偽株式セクターの調整、大型投資のリターンに対する懐疑的な見方が暗号資産の売却につながった

12月1日、FRSの量的引き締めプログラム（QT）が終了しました。1月からFRSは月間200〜250億ドルの短期国債購入による「バランスシート拡大」に切り替えると予想されています — 技術的には、これは「QEライト」であり、システムに流動性を戻し、暗号資産市場の将来の成長サイクルの基盤を形成します。

特に、11月のビットコイン価格は8万ドル台まで下落し、月末には約8万7000ドル（-16.7%）で終了しました。価格とは異なり、ETFの資金フローが重要な要因でした：

• 最初の暗号資産に基づく現物ETFは、史上最大の資金流出を記録 — 月間約35億ドル
• 数週間連続で、純流出額は週間10億ドルを超えた
• 11月21日、ビットコインETFの取引高は過去最高の110億ドルに達した

市場は、ETF投資家にとってビットコインが現在、マクロ期待の変化に敏感な本格的なリスク資産であることを示しました。

新しいアルトコインETFの動向も注目に値します：ソラナ（SOL）、XRP（XRP）、ライトコイン（LTC）に基づくファンドは、ビットコインETFのネガティブなトレンドにもかかわらず、純流入で始まり、慎重な機関投資家のポートフォリオの多様化を示しています。

イーサリアムは21.3%下落しました — 市場調整に加えて、PeerDASとVerkle Treesによって実装される12月のFusakaアップデートの予想が動きに影響を与えました。一部の参加者はその前に利益を確定しました。

主要な暗号資産の状況は以下の通りでした：

• BCH：-0.7%、TRX：-4.2% — リーダーの中で最小の下落
• XRP：-11.5%、フランクリンとグレイスケール・インベストメンツ/Grayscale InvestmentsのETFは取引初日にほぼ6000万ドルを調達
• DOGE：-19.3% — DOGE ETFの弱いスタート
• BNB：-18.4%
• SOL：-25.5%、SOL-ETFへの資金流入にもかかわらず
• HYPE：-26.7%、トークンのアンロック予想による
• ADA：チェーン分割事件後に-31%

この調整は、高リスク資産から最も流動性の高い資産まで、あらゆる範囲の資産をカバーしました。

さらに、分散型金融セクターは10月と比較して、ロックされた資金の量（TVL）を20.8%削減しました。理由：

• 複数のステーブルコインのローカルなペッグ外れ
• Balancerプロトコルのハッキング
• 全般的なリスク回避モード

大規模なエコシステムの中で、BNB ChainとArbitrumだけがシェアを増やしました。

Uniswapが提案する手数料切り替えメカニズムについて継続的な議論があります。これには流動性の提供者からUNIトークン保有者への手数料の一部の再分配と、手数料の可能なバーンが含まれます。これによりトークンの希少性が高まる可能性がありますが、同時に流動性経済を悪化させる可能性もあります。

ステーブルコインの総時価総額については、0.37%減少しました。これに影響を与えた要因：

• 伝統的な金融商品の利回り上昇
• 調整期間中に投資家が完全な現金ポジションに移行
• 大規模な償還を引き起こしたレバレッジポジションの強制決済

USDTステーブルコインは引き続き緩やかに成長していますが、USDCのシェアは減少しています。

一方、NFTの販売量は48.2%減少しました。最も人気のある暗号資産は：

• イーサリアムNFT：-70%
• BNB Chain：-74%
• ビットコインNFT：-43%
• Base：-67%

DMarket（Mythos）がコレクションのリーダーとなり、Pudgy PenguinsとCryptoPunksを上回りました。DX Terminal（Base）は取引量が77%減少しました。

同時に、大規模な暗号資産ポートフォリオを保有する企業（デジタル資産財務、DAT）は11月に株価の急激な下落に直面しました：

• Strategy：-36%
• Bitmine：-38%

主要なリスクは、MSCIが2026年1月15日までに資産の50%をデジタル資産に持つ企業を除外する可能性があるという決定です。同時に、JPXも独自の要件を厳格化しています。

市場はすでにこれらのリスクを織り込んでいます：多くのDAT企業は、公正な純資産価値（mNAV）に対するプレミアムからディスカウントでの取引に移行しています。

アナリストは、12月は伝統的に流動性が低く、ボラティリティが高まる可能性があると強調しました。積極的な11月の調整後、短期的な技術的リバウンドが可能です。

長期的には、FRSのQTから規制緩和への転換と、アルトコイン商品を含む暗号資産ETFの発展が主要な推進力であり続けます。分散型金融とNFTは浄化の期間を経ると予想され、暗号資産財務はそのビジネスモデルの適応性についてテストされるでしょう。

参考までに、12月10日、FRSは金利を0.25%引き下げて3.5%〜3.75%にしました。

その暗号資産市場への影響はIncryptedによって分析されました。詳細は別の記事でご覧ください：