EthenaのENAが62%下落とUSDe出金後に押し目買いを集める

• USDe償還は10月だけで57億ドルに急増し、11月と12月も継続しました。

• USDeが大量の出金に見舞われる一方、SkyのsUSDS やMapleのsyrupUSDCなどの競合は過去90日間で入金を集めました。

• ENAトークンは62%下落して0.2ドルを下回りましたが、取引所の供給量は減少し、Arthur Hayesを含む投資家による押し目買いが示されました。

EthenaのUSDe出金が2025年10月の暴落後にどのように預かり資産（TVL）とENA価格に影響したかをご確認ください。ステーブルコインのシフトの中での回復の兆候を探る―本日の分散型金融トレンドに関する情報をお届けします。

2025年10月の暴落後、Ethena USDe出金の原因は何でしたか?

Ethena USDe出金は、2025年10月の暴落時の激しい市場での強制決済によって引き起こされ、ステーブルコインがバイナンスプラットフォームで一時的にデペッグし、投資家の信頼を損ないました。プロトコルの預かり資産（TVL）は償還の加速に伴い148億ドルから74億ドルへと急落しました。2ヶ月間で80億ドルがUSDeから出金され、10月だけで57億ドルが流出し、利回り付きステーブルコインにおけるより広範なリスクオフの感情を反映しています。

Ethenaは10月の市場暴落後の主要な敗者の一つでした。利回り付きステーブルコインUSDeに主に支えられたプロトコルの預かり資産（TVL）は、148億ドルから74億ドルへと半減しました。 

同じ期間に、投資家は大挙してUSDeから退出しました。10月だけで57億ドルがステーブルコインから償還され、この傾向は過去2ヶ月間継続し、合計80億ドルに達しました。  

出典: Dune

USDeが最も影響を受けたのは、10月の暴落でのエスカレートした強制決済が、バイナンスプラットフォームでの一時的なデペッグによって部分的に引き起こされたためです。 

この出来事は、オンチェーンデータプラットフォームからの分析で指摘されているように、ボラティリティの高い期間における合成ドルプロトコルの脆弱性を浮き彫りにしました。デペッグは強制決済の連鎖を引き起こし、ユーザーは潜在的な損失を軽減するためにUSDeを大量に償還するよう促されました。Ethenaのチームはその後、分散型金融の歴史における同様の事件から得た教訓を活用し、将来の発生を防ぐためのヘッジメカニズムの改善を強調しています。

最近数ヶ月、USDeは他の利回り付きステーブルコインと比較してどうでしたか?

USDeは、SkyのsUSDS やMapleのsyrupUSDCのような競合に大きく後れを取り、Ethenaが出金に直面する一方で、これらは大幅な入金を見ました。過去90日間、ステーブルコイン監視ツールのデータは、投資家がリスクが低いと認識される同等の利回りを提供する代替品にシフトするにつれて、USDeの市場シェアが侵食されていることを示しました。例えば、sUSDS入金は20億ドルを超え、セクターにおける多様化トレンドを強調しています。

実際、利回り付きステーブルコイン市場をよく見ると、出金が特にUSDeに集中していることが示されました。 

過去90日間、USDeが大量の出金に直面する一方で、SkyのsUSDS、MarpleのsyrupUSDCなどの類似製品は大幅な入金を集めました。 

出典: Stable Watch

分散型金融研究会社の専門家は、このシフトが、堅固な裏付け資産と透明性のあるリスク管理を持つプロトコルに向けたユーザーの選好の成熟を反映していると指摘しています。ステーキングされたETHと先物を含むデルタニュートラル戦略に支えられたEthenaのUSDeは、暴落時の無期限資金調達率へのエクスポージャーに対する精査に直面しました。対照的に、sUSDS への入金は、オンチェーン指標によれば、より安定した利回りプロファイルを提供する実世界資産の利回りとの統合によって支えられました。

さらに、より広範なステーブルコイン市場は回復力を示し、利回り付き預かり資産（TVL）の総額は約250億ドルで安定しています。USDeのみでの出金の集中―ピーク供給量の30%以上に相当―は、Ethenaが信頼を再構築するための重要な瞬間を示しています。金融メディアで取り上げられているように、ステーブルコインの安定性に関する規制上の議論は、これらの懸念を増幅し、プロトコルにコンプライアンスと透明性対策の強化を促しています。

よくある質問

2025年後半の80億ドルのUSDe出金の背後にある主要な要因は何でしたか?

80億ドルのUSDe出金は、主に2025年10月の市場暴落に起因し、バイナンスでの一時的なデペッグが数十億ドル相当の強制決済を引き起こしました。投資家は高まったボラティリティの中で損失を避けるために償還し、Duneのオンチェーンデータは10月に57億ドルが流出し、景気後退期における利回り戦略への信頼が薄れるにつれて後続の月にも拡大したことを確認しています。

暴落後のENAの価格下落は投資家にとって買いの機会ですか?

暴落後のENAの62%の下落で0.2ドルを下回ったことは、2024年8月の過去の安値を反映しており、市場が回復すれば割安を示す可能性があります。Santimentのオンチェーン指標は取引所の供給量の減少を示し、長期保有者による蓄積を示唆していますが、投資家はポジションに入る前に分散型金融のリスクを慎重に評価する必要があります。

言い換えれば、暴落後、ほとんどの投資家はEthenaのUSDeから他のライバルの利回り提供ステーブルコインに逃げました。リスクオフは、EthenaプロトコルのネイティブトークンであるENAで明らかでした。 

強制決済の連鎖の後、ENAは0.5ドルを失い、第4四半期に62%下落して0.2ドルを下回りました。 

出典: ENA/USDT、TradingView

実際、オン・バランス・ボリューム指標（OBV）によって追跡された取引高は記録的な低水準に落ち込み、弱気な状況の中での関心の低さを強調しました。 

しかし、現在の水準は2024年8月の安値に似ており、市場が反発すれば魅力的な割引の機会を提供する可能性があります。

興味深いことに、BitMEX Exchangeの創設者であるArthur Hayesは、ENAを含む「ハイベータ分散型金融資産」のためにETH保有を売却しました。 

Lookonchainデータによると、Hayesは257.5K相当の122万ENAを買い集めました。しかし、Hayes一人ではありませんでした。 

62%の下落の間、2025年第1四半期の下落とは異なり、ENAの取引所外の供給量は上昇しました。

これは、一部のプレーヤーが割引された機会を利用してENAへのエクスポージャーを追加したため、押し目買いがあったことを意味しました。

出典: Santiment

全体として、Ethenaは10月10日の暴落の犠牲者の一つとして浮上し、80億ドルのUSDe出金とENAの62%の価格下落を引き起こしました。

USDeはまだ力強い回復を見せていませんが、ENAは下落中に活発な買いが見られました。 

重要なポイント

• USDe出金は分散型金融の脆弱性を浮き彫りに: 暴落後の80億ドルの償還は、デペッグイベントが退出を加速させ、合成ステーブルコインのリスクを露呈しました。
• ステーブルコイン利回りにおける競争のシフト: USDeが減少する一方、sUSDS とsyrupUSDCへの入金は数十億に達し、多様化されたプロトコルへのユーザーの選好を示しています。
• ENAの押し目買いは潜在的な反発を示唆: 取引所供給量の減少とArthur Hayesのような人物による購入は、62%の価格下落の中での戦略的な蓄積を示唆しています。

結論

2025年10月の暴落後のEthena USDe出金とENA価格の下落は、分散型金融における利回り付きステーブルコインの不安定な性質を強調しています。80億ドルが償還され、預かり資産（TVL）が半減したことで、プロトコルは課題に直面していますが、ENAにおける蓄積の兆候は根底にある回復力を示しています。市場が安定するにつれて、Ethenaの強化されたヘッジへの焦点は回復を促進する可能性があります―投資家は、この進化する分野での新たな機会のためにオンチェーンの動向を監視する必要があります。