Chams, gigant w dziedzinie identyfikacji i płatności stojący za BVN, odnotowuje zysk ₦429M w I kwartale '26

Chams Holding Company Plc, grupa, której spółki zależne stanowią warstwę infrastrukturalną nigeryjskiego ekosystemu zarządzania tożsamością i płatnościami, odnotowała silny pierwszy kwartał, osiągając zysk w wysokości ₦429,4 mln. Zostało to osiągnięte przy przychodach w wysokości ₦4,2 mld za trzy miesiące zakończone 31 marca 2026 r.

To rodzaj wyniku, który często pozostaje niezauważony, ponieważ Chams nie jest marką konsumencką. Jednak rury, które obsługuje, działają pod niektórymi z najczęściej używanych systemów finansowych i tożsamości w kraju.

Grupa raportuje przychody w wielu liniach produktowych, które luźno odpowiadają jej spółkom operacyjnym.

Przeczytaj także: Chams zebrał ₦7,5 mld od Nigeryjczyków – dlaczego więc jego marże maleją?

Dostawa kart produktowych wygenerowała ₦1,8 mld w kwartale, będąc największą pojedynczą pozycją. Urządzenia związane z biometrią, maszyny liczące i sprzęt sortujący uplasowały się tuż za nimi z wynikiem ₦1,6 mld. Te dwie linie, wchodzące w skład warstwy sprzętowej i infrastrukturalnej grupy, nadal stanowią większość przychodów.

Bardziej rozpoznawalne usługi skierowane do sektora fintech pozostają stosunkowo niewielkie. Opłaty za bramki płatności wyniosły ₦1,6 mln, natomiast sprzedaż i utrzymanie BVN dodały ₦1,9 mln. Weryfikacja emerytur i powiązane usługi, w tym „I'm Alive" i „Kegow", wygenerowały łącznie ₦23,5 mln w tym okresie.

Struktura przychodów ma znaczenie, ponieważ pokazuje, skąd Chams faktycznie czerpie pieniądze. Większość pochodzi z produkcji kart i sprzętu biometrycznego, które są projektowe i cykliczne.

Bardziej powtarzalne przychody fintech – z bramek płatniczych, utrzymania BVN, weryfikacji emerytur i Kegow – nadal stanowią stosunkowo niewielką część całości. Ta przepaść między tym, czym zajmuje się Chams, a tym, z czego najbardziej niezawodnie czerpie zyski, jest centralnym napięciem w finansowej historii grupy.

Przychody grupy za I kwartał 2026 r.: ₦4,2 mld. Zysk grupy po opodatkowaniu: ₦429,4 mln. Zysk rok wcześniej: ₦148,9 mln.

Liczby nagłówkowe stanowią znaczącą poprawę w porównaniu z I kwartałem 2025 r.

Przychody wzrosły z ₦3,87 mld do ₦4,2 mld, co stanowi wzrost o 8,5%. Jednak większa historia kryje się w marżach.

Koszt sprzedaży spadł z ₦3,09 mld do ₦2,87 mld, mimo wzrostu przychodów, co przesunęło zysk brutto z ₦775,5 mln do ₦1,33 mld – wzrost o 71% w ciągu jednego roku. Koszty administracyjne wzrosły z ₦542,5 mln do ₦866,7 mln, napędzane głównie kosztami wynagrodzeń w pięciu spółkach operacyjnych grupy, które łącznie wyniosły ₦472,2 mln w kwartale.

Po kosztach finansowych w wysokości ₦162 mln i przychodach finansowych w wysokości ₦215,9 mln, grupa odnotowała zysk przed opodatkowaniem w wysokości ₦522,8 mln i zysk po opodatkowaniu w wysokości ₦429,4 mln, w porównaniu z ₦148,9 mln w I kwartale 2025 r.

Z zysku wynoszącego ₦429,4 mln, ₦324,5 mln przypada właścicielom spółki dominującej, a ₦104,9 mln trafia do udziałów mniejszościowych. Podstawowy zysk na akcję wyniósł 3,61 kobo, wzrastając z 3 kobo w porównywalnym okresie.

Spółka dominująca jako samodzielny podmiot odnotowała zysk po opodatkowaniu w wysokości ₦62,95 mln, przy czym jej przychody pochodziły głównie z zarobionych odsetek w wysokości ₦214,8 mln, w stosunku do kosztów odsetkowych w wysokości ₦103,5 mln zapłaconych od pożyczek.

₦7,5 mld w wartościach niematerialnych, w większości niezbadanych

Bilans zawiera pozycję, która zasługuje na uwagę. Wartości niematerialne i prawne w całej grupie wynoszą ₦7,5 mld, co jest praktycznie niezmienione w stosunku do ₦7,5 mld na koniec 2025 r.

Rozbicie tej liczby według spółek zależnych ujawnia coś interesującego: ₦4,47 mld znajduje się w Chams Switch, a ₦2,97 mld w Chams Mobile. Łącznie te dwie spółki zależne stanowią 99% bazy aktywów niematerialnych grupy.

Noty do sprawozdań finansowych nie zawierają szczegółów dotyczących tego, co reprezentują te wartości niematerialne – czy są to platformy oprogramowania, licencje, relacje z klientami czy jakieś ich połączenie – i nie ma widocznej opłaty amortyzacyjnej, która sugerowałaby, że grupa systematycznie redukuje te wartości w czasie.

Dla firmy, której główną ofertą jest infrastruktura technologiczna, skład i podstawa wyceny tych wartości niematerialnych to pytanie, które inwestorzy i analitycy powinni zadawać.

Rzeczowe aktywa trwałe wzrosły z ₦2,86 mld do ₦3,45 mld w kwartale, przy czym Chams HoldCo i Card Centre posiadały największe udziały odpowiednio na poziomie ₦1,62 mld i ₦1,77 mld. W kwartale odnotowano nakłady inwestycyjne w wysokości ₦270,7 mln, co wskazuje, że grupa nadal inwestuje w swoją infrastrukturę fizyczną, nawet gdy jej baza niematerialna pozostaje stabilna.

Wartości niematerialne na dzień 31 marca 2026 r.: ₦7,5 mld. Sam Chams Switch: ₦4,47 mld. Chams Mobile: ₦2,97 mld. Brak ujawnionej opłaty amortyzacyjnej.

Jednym z bardziej uderzających ruchów w bilansie jest gwałtowny spadek należności handlowych. Grupa rozpoczęła rok z ₦14,58 mld należności handlowych i zamknęła I kwartał 2026 r. z ₦9,25 mld, co stanowi redukcję o ₦5,33 mld w ciągu trzech miesięcy.

Noty wskazują na netto zmianę należności handlowych i innych należności w wysokości ₦2,84 mld w ramach rachunku przepływów pieniężnych, przy czym pozostałą część wyjaśniają odpisy w wysokości ₦154 mln i inne ruchy. Jest to znaczące zdarzenie windykacyjne, które istotnie poprawiło pozycję płynnościową grupy, nawet gdy zobowiązania handlowe i inne zobowiązania również spadły z ₦11,78 mld do ₦8,46 mld w tym samym okresie.

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty w całej grupie wyniosły ₦5,95 mld na koniec kwartału, co jest w przybliżeniu stabilne w porównaniu z ₦5,98 mld w grudniu 2025 r. Spółka dominująca posiadała ₦3,88 mld z tej kwoty. Chams Mobile posiadał ₦1,41 mld, a Card Centre, Chams Access i Chams Switch posiadały resztę.

Grupa posiada długoterminowe pożyczki w wysokości ₦1,04 mld oraz bieżącą część w wysokości ₦939,7 mln wymagalną w ciągu roku, wobec czego pozycja gotówkowa wygląda komfortowo.

Poza sprawozdaniami finansowymi cena akcji opowiada własną historię. Akcje Chams HoldCo zamknęły się na poziomie ₦4,39 w dniu 31 marca 2026 r., ponad dwukrotnie więcej niż ₦2,16, po jakiej były handlowane rok wcześniej. Ten ruch podniósł wartość wolnego obrotu z ₦5,98 mld do ₦22,03 mld.

Wolny obrót spółki stanowi 55,76% wyemitowanego kapitału zakładowego wynoszącego 9 mld akcji i spełnia wymagania głównego rynku Nigerian Exchange. Crops Nigeria Limited posiada 10,73% jako największy pojedynczy akcjonariusz instytucjonalny, następnie Black Rising Ltd z 7,78% i Creditville Nigeria Limited z 5,41%.

Chams działa w przestrzeni, wokół której nigeryjski fintech w dużej mierze budował, a nie na szczycie której – weryfikacja tożsamości, infrastruktura kart, przełączanie płatności i potwierdzanie emerytur.

Liczby za I kwartał 2026 r. sugerują, że bazowy biznes rośnie i staje się bardziej rentowny. Kwestia aktywów niematerialnych i projektowy charakter jego największych strumieni przychodów pozostają dwoma kwestiami wartymi obserwacji w miarę postępu roku.