De laatste barrière tussen onchain en traditionele markten verdwijnt

Een groot deel van de institutionele aandacht rond de convergentie van traditionele financiën en crypto heeft zich gericht op tokenisatie: het proces van het weergeven van bestaande activa als onchain tokens. BlackRock's BUIDL-fonds overschreed $1 miljard aan AUM. JPMorgan lanceerde een getokeniseerd geldmarktfonds op Ethereum. Het verhaal heeft zich gekristalliseerd rond een eenvoudige premisse. Plaats traditionele activa op een blockchain, en de twee werelden versmelten.

Die framing vangt een deel van het beeld, maar mist de belangrijkere ontwikkeling. Tokenisatie repliceert bestaande instrumenten in een nieuw formaat. Wat de marktstructuur hervormt is niet de digitalisering van oude instrumenten, maar de opkomst van perpetual futures-contracten die elke traditionele markt verhandelbaarmaking onchain, de klok rond, vanuit een enkele zelfbeheerde wallet. In tegenstelling tot conventionele futures hebben perpetuals geen vervaldatum, vereffenen continu en elimineren de rollover-frictie die historisch gezien blootstelling over tijd heeft gefragmenteerd.

Het onderscheid tussen "cryptomarkten" en "traditionele markten" wordt structureel irrelevant.

Futures Zijn Altijd Het Verenigend Primitief Geweest

Dit patroon is niet nieuw. Futurescontracten zijn eeuwen geleden ontstaan in agrarische grondstoffenmarkten, zijn volwassen geworden via gecentraliseerde beurzen in Chicago en Londen, en zijn in de daaropvolgende decennia uitgebreid naar financiële futures die valuta's, rentetarieven en aandelenindices dekken. Elke expansie volgde dezelfde logica: synthetische blootstelling verminderde frictie, verbreedde toegang en verenigden eerder geïsoleerde markten in continue, wereldwijd toegankelijke instrumenten.

Veel van de instrumenten die nu moderne financiën definiëren, begonnen als gespecialiseerde instrumenten gebruikt door een kleine groep deelnemers. Opties, swaps en indexfutures volgden allemaal dit traject van niche naar infrastructuur. Elk werd aanvankelijk gezien als exotisch of onnodig door gevestigde partijen die geen reden zagen om de bestaande structuur te veranderen. Elk werd fundamenteel.

Onchain perpetual futures volgen hetzelfde traject.

De Schaal Van Wat Al Gebeurt

De data is ruim voorbij de experimentele fase. De marktkapitalisatie van de onchain derivatensector groeide 654% jaar-op-jaar, van ongeveer $2,5 miljard naar $18,9 miljard, volgens CoinCodeCap en BitDegree. Gedecentraliseerde beurzen overtroffen $1 biljoen aan maandelijks perpetual futures-volume tegen eind 2025. Medio 2025 verwerkte Hyperliquid alleen al $357 miljard per maand. Sindsdien is de markt gediversifieerd: concurrenten zoals Aster en Lighter hebben betekenisvol marktaandeel gewonnen, waardoor Hyperliquid's dominantie van ongeveer 80% naar onder de 40% is gedaald. Die fragmentatie is geen teken van zwakte. Het is een teken dat onchain derivateninfrastructuur voorbij zijn single-platformfase aan het rijpen is.

Het meer veelzeggende signaal is niet het totale volume, maar waar de groei zich concentreert. Ostium, het leidende protocol speciaal gebouwd voor real-world asset perpetuals, heeft $25 miljard aan cumulatief volume verwerkt, met meer dan 95% van zijn open interest in traditionele markten zoals goud, olie en buitenlandse valuta, volgens The Block en CoinDesk. Tijdens perioden van macro-economische instabiliteit overtroffen Ostium's real-world asset volumes zijn cryptovolumes met een factor vier, en met een factor acht op piekdagen. Na China's aankondiging van kwantitatieve versoepeling sprong het FX- en grondstoffenperps-volume 550%.

Wanneer macro-gebeurtenissen markten bewegen, uiten handelaren deze visies steeds vaker onchain.

De convergentie vormt zich ook vanuit de andere richting. Coinbase heeft 2026 uitgeroepen tot het jaar van de "Everything Exchange", gericht op crypto, aandelen, voorspellingsmarkten en grondstoffen, met perpetual futures voor aandelen in ontwikkeling. dYdX kondigde plannen aan om perpetual futures voor synthetische aandelen zoals Tesla te introduceren. De richting is uniform over elk groot platform, of het nu crypto-native is of niet.

Dan zijn er de gevestigde partijen. CME Group begon op 9 februari 2026 met 24/7 crypto futures-handel, en ontwikkelt een eigen blockchain-gebaseerde vereffeningstoken met een Google Cloud-aangedreven getokeniseerde cashoplossing. CME's cryptohandelsvolumes stegen 92% jaar-op-jaar, tot $13 miljard aan gemiddelde dagelijkse notionele waarde, volgens CoinDesk.

De gevestigde partijen staan niet aan de zijlijn.

Wat Er Nu Verandert

Wat er nu verandert is niet de technologie, maar de regelgevende en onderpandinfrastructuur die onchain futures in staat stelt te functioneren als legitieme financiële primitivieven in plaats van experimentele instrumenten.

Het Regelgevende En Onderpand Keerpunt

Op 8 december 2025 lanceerde de CFTC zijn Digital Assets Pilot Program, waardoor futures commission merchants getokeniseerde Treasuries, geldmarktfondsaandelen, stablecoins, BTC en ETH kunnen accepteren als derivatenonderpand, volgens het CFTC-persbericht. Volledige regelgeving voor blockchain-native onderpand, marge, clearing en vereffening wordt verwacht tegen augustus 2026. Wanneer 's werelds grootste derivatentoezichthouder crypto-native en getokeniseerde activa accepteert als onderpand voor futuresposities in traditionele markten, houdt de jurisdictionele muur tussen "crypto" en "financiën" op structureel te zijn. Het wordt administratief.

De SEC en CFTC hebben deze richting versterkt met "Project Crypto," een gezamenlijk raamwerk dat een gedeelde taxonomie en gecoördineerd toezicht vaststelt, zoals uiteengezet door Cleary Gottlieb en Morgan Lewis. Komende regelgeving zal getokeniseerde effecten, marktstructuur voor multi-assetplatforms en een innovatievrijstelling voor nieuwe modellen dekken. Uitgebreide bipartiete crypto marktstructuurwetgeving wordt verwacht in 2026.

De implicaties zijn concreet. Een freelance grondstoffenhandelaar plaatst getokeniseerde Treasuries als marge voor een goudpositie vanuit een persoonlijke wallet. Een family office hedget aandelenblootstelling via een onchain perpetual contract onderpand met stablecoins. Een kleine market-making firma gebruikt dezelfde kapitaalbasis om liquiditeit te bieden over crypto, grondstoffen en forex gelijktijdig. Dit zijn geen hypothetische workflows. Het zijn de expliciete ontwerpdobelen van de regelgevende infrastructuur die nu vorm krijgt.

De Vorm Van De Geünificeerde Markt

Een geünificeerde onderpand- en vereffeningslaag betekent dat kapitaal dat momenteel gefragmenteerd is over makelaarsrekeningen, futures clearinghuizen en cryptowallets kan consolideren. De efficiëntiewinsten zijn structureel, niet incrementeel. Getokeniseerde activa zullen naar verwachting $50 miljard overschrijden in 2026, van $18,5 miljard tot en met 2025, volgens CoinDesk. Maandelijkse overdrachtvolumes voor getokeniseerde aandelen zijn alleen al in de afgelopen 30 dagen met 76% gestegen, volgens rwa.xyz-gegevens.

De aanhoudende frictie in wereldwijde markten is jurisdictionele segmentatie geweest: verschillende activa, verschillende beurzen, verschillende uren, verschillende tussenpersonen. Onchain perpetual futures, onderpand door universeel geaccepteerde digitale activa en continu vereffenend, comprimeren die fragmentatie tot een enkele laag. Het resultaat is geen nieuwe markt. Het is het verwijderen van de grenzen die markten in de eerste plaats gescheiden lieten voelen.

Maar infrastructuur alleen drijft adoptie niet aan. De ontbrekende laag is de interface. Vandaag vereist toegang tot onchain futures nog steeds navigatie door aparte platforms, het overbruggen van activa tussen netwerken en het beheren van geïsoleerde accounts voor handel, uitgaven en sparen. De volgende stap is een accountmodel waarbij hetzelfde saldo dat een gebruiker uitgeeft vanaf een kaart, rendement verdient in een kluis en gebruikt om een futurespositie te financieren één en hetzelfde zijn. Wanneer uitgeven, sparen en handelen putten uit een enkele kapitaalpool, stort het operationele onderscheid tussen "financiën beheren" en "markten verhandelen" in. Dat is het UX-keerpunt dat infrastructuurtoegang omzet in gewone deelname.

De infrastructuur rijpt sneller dan de interfaces. Maar de kloof sluit zich. De onderpandlaag bestaat. De vereffeningslaag vormt zich. De regelgevende steigers nemen vorm aan. Wat overblijft is de normalisering van toegang, het punt waarop deze geünificeerde markt verankerd raakt in de dagelijkse ervaring van geldbeheer, niet anders dan het controleren van een banksaldo.

De Convergentie Die Komt

Decennialang is het onderscheid tussen "traditionele" en "alternatieve" markten als fundamenteel behandeld. Steeds meer lijkt het erop dat het slechts een functie was van infrastructuur die nog niet was ingehaald.