Ethereum heeft 3x meer houders dan Bitcoin en de kloof groeit nog steeds

Een tienjarige Santiment-dataset die het aantal niet-lege portemonnees bijhoudt voor de grootste crypto-activa toont aan dat de houdersbasis van Ethereum parabolisch is gegroeid ten opzichte van elk ander netwerk, met 182,74 miljoen niet-lege portemonnees terwijl Bitcoin op 58,51 miljoen zit en de kloof blijft groeien.

De Cijfers van het Houderslandschap

Ethereum's 182,74 miljoen niet-lege portemonnees vertegenwoordigen 3,12 keer Bitcoin's 58,51 miljoen. Ten opzichte van Tether's 12,96 miljoen portemonnees bereikt het veelvoud 14,1x. De rest van de gevolgde activa bevindt zich in een smalle band ruim onder alle drie: XRP op 7,68 miljoen, DOGE op 8,22 miljoen, USDC op 6,18 miljoen, ADA op 4,61 miljoen en LINK op 856.700.

De hiërarchie van het aantal portemonnees volgt niet de marktkapitalisatie-ranglijst. Bitcoin is het grootste activum naar marktkapitalisatie maar derde in aantal houders. Ethereum leidt ondanks dat het voor een fractie van Bitcoin's prijs wordt verhandeld en aanzienlijk onderpresterend op jaar-tot-datum basis. DOGE heeft meer niet-lege portemonnees dan XRP ondanks XRP's hogere marktkapitalisatie. Aantal houders en marktkapitalisatie beschrijven verschillende dingen over dezelfde activa.

Het Keerpunt van 2019

Santiment markeert 11 februari 2019 als de datum waarop Ethereum Bitcoin overtrof in totaal aantal houders. Dat kruispunt is zichtbaar op de grafiek als het moment waarop de gele Ethereum-lijn boven de rode Bitcoin-lijn bewoog en begon weg te trekken. De daaropvolgende divergentie was niet onmiddellijk. Gedurende 2019 en 2020 liepen de twee lijnen relatief dicht bij elkaar. De parabolische scheiding begon in 2021 en is niet omgekeerd.

Het mechanisme achter Ethereum's groei in aantal houders is structureel in plaats van speculatief. Elke ERC-20 tokenhouder, elke stablecoin-gebruiker wiens USDC- of USDT-saldo in een Ethereum-portemonnee zit, elke DeFi-deelnemer, elke NFT-koper en elke layer-2-gebruiker die terug brugd naar de basischain creëert of onderhoudt een niet-lege Ethereum-portemonnee. De rol van het netwerk als afwikkelings- en uitgifte-laag voor het bredere crypto-ecosysteem accumuleert houders als bijproduct van zijn infrastructuurfunctie in plaats van alleen door directe ETH-vraag.

De Paradox van Deze Week

De timing van Santiment's data-publicatie voegt een specifieke ironie toe aan de berichtgeving van deze week. De CryptoQuant-analyse die eerder vandaag werd gepubliceerd toonde aan dat Ethereum minder fee-inkomsten genereert dan Tron, Solana, Polygon en Base in de afgelopen 30 dagen. Kapitaaluitstroom uit ETH heeft de gerealiseerde kapitalisatie over één jaar negatief gemaakt. De token is 30% gedaald over zes maanden.

Het netwerk heeft 182,74 miljoen niet-lege portemonnees en verliest fee-inkomsten aan zijn eigen layer-2-ecosysteem. Beide feiten zijn waar. Het aantal houders weerspiegelt de breedte van Ethereum's ecosysteemadoptie. De fee- en prijsgegevens weerspiegelen waar waardecreatie plaatsvindt binnen dat ecosysteem. Ethereum bouwde infrastructuur waarvan 182 miljoen portemonnees afhankelijk zijn. Het extraheren van proportionele waarde uit die afhankelijkheid is het probleem dat het netwerk niet heeft opgelost.

Een aantal houders dat parabolisch is en een prijs die dat niet is, wijzen tegelijkertijd in verschillende richtingen. Santiment's grafiek is het meest overtuigende argument voor Ethereum's langetermijn-netwerkeffecten. De fee- en flowgegevens van deze week zijn het meest overtuigende argument dat netwerkeffecten alleen de prijs niet bepalen.

Het bericht Ethereum Heeft 3x Meer Houders Dan Bitcoin en de Kloof Blijft Groeien verscheen eerst op ETHNews.