トランプ氏の一般教書演説、金利据え置き示唆　暗号資産は言及なし

トランプ米大統領は火曜日、約2時間にわたる一般教書演説を行った。これは米国史上最長の演説となった。演説では経済的成果を強調し、イランに核兵器の追求を警告し、最高裁判所で不利となった関税政策を擁護した。

しかし、税制、生成AI、住宅、医療に触れたこの演説で、デジタル資産は一切言及されなかった。

トランプ一家集結も暗号資産は不在

この省略は際立っている。トランプ大統領の子供たち全員、ドナルド・ジュニア氏やエリック氏も出席していた。同氏らはワールド・リバティ・ファイナンシャルや複数のトークンローンチなど、暗号資産事業に深く関与してきた。

にもかかわらず、トランプ大統領自身は「米国を地球上最大の暗号資産拠点にする」と度々誓ってきた。この決意も演説には含まれなかった。

関税混乱と高止まりするインフレでFRB据え置き

暗号資産市場にとって、最も重要なシグナルとなったのは立法ではなくマクロ経済要因である。

トランプ大統領は最高裁判所の関税無効判決を「極めて遺憾」と述べ、他の法的権限の下で関税を維持する方針を明言した。「議会の行動は不要」と主張した。

だが、その対応はすぐに混乱を来した。トランプ大統領はまず10％の代替率を発表し、数日後に15％へ修正。しかし公式文書では、低い税率が火曜日から適用され、引き上げの指示はなかった。EUは月曜に夏の貿易協定の批准を停止。インドは予定されていた協議を延期した。

トランプ大統領は再度、関税が「所得税の大部分を代替できる」と主張した。経済学者はこれを非現実的と指摘する。連邦政府は2024年に所得税で2兆4000億ドルを徴収したが、関税収入は約3000億ドルにとどまる。さらに最高裁判決によりその半分近くを還付せねばならない。また、関税は外国政府でなく、米国内の輸入業者が支払う。

インフレについて、トランプ大統領は2025年末にコアインフレ率が1.7％に下落したと主張。しかし実態は複雑だ。FRBが重視する指標、コアPCEは12月に3％へと加速し、目標の2％を大きく上回る。

インフレが高止まりし関税政策も不透明な中、FRBは当面金利を据え置くとの見方が支配的だ。昨年末の0.75ポイントの利下げが当面最後となる可能性が高い。暗号資産などリスク資産には、高金利の環境が継続する。

AIに注目、暗号資産は蚊帳の外

暗号資産への言及はなかったが、生成AIには特別なセグメントが割かれた。トランプ大統領は、テック企業にデータセンター用の自社発電所建設を義務付ける「料金支払い者保護誓約」を発表。電力網が急増する需要には到底対応できないことを認めた。

また、メラニア・トランプ氏のAI法案推進も強調された。生成AI政策の優先度が、デジタル資産規制より圧倒的に高いことが浮き彫りとなった。

要点

トランプ大統領の史上最長演説は、経済楽観を軸とした中間選挙アピールだった。しかし、暗号資産関係者にとっては、立法による後押しの芽が見えない一方、家族が業界に深く関わる現実、不安定な関税対応によるマクロ不透明感、高止まりするインフレで動けないFRBという状況がより鮮明になった。リスク資産を取り巻く条件は、当面変化しそうにない。