Welke impact zal de rentedragende digitale yuan hebben op de digitale financiën van Hong Kong?

Geschreven door: Jason Jiang | Web3.01

Eind 2025 zal de Volksbank van China het "Actieplan voor verdere versterking van het beheer- en dienstensysteem en aanverwante financiële infrastructuur van de digitale RMB" uitvaardigen, wat de officiële overgang markeert van de digitale RMB van "Digitaal Contant Geld 1.0" naar "Digitale Deposito Valuta 2.0".

De kernverandering is dat vanaf 1 januari 2026 het saldo in een digitale RMB-portemonnee rente zal gaan opleveren, en de juridische status zal veranderen van een directe verplichting van de centrale bank naar een wettig betaalmiddel met de kenmerken van een commerciële bankverplichting.

Gemeenschappelijke dilemma's van wereldwijde CBDC's en de doorbraak van de digitale yuan

De praktijk van CBDC's door meer dan 130 monetaire autoriteiten wereldwijd is over het algemeen in een onverzoenlijke paradox terechtgekomen: hoe te voorkomen dat de introductie van digitale valuta's het fundament van het traditionele banksysteem ondermijnt? De grondoorzaak ligt in de waakzaamheid tegen financiële disintermediatie—de zorg dat centrale banken die direct veilige en gemakkelijke digitale fiatvaluta aan het publiek verstrekken, zullen leiden tot uitstroom van commerciële bankdeposito's en impact hebben op de kredietscheppingsfunctie.

Daarom, of het nu gaat om de discussie van de Europese Centrale Bank over het instellen van een bezitslimiet voor de digitale euro of de expliciete waarschuwing van de Bank of Japan, de onderliggende logica is defensief. Ze waarborgen financiële stabiliteit door retail CBDC's strikt te beperken tot niet-rentedragend digitaal contant geld (M0) en hun aantrekkelijkheid voor bankdeposito's te verminderen. Dit leidt echter vaak tot CBDC's die moeite hebben om aanhang te krijgen vanwege een gebrek aan prikkels van gebruikers en banken, wat resulteert in een kloof tussen functie en doelstellingen.

Voortbouwend op deze basis zal de digitale yuan 's werelds eerste CBDC worden die rente betaalt over de portemonnee-saldi van gewone gebruikers. Digitale yuan 2.0 herstructureert de monetair-schuld-relatie door middel van institutionele innovatie, in een poging om risico's te beperken en nieuw momentum te creëren binnen het banksysteem. Het verschil met andere wereldwijde retail CBDC's ligt in:

Dit model transformeert de digitale yuan van een "externe circulatie"-instrument dat banken potentieel zou kunnen beïnvloeden naar "intern bloed" dat diep geïntegreerd is in de balansen van banken.

Commerciële banken hebben beheer- en winstrechten over digitale RMB-deposito's, waardoor hun motivatie voor promotie verschuift van "passieve verantwoordelijkheid" naar "proactieve werking", waardoor een duurzaam marktgericht promotiemechanisme ontstaat. Ondertussen elimineert duidelijke deposito-verzekering kredietbezorgdheid onder gebruikers.

Dit lost niet alleen het prikkelprobleem op, maar betekent ook dat de digitale yuan formeel is opgenomen in het traditionele monetaire creatie- en regelgevingskader, wat de centrale bank een nieuwe beleidsvariabele biedt die direct kan worden toegepast (de digitale yuan-rente). De transactie-traceerbaarheid schept ook voorwaarden voor het implementeren van nauwkeurig structureel monetair beleid.

Een nieuw model definiëren: een "hybride" van CBDC en getokeniseerde deposito's.

Digitale Yuan 2.0 vertoont, vanwege zijn rentedragende en bankactiviteitskenmerken, enige gelijkenis met getokeniseerde deposito's die door commerciële banken worden gepromoot. De laatste zijn digitale certificaten van bankdeposito's op de blockchain (zoals JPMorgan Chase's JPM Coin), gericht op het verbeteren van de efficiëntie van inter-institutionele afwikkelingen. Deze gelijkenis is echter slechts oppervlakkig; de twee verschillen fundamenteel in hun kredietbasis en strategisch niveau.

Digitale Yuan 2.0 creëert feitelijk een nieuwe hybride vorm: het absorbeert de efficiënte verschijning van getokeniseerde deposito's, maar de kern is het volledige krediet van een nationale soevereine valuta.

Dit onderscheid is cruciaal. Het krediet van getokeniseerde deposito's is diep verbonden met de balans van hun uitgevende banken, en hun essentie is het optimaliseren van de efficiëntie van bestaande financiële tussenpersonen. Daarentegen blijft de kredietbasis van de digitale yuan 2.0 nationale soevereiniteit, en het doel is om de fundamentele financiële infrastructuur te bouwen die de toekomstige digitale economie ondersteunt.

Een rapport van het Tsinghua University Institute for Financial Technology wijst er ook op dat deze digitale valuta, ondersteund door nationaal krediet en met programmeerbaarheid, een kernondersteuning biedt voor het bouwen van een duaal platformmodel van "blockchain + digitale activa".

Daarom is de upgrade van digitale yuan 2.0 veel meer dan alleen de evolutie van betaalinstrumenten; het legt ook de basis voor het aanstaande tijdperk van grootschalige activa-tokenisatie, door een "afwikkelingstraject" met de hoogste kredietwaardigheid te bieden.

De versterking van Hong Kong's digitale financiële ecosysteem door rentedragende digitale yuan

De strategische upgrade van de digitale yuan zal de meest directe en diepgaande impact hebben op Hong Kong, dat uniek is in zijn geografie en systeem.

De sleutelvariabele van rentebetaling heeft de aard van de digitale yuan in grensoverschrijdende en financiële scenario's volledig veranderd, waardoor het van een "betaalkanaal" in een "strategisch actief" is getransformeerd, waardoor substantiële versterking wordt geboden voor Hong Kong's constructie van een "internationaal digitaal activacentrum" op meerdere niveaus.

Ten eerste pakken rentebetalingen de prikkel aan voor grensoverschrijdende fondsen om inactief te blijven, waardoor Hong Kong's functie als offshore RMB-pool direct wordt versterkt.

In grensoverschrijdende betalingsnetwerken gebaseerd op multilaterale centrale bank digitale valutabruggen (mBridges), dienen renteloze digitale valuta's slechts als ruilmiddel, wat bedrijven prikkelt om transacties snel af te wikkelen om vastgebonden kapitaal in contanten te verminderen. Met rentebetalingen krijgt de digitale yuan het vermogen om te concurreren met offshore RMB-deposito's in Hong Kong. Multinationale corporate treasury centers kunnen het gebruiken als een rentedragend liquiditeitsbeheerinstrument, waardoor het voor langere tijd binnen Hong Kong's conforme systeem kan blijven.

Momenteel is digitale RMB goed voor meer dan 95% van de transacties op mBridge. Het rentebetalingsbeleid zal naar verwachting dit stroomvoordeel transformeren in een voorraadvoordeel, wat zal helpen Hong Kong's offshore RMB-kapitaalpool uit te breiden en te verdiepen en zijn hubstatus te consolideren.

Ten tweede versterken rentebetalingen de kredietaantrekkelijkheid van de digitale yuan als valuta voor de uitgifte en afwikkeling van getokeniseerde activa in Hong Kong.

Hong Kong promoot actief de tokenisatie van activa zoals obligaties. In dergelijke direct-aan-consument (DvP) afwikkelingen heeft de kredietwaardigheid van de afwikkelingsvaluta direct invloed op de risicoprijsstelling en marktacceptatie van het product. De digitale yuan, die rente betaalt en wordt ondersteund door het nationale krediet, heeft een kredietwaardigheid die die van de getokeniseerde deposito's van elke individuele bank verre overtreft.

Het Ensemble-project van de Hong Kong Monetary Authority heeft interoperabiliteit voor getokeniseerde deposito's onderzocht, en de digitale yuan 2.0 kan als hoger niveau afwikkelingsactief in dit ecosysteem worden geïntegreerd. Gebruikmakend van de programmeerbaarheid van de digitale yuan kunnen obligatierentebetalingsprocessen of handelsfinancieringsvoorwaarden worden geautomatiseerd, wat de efficiëntie aanzienlijk verbetert en operationele risico's vermindert.

Dit biedt een potentiële, superieure onderliggende financiële infrastructuuroptie voor Hong Kong om high-end producten zoals getokeniseerde groene staatsobligaties uit te geven.

Ten derde hebben rentebetalingen de ruimte voor innovatie van financiële diensten rond de digitale yuan geactiveerd, waardoor synergetische kansen naar Hong Kong's fintech-industrie worden gebracht.

Wanneer de digitale yuan een verplichting wordt die banken kunnen beheren en waarop rente kan worden verdiend, zullen diensten gerelateerd aan deposito's, vermogensbeheer, financiering en smart contract-beheer ontstaan.

Hong Kong, met zijn internationaal afgestemd common law-systeem en levendige financiële markt, is een ideale "zandbak" voor het testen van dergelijke innovatieve diensten. Het zou bijvoorbeeld conforme gateways kunnen ontwikkelen die digitale RMB-portemonnees verbinden met virtuele activaplatforms, of gestructureerde vermogensbeheerproducten kunnen ontwerpen op basis van hun rentedragende kenmerken.

Deze innovatieve synergie zal Hong Kong een voorsprong geven in productontwerp en regelgeving op het gebied van digitale financiën.

Ten vierde verdiept de rentebetaling de gedifferentieerde en collaboratieve strategie tussen de digitale RMB en Hong Kong's "digitale Hongkong-dollar".

Hong Kong heeft duidelijk prioriteit gegeven aan de ontwikkeling van een wholesale-type "Digitale Hongkong-dollar", gericht op grootschalige transacties tussen financiële instellingen en kapitaalmarkttoepassingen. De rentedragende Digitale Yuan 2.0 zal voornamelijk grensoverschrijdende retailbetalingen, handelsafwikkelingen en gerelateerde afgeleide financiële diensten bedienen die nauw verbonden zijn met de reële economie van het vasteland.

De twee zijn geen substituten, maar vormen eerder een duidelijke complementaire relatie: de digitale Hongkong-dollar optimaliseert de efficiëntie van lokale wholesale-financiën, terwijl de digitale yuan grensoverschrijdende economische banden verdiept. Deze synergie stelt Hong Kong in staat om gelijktijdig zijn lokale financiële infrastructuur en zijn functie als grensoverschrijdende brug te versterken.