FRB総裁スティーブン・ミラン氏、外国企業は通貨安で関税コストを吸収していると主張

FRS(連邦準備制度理事会)の理事が月曜日、トランプ関税は米国の消費者ではなく実際には外国企業が負担していると、一般的な見解に反する発言をした。ボストン大学でのスティーブン・ミランの発言は、ほとんどのエコノミストや研究者が見出した結果と相反している。

ミランは聴衆に対し、会計上のトリックが実際の負担者を隠していると語った。データが米国企業が負担を負っていると示している場合、それはしばしば外国企業の米国支社に過ぎないと彼は言う。

「これらのデータから米国の主体が関税の負担を負っていると結論づけるのは全く不適切です。なぜなら、それらの企業の一部は実際には外国企業の子会社だからです」と彼は述べた。

しかし、イェール・バジェット・ラボの11月の調査は異なる状況を示している。最も貧しい世帯は年間約964ドルを支払い、最も裕福な世帯は4,056ドルを支払うが、低所得世帯は収入に占める割合として3倍の打撃を受けている。イェールは関税により価格が約1.2%上昇したと算出した。

タックス・ファウンデーションはさらに踏み込み、トランプ関税を「1993年以降、GDP比で最大の米国税増加」と呼んだ。彼らのデータによると、平均関税率は2024年の約2%から2025年には約10%に跳ね上がり、1946年以来の最高水準となった。

タックス・ファウンデーションの調査によると、連邦政府は2025年に2,640億ドルの関税収入を徴収したが、ホワイトハウスが定期的に言及する数兆ドルには遠く及ばない。

食料品の請求書が実際の影響を示す

食料品店の棚が真実を物語っている。労働統計局のデータに基づくと、コーヒー価格は33.6%上昇し、挽き肉は19.3%上昇し、ロメインレタスは16.8%上昇し、冷凍オレンジジュースは12.4%上昇した。これらの品目が打撃を受けたのは、国内で生産されていないか海外で栽培されているためだ。電子機器、玩具、自動車も同様の圧力に直面した。

アマゾンのCEO、アンディ・ジャシーは先週、買い物客が関税コストが価格に現れているのを目にしていると述べた。エコノミストのポール・クルーグマンは、関税が2月初旬にインフレに0.8パーセントポイント加わったと算出した。

ホワイトハウスは強く反論した。「米国の平均関税率は過去1年間でほぼ10倍に増加したが、インフレは実際に冷却し、実質賃金は上昇し、GDP成長は加速し、米国で製造と雇用を行うために数兆ドルの投資が継続して流入している」と報道官クシュ・デサイは述べた。

最新の政府の数字によると、12月の年間インフレ率は2.7%で、トランプが就任した時とほぼ同じだった。

しかし、タックス・ファウンデーションの調査では、関税が今年開始されたトランプの新たな減税による経済的利益のほとんどを消し去ることが判明した。これは、政府が減税を通じて一方の手で与えながら、輸入税を通じてもう一方の手で取り戻すという状況を生み出している。

ミランは昨年、トランプが空席を埋めるために彼を任命した際にFRS(連邦準備制度理事会)に就任した。その前は、トランプの最高経済顧問だった。彼は中央銀行で働きながら同時にホワイトハウスから物議を醸す休暇を取ったこともあった。

彼の考えは、外国の売り手が米国人に対して価格を引き上げる代わりに、通貨安を通じて関税コストを負担するというものだ。トランプ自身も昨年末、米国人がいくらか高い価格に直面していることを認めたが、政策は全体的には依然として役立っていると述べた。「彼らは何か支払っているかもしれないと思う」とトランプは述べた。

イェールの9月の数字では、典型的な世帯が年間2,000ドルの関税コストを支払っていることが示された。クリプトポリタンは12月に、UBSがトランプの関税アプローチがFRS(連邦準備制度理事会)の2%のインフレ目標に問題を引き起こすと警告したと報じた。銀行は、徐々に関税を追加することがインフレとの戦いをより困難にすると述べた。

これが重要なのは、FRS(連邦準備制度理事会)が今年、関税がインフレを目標を上回るまで押し上げたと述べているからだ。FRS(連邦準備制度理事会)議長のジェローム・パウエルは1月、関税はおそらく一時的な価格上昇を引き起こすが、持続的なインフレではないと述べた。他のFRS(連邦準備制度理事会)当局者は、損害は予想ほど悪くなかったと述べた。

元FRS(連邦準備制度理事会)議長が50人のエコノミストとともに関税に反対

最高裁判所がトランプの関税が合法であったかどうかを判断する中、ミランの立場はFRS(連邦準備制度理事会)内で摩擦を生み出している。元FRS(連邦準備制度理事会)議長のベン・バーナンキとジャネット・イエレンは昨年10月、ほぼ50人のエコノミストを集め、裁判所に世界的な関税のほとんどを破棄するよう求めた。彼らは関税を経済的に無意味で法的に不安定だと呼んだ。

次に起こることは2つのことに依存する。第一に、関税が合法かどうかに関する最高裁判所の判決。第二に、インフレの数字がミランの関税があまり害を与えないという主張を裏付けるかどうか。雇用データはすでに問題を示しており、クリプトポリタンは9月に、関税政策が変わり続けるため製造業者が採用を停止したと報じた。

ミランはまた月曜日、関税収入が連邦赤字の削減に役立つと述べた。しかし、イェールの調査では、関税による経済成長の鈍化が実際には10年間で4,000億ドルから1兆ドルの総税収を減少させ、関税がもたらすものを食いつぶすことが判明した。

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